FX.co ★ Dolarul are un început slab: unde îl va indruma Jackson-Hole?

Înaintea simpozionului de la Jackson Hole, valuta americană s-a stabilizat în așteptare. Potrivit analiștilor, evoluția ulterioară a dolarului va fi determinată de comentariile lui Jerome Powell, președintele Rezervei Federale. Moneda europeană este și ea în tensiune și se întreabă: încotro se îndreaptă perechea EUR/USD?

La începutul acestei săptămâni, perechea EUR/USD a crescut până la 1,0930, dar ulterior a revenit la nivelul de 1,0900, iar apoi s-a îndreptat către minimul de 1,0860. Mai devreme, analiștii credeau că înainte de discursul de la Jackson Hole, perechea ar încerca să crească, însă revenirea bruscă a perechii EUR/USD la minimele actuale pune sub semnul întrebării această variantă.

Pe acest fundal, valuta americană a pierdut teren în fața celei europene. Miercuri, 23 august, euro a înregistrat o creștere față de dolar, în așteptarea datelor privind activitatea economică din zona euro. În aceste circumstanțe, perechea EUR/USD a fost tranzacționată în apropierea nivelului de 1,0862, în ușoară creștere față de închiderea anterioară de 1,0845. În același timp, indicele dolarului (USDX), care reflectă raportul acestuia față de un coș de șase monede ale partenerilor comerciali ai SUA, a scăzut cu 0,08%, până la 103,48 puncte.

Potrivit lui Dominik Banning, șef al departamentului de cercetare valutară HSBC, în termen scurt, moneda unică poate depăși dolarul american. Acest lucru este susținut de redresarea excedentului contului curent în zona euro și fluxurile stabile de investiții. Potrivit analistului HSBC, moneda europeană este "puțin subevaluată" și poate să se întărească pe această tendință ascendenta. Dinamica pozitivă a euro este susținută de "o redresare puternică și stabilă" a soldului activ al contului curent, subliniază D. Banning.

Anterior, la sfârșitul anului 2022, șeful departamentului de cercetare valutară HSBC a declarat că după egalizarea "dezechilibrelor negative în comerțul internațional" poate începe un raliu al euro. Cu toate acestea, în prezent, acest scenariu este sub semnul întrebării. "Slăbirea recentă a "europeanului" sugerează că piața privește cu scepticism stabilitatea acestuia", subliniază analistul.

Potrivit lui D. Banning, în viitorul apropiat este posibilă o nouă etapă de strângere a politicii monetare din partea BCE. Cu toate acestea, expertul de la HSBC are o atitudine optimistă față de euro. El consideră că până la sfârșitul acestui an, "moneda europeană" va depăși "moneda americană" și va urca la 1,1500. Cu toate acestea, evoluția ulterioară a perechii EUR/USD depinde de apetitul global pentru risc și creșterea randamentelor în SUA, subliniază D. Banning.

În centrul atenției pe piețe se află nu doar viitoarea conferință din Jackson Hole, ci și publicarea rapoartelor economice. Miercuri, 23 august, se așteaptă publicarea indicilor PMI pentru zona euro, Franța și Germania. Potrivit estimărilor Daiwa Capital Markets, în ultimele luni, indicile PMI pentru zona euro a înregistrat o scădere semnificativă. "Aceasta indică o deteriorare semnificativă a condițiilor economice la începutul trimestrului trei din 2023", menționează cei de la Daiwa Capital Markets.

Mai mult decât atât, miercuri se va publica o evaluare preliminară a indicelui compozit al activității economice (PMI) în zona euro pentru luna curentă, în ceea ce privește industria și sectorul serviciilor. Potrivit estimărilor preliminare, acest indicator a scăzut la 48,5 puncte față de 48,6 puncte anterioare. În ceea ce privește PMI-ul pentru sectorul serviciilor al țărilor din zona euro, acesta a scăzut în august la 50,5 puncte față de 50,9 puncte în iulie. În același timp, PMI-ul industrial a scăzut la 42,6 puncte față de 42,7 puncte anterioare. Experții se așteaptă, de asemenea, la o scădere a PMI-ului compozit al Germaniei la 48,3 puncte și la o creștere a acestui indicator în Franța la 47,5 puncte.

În contextul problemelor economice, euro a întâmpinat presiuni și a înregistrat o scădere. Cu toate acestea, orice semne care indică o posibilă stimulare a sectorului economic pot să-l susțină. Potrivit experților, în prezent, euro pare a fi un adversar demn pentru dolar. Cu toate acestea, perechea EUR/USD este încă departe de minimele anuale, dar dacă dolarul începe să crească în raport cu euro, monedele țărilor în curs de dezvoltare (EM) vor fi supuse presiunii.

În prezent, dolarul rămâne în continuare lider pe piață. Există mai multe factori care susțin întărirea dolarului, în primul rând indicatorul de creștere economică din SUA furnizat de Rezerva Federală din Atlanta. Potrivit estimărilor preliminare, în al treilea trimestru al anului 2023, PIB-ul SUA va înregistra o creștere impresionantă de 5,8% anual. În aceste condiții, afirmațiile referitoare la posibila recesiune în America sunt nefondate. Potrivit experților, creșterea economică din SUA atinge niveluri record, nemaivăzute în ultimii doi ani. În astfel de circumstanțe, crește așteptarea creșterii ratei de referință a Rezervei Federale. În prezent, probabilitatea creșterii acesteia cu 25 de puncte de bază la încheierea ședinței regulatorului este de 45%. O parte dintre analiști (5,5%) admit creșterea ratei cu 50 de puncte de bază. Creșterea așteptărilor privind rata se reflectă în creșterea randamentelor obligațiunilor guvernamentale americane. Menționăm că randamentul obligațiunilor guvernamentale americane pe termen de 10 ani a crescut la 4,30%, cel mai înalt nivel din 2007.

Potrivit estimărilor economiștilor de la MUFG Bank, creșterea randamentului în Statele Unite oferă un sprijin semnificativ dolarului. În același timp, randamentul pe termen lung din America crește în mod constant. Strategii de valută de la MUFG Bank acordă atenție consolidării pozițiilor USD, care au fost aproape nemodificate de rapoartele negative privind piața imobiliară din SUA.

Potrivit datelor furnizate de Asociația Națională a Agenților Imobiliari (NAR), vânzările de locuințe pe piața secundară din America au scăzut cu 2,2% în iulie, ajungând la 4,07 milioane în termeni anuali. Conform observațiilor NAR, acest indicator a arătat o dinamică descendentă, continuând scăderea de 3,3% din iunie. În același timp, analiștii se așteptau la o creștere a indicatorului până la 4,15 milioane.

Știrile negative nu au influențat dinamica dolarului: acesta și-a păstrat puterea după publicarea acestui raport. Ulterior, valuta americană a înregistrat o ușoară scădere, dar a reușit să se recupereze. Pe fondul acestui lucru, a scăzut așteptările participanților de pe piață în ceea ce privește posibila reducere a ratelor de politică monetară ale FED în 2024. Potrivit analiștilor de la MUFG Bank, „în perspectiva apropiată, stabilitatea economiei americane și randamentul mai mare al împrumuturilor pe termen lung oferă un sprijin considerabil dolarului”.

Participanții de pe piață urmăresc cu atenție simpozionul iminent de la Jackson Hole, care începe joi, 24 august, și apoi se vor concentra asupra discursului lui J. Powell, președintele FED, programat pentru vineri, 25 august. Aceste evenimente vor evidenția noi aspecte ale situației curente a economiei americane și vor oferi traderilor un nou impuls pentru încheierea tranzacțiilor pe perechea EUR/USD.