FX.co ★ Euro trebuie sări peste cap

Unul nu face primăvară. Încercările EUR/USD de a contraataca, datorită reluării indicelelor bursiere americane, nu au avut succes. În 2023, Nasdaq Composite a înregistrat creștere datorită acțiunilor marilor companii tehnologice, printre care Nvidia. Așteptările unui profit corporativ solid au impulsat piața în sus, dar de obicei, cumpărăturile bazate pe zvonuri sunt urmate de vânzări pe baza realității. Investitorii se pregătesc pentru un nou val de vânzări ale indicilor bursieri, ceea ce a dus la revenirea euro pe pământ.

Puterea economiei SUA generează o piață "bearish" a obligațiunilor, deoarece cererea pentru active de refugiu scade. În același timp, creșterea randamentului obligațiunilor împinge acțiunile într-o corecție. În aceste condiții, dolarul american se simte ca acasă. Cu atât mai mult cu cât deficitul bugetar crește, iar Rezerva Federală continuă să pună în aplicare programul de strângere cantitativă.

Potrivit prognozelor de buget ale Serviciului Bugetului al Congresului din iulie, cheltuielile bugetului vor depăși veniturile cu 1,7 trilioane de dolari, nu cu 1,5 trilioane de dolari, cum s-a presupus anterior. Trebuie să existe resurse suplimentare pentru Trezorerie pentru a finanța deficitul în creștere. În același timp, emisiunea de obligațiuni este unul dintre factorii care conduc la creșterea randamentului, ceea ce întărește dolarul american. În același timp, Fed se așteaptă să reducă bilanțul său cu aproximativ 900 de miliarde de dolari pe an. Hârtiile retrase din circulație trebuie înlocuite cu ceva. Și aceasta este încă o tranșă de emisiune. Nu este de mirare că randamentul obligațiunilor pe 10 ani a atins un maxim din 2007.

Dinamica randamentului real al obligațiunilor SUA

Cu cât sunt mai mari dobânzile la obligațiunile Trezoreriei SUA, cu atât capitalul se va îndrepta spre ETF-urile corespunzătoare, consolidând în același timp poziția dolarului. Euro trebuie să depună eforturi considerabile pentru a răspunde în vreun fel. În prezent, nu se găsesc argumente serioase pentru aceasta. Mai mult decât atât, scăderea cu 6% a prețurilor producătorilor din Germania în iulie indică apropierea sfârșitului ciclului de restricție monetară al BCE. Acest lucru privatizează un argument important pentru "taurii" din perechea EUR/USD. Practic, indicadorii PPI au fost mai buni decât estimările experților Reuters, atât la nivel anual, cât și lunar.

Având în vedere că "păsările de pradă" în consiliul de administrație sunt în mare parte reprezentate de lobby-ul pro-german, nu este surprinzător că aceștia tac. În plus față de faptul că economia Germaniei întâmpină probleme serioase, inflația este expusă riscului de a scădea rapid în viitorul apropiat. Dacă atât Fed cât și BCE încetează să majoreze dobânzile în același timp, "taurilor" le va fi necesar să facă un salt peste capul lor pentru a restabili trendul ascendent al perechii EUR/USD.

Prognoza concensului experților Reuters privind perechea principală de valute EUR/USD la finalul anului 1,12 pare dubioasă. Perspectivele sale pe termen scurt depind de datele privind activitatea de afaceri în zona euro și de discursul lui Jerome Powell în Jackson Hole.

Tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD a avut o încercare de către cumpărători de a testa rezistența dinamică sub formă de medie mobilă. Faptul că "taurii" nu au reușit să o facă sugerează slăbiciunea lor. O cădere a euro sub 1,086 dolari ar fi un motiv de vânzare.