FX.co ★ Aurul a intrat în calea Rezervei Federale Americane

Aurul a căzut în 8 din cele 11 sesiuni de tranzacționare din cauza creșterii probabilității unei scăderi ușoare a economiei SUA. Creșterea impresionantă a vânzărilor cu amănuntul în luna iulie cu 0,7% față de o prognoză de 0,4% m/m a convins investitorii că consumatorii americani sunt în regulă. Datorită pieței muncii solide, aceștia continuă să cheltuiască bani, ceea ce va stimula PIB-ul cu 2,2% în trimestrul al treilea. Acesta este prognosticul emis de Goldman Sachs și este privit foarte negativ de "tauri" pe XAU/USD.

Statistica macroeconomică solidă permite Rezervei Federale să îndepărteze gândurile de recesiune și să se concentreze pe lupta împotriva unei fiare numite inflație. Și trebuie să spunem că BNR-ul face treaba foarte bine. După încetinirea prețurilor de consum și a prețurilor producătorilor, au venit vești bune cu privire la prețurile la import. În iulie, ritmul de creștere a acestui indicator a scăzut de la 6,1% la 4,4% în termeni anuali. În același timp, a scăzut și așteptările de inflație ale Rezervei Federale de la New York. Rata anuală a scăzut în iulie de la 3,8% la 3,5%, cea pe termen de trei ani la 2,9% și cea pe termen de cinci ani la 3%.

Dinamica anticipațiilor de inflație în SUA

Rezerva Federală face o treabă excelentă. În același timp, economia SUA stă ferm pe picioare, ceea ce îi dă traderilor motive să se elibereze de obligațiuni pe termen lung ale Trezoreriei. Rendimentul acestora crește atât în termeni nominali, cât și reali, ceea ce consolidează dolarul american și exercită presiune asupra aurului. Metalul prețios nu aduce un venit procentual și nu poate concura cu obligațiunile în perioada în care se ridică ratele pe ele. În același timp, aurul este perceput ca un anti-dolar, astfel că raliul indicelui USD devine un vânt opus pentru XAU/USD.

Dinamica ratelor reale ale obligațiunilor și dolarului american

În acest context, nu trebuie să ne mirăm de ieşirea capitalului din ETF-urile axate pe aur sau de renunţarea la poziţiile speculative lungi pe piaţa futures. Aurul este cumpărat doar de băncile centrale, dar acestea o fac întotdeauna când cotaţiile XAU/USD sunt în scădere. Întrebarea este dacă traderul obişnuit va avea răbdare şi resurse financiare suficiente pentru a face acelaşi lucru?

Ce le poate salva pe "tauri"? Din punctul meu de vedere, o deteriorare semnificativă a statisticilor macroeconomice din Statele Unite. În acest caz, dolarul american îşi va pierde un avantaj important, cum ar fi excepţionalitatea americană, iar scăderea randamentului obligaţiunilor de tezaur va duce la creşterea cotaţiilor XAU/USD. Acest scenariu de evoluţie a evenimentelor este posibil datorită celei mai agresive restricţii monetare a Rezervei Federale din ultimele patru decenii. Cu toate acestea, există şi o altă variantă.

Piața muncii solidă și cheltuielile puternice ale consumatorilor reiau inflația. În loc să păstreze ratele, Rezerva Federală reia ciclul de creștere. Dolarul și randamentele obligațiunilor americane cresc, iar prețul metalelor scade la $1800 pe uncie.

Tehnic, pe graficul zilnic al aurului, linia de trend a fost ruptă în jos. În același timp, "urșii" sunt pregătiți să rescrie minimul din iunie și să activeze modelul AB=CD cu un target orientativ de 161.8%. Aceasta corespunde valorii de $1832 pe uncie. Recomandarea rămâne aceeași - de a vinde.