FX.co ★ EUR/USD. Momentul adevărului pentru dolar și creșterea fragile a euro

Raliul greenback-ului, început din minimul de 15 luni înregistrat pe 14 iulie la nivelul de 99,60, s-a blocat în apropierea unei zone de rezistență importante sub nivelul de 103,00, unde se intersectează media mobilă de 55 de zile și media mobilă de 100 de zile.

Incapacitatea "americanului" de a depăși această barieră ar putea provoca o retragere abruptă. În schimb, dacă dolarul reușește să se consolideze deasupra acestui nivel de rezistență menționat, el poate continua avansul său spre nord.

USD se menține aproape cu 0,3% peste nivelurile din începutul lunii august și se află aproximativ în mijlocul unei perioade scurte de consolidare între 101,80 și 102,80.

Se pare că traderii au decis să realizeze un profit parțial din creșterea recentă a greenback-ului înainte de publicarea datelor referitoare la indicele prețurilor de consum din SUA pentru luna iulie.

Se presupune că aceste date vor fi un punct de referință important pentru conducerea Rezervei Federale când se vor reuni data viitoare pentru a decide dacă este oportun să continue creșterea ratei sau dacă ritmul de creștere a prețurilor de consum în SUA s-a încetinit suficient pentru a menține rata la același nivel.

Însă următoarea întâlnire a Rezervei Federale va avea loc la sfârșitul lunii septembrie și până atunci va fi publicat încă un raport privind prețurile de consum - pentru luna august.

În plus, participanții de pe piață continuă să urmărească dacă banca centrală americană va reuși să obțină ceea ce se numește o "atterissage ușoară", adică să asigure o încetinire a economiei în ceea ce privește presiunea inflaționistă la ținta de 2%, fără a provoca o recesiune.

"Datele privind indicele prețurilor de consum pentru luna iulie în această săptămână, cel mai probabil, nu vor contesta opiniile referitoare la momentul unei "atterissage ușoare"", consideră strategii de la Citi.

Se așteaptă ca indicele de bază al prețurilor de consum din SUA pentru luna trecută să fie puțin mai mare în comparație cu cifra anterioară, ceea ce explică o scădere semnificativă a prețurilor la biletele de avion, care au scăzut cu 8,1% în iunie și probabil nu se vor repeta.

Specialiștii de la Citi prevăd, de asemenea, că prețurile la mașinile second-hand au continuat să scadă luna trecută, după o scădere de 5,2% în raport cu anul precedent în iunie.

Cu toate acestea, prețurile locuințelor ar putea crește cu aceleași rate ca în iunie, înainte de a încetini în luniile următoare, afirmă ei.

Experții de la Goldman Sachs cred că inflația de bază în SUA va rămâne în intervalul de 0,2-0,3% în următoarele luni.

"Aceasta reflectă continuarea încetinirii inflației în sectorul imobiliar, scăderea prețurilor la mașinile second-hand și incetinirea inflației în sectorul serviciilor nerezidențiale, deoarece cererea de forță de muncă continuă să scadă", au comunicat aceștia.

Goldman Sachs a redus recent probabilitatea de a avea loc o recesiune în Statele Unite de la 25% la 20%.

Bank of America a renunțat și ea la prognoza de recesiune, menționând că datele recente i-au determinat să-și revizuiască prognoza. În prezent, instituția financiară estimează o creștere a PIB-ului american în acest an de 2%.

JPMorgan nu mai prognozează nici ea recesiune în SUA în acest an și a revizuit estimarea creșterii economice în țară la 2,5% față de 0,5%.

"Avem îndoieli că economia americană va pierde rapid impulsul pentru a începe o contracție moderată în următorul trimestru, așa cum am prognozat anterior. Cu toate că riscurile de recesiune în următorul an rămân ridicate, ne așteptăm la o creștere moderată a economiei americane sub valorile medii pe termen lung", au declarat analiștii băncii.

În al doilea trimestru, PIB-ul SUA a crescut cu 2,4% la nivel anual, depășind în mod sigur estimarea de 2%.

Potrivit modelului GDPNow al Rezervei Federale din Atlanta, se așteaptă o creștere a indicatorului de 2,3% în al treilea trimestru.

Unii experți afirmă că stabilitatea economiei americane este puțin probabil să se mențină în condițiile unor rate de dobândă ridicate.

"Există o mare incertitudine cu privire la cât de mult va afecta creșterea ratelor PIB-ul și există motive serioase să se creadă că impactul complet al strângerii politicii monetar-creditoare asupra economiei urmează să fie resimțit", au spus strategii de la Oxford Economics.

Se așteaptă ca economia SUA să intre în teritoriul negativ la sfârșitul anului 2023 sau începutul anului 2024.

Din moment ce contractele futures pe indicii bursieri americani câștigă aproximativ 0,6% astăzi, iar dolarul în protecție întâmpină dificultăți în atragerea cererii, piața este foarte sigură că un nou surpriză în direcția scăderii indicelui prețurilor de consum este pe drum.

Mai mult decât atât, investitorii continuă să încadreze în cotațiile acel ceea ce se numește „scenariul Păsărica de Aur”, care presupune că consumatorul american rămâne într-o stare sănătoasă, suficientă pentru a nu crește dobânda Rezervei Federale și în același timp nu atât de descurajantă încât să provoace îngrijorare legată de o recesiune.

Conform datelor CME Group, aproximativ 90% dintre traderi se așteaptă ca Rezerva Federală să mențină rata-cheie la același nivel în septembrie.

Pentru ca aceste așteptări să fie îndeplinite va fi necesară continuarea tendințelor deflaționiste în SUA.

În special, o creștere a inflației generale cu 0,1% într-o bază lunară sau absența modificărilor în CPI vor confirma o schimbare către o „aterizare ușoară” reușită a economiei și vor crește probabilitatea ca Rezerva Federală să fi finalizat ciclul său de strângere a politicii monetare.

Aceasta ar putea provoca o raliere pe Wall Street, subminând cererea de dolar de protecție.

Împotriva unui astfel de scenariu, jocul faptului că prețul petrolului brut de marcă WTI a atins deja cel mai ridicat nivel din noiembrie 2022, depășind 80 de dolari pe baril. Dacă această tendință se menține până la sfârșitul lunii august, acest lucru ar putea impulsiona ușor indicele prețurilor de consum.

Dacă CPI global pentru luna iulie rezultă a fi de 0,4% sau mai mare, probabilitatea unei noi majorări a ratei fondului federal de rezervă va crește, ceea ce va pune sub semnul întrebării narativa pieței despre o "aterizare ușoară".

În acest scenariu, piața de acțiuni din SUA va înregistra o scădere, iar dolarul american va primi un impuls pentru creștere.

Peste nivelul de 103,00, următoarea rezistență se găsește la nivelul de 103,40 (media mobilă de 200 de zile), după care urmează nivelul de 103,80.

Pe de altă parte, un suport important este situat la nivelul de 101,75 (minimul lunar de la 4 august). Mai departe, nivelul de 101,35 (media mobilă de 21 de zile) ar putea intra în joc. Dacă acest nivel nu rezistă, mișcarea descendentă va continua către 100,90.

În absența unor lansări importante în calendarul economic al zonei euro, perechea EUR/USD se tranzacționează sub influența dinamicii dolarului.

Joi, aceasta a obținut un impuls "taur" și a crescut cu aproape 50 de puncte față de nivelul de închidere anterior de 1,0975.

Chiar și știrile despre recenta creștere bruscă a prețului la "combustibilul albastru" în Europa nu au împiedicat întărirea monedei unice.

In ajun, preturile la gazele din Europa au crescut cu 28%, atingand un nivel maxim din mijlocul lunii iunie, de 450 de dolari pentru o mie de metri cubi, din cauza amenintarii grevei la cateva fabrici de gaze naturale lichefiate (GNL) din Australia.

"Pana acum, perechea EUR/USD nu a reactionat la cresterea preturilor futures ale gazului in Europa. Cresterea preturilor reflecta in primul rand ingrijorarile privind livrarile de gaze naturale. Europa probabil va putea face fata reducerii livrarilor de gaze, deoarece nivelul stocurilor de gaze din regiune depaseste semnificativ media ultimilor cinci ani pentru acest sezon", au informat strategii de la Commonwealth Bank of Australia.

Conform acestora, Europa a reusit sa atenueze consecintele reducerii importurilor de gaze rusesti prin conducte din acest an prin cresterea importurilor de GNL si reducerea consumului de gaze.

"In acest moment, nu ne asteptam sa se repete situatia de anul trecut, cand perechea EUR/USD a coborat sub paritate din cauza ingrijorarilor referitoare la livrarea de gaze inaintea iernii", au mentionat reprezentantii Commonwealth Bank of Australia.

Economiștii ING consideră că cursul EUR/USD va fi în mare măsură determinat de publicarea indicelui prețurilor de consum din SUA pentru luna iulie.

"Intervalul pe termen scurt este acum clar definit între 1,0925 (media mobilă pe 100 de zile) și recentul maxim săptămânal de la 1,1040. Credem că datele de astăzi privind IPC din SUA pot să nu fie suficiente pentru o spargere susținută a zonei de 1,1040", au afirmat aceștia.

"Consensoficii prezic că principalii și indicatorii de bază ai inflației vor înregistra o creștere de 0,2% în termen lunar, ceea ce indică apropierea inflației de nivelul țintit de 2% de către FED. De obicei, considerăm un astfel de rezultat ca fiind negativ pentru dolar - apare întrebarea dacă FED ar trebui să mențină ratele la nivelurile de restricție curent de 5%+ pe o perioadă lungă de timp", au declarat specialiștii ING.

"Cu toate acestea, datele recente privind activitatea economică, precum și piața muncii și consumul din Statele Unite, au fost mai puternice decât se anticipa, ceea ce, probabil, va determina Rezerva Federală să fie mai precaută pentru o perioadă mai lungă de timp. De asemenea, dinamica cursului valutar după recenta publicare slabă a indicelui costului forței de muncă pentru trimestrul al doilea din 2023 a sugerat că deflația ar putea fi insuficientă pentru o scădere sustenabilă a dolarului. Pentru ca acest lucru să se întâmple, pare că va fi necesar să vedem atât date slabe privind activitatea din Statele Unite, cât și condiții de investiții mai atractive în străinătate decât cele oferite astăzi în China sau Europa. Prin urmare, ne așteptăm ca USD să continue să se tranzacționeze în intervalul 101,80-102,80", au adăugat aceștia.

Experții MUFG Bank consideră că va fi nevoie de o discrepanță de cel puțin 0,2% între indicele lunar al prețurilor de consum (CPI) din SUA și previziunea consensului pentru a avea loc mișcări semnificative pe piețe.

"Până la întâlnirea FOMC din septembrie, mai avem un raport privind indicele prețurilor de consum, ceea ce reduce într-o anumită măsură importanța raportului de astăzi. Având în vedere faptul că, săptămâna aceasta, reprezentantul Fed, Patrick Harker, a menționat posibilitatea reducerii ratelor în 2024, este posibil să fie necesară o surpriză mare sub forma unei discrepanțe față de prognoză pentru o reacție semnificativă pe piața valutară", au remarcat aceștia.

Dacă cifrele de astăzi privind indicele prețurilor de consum din SUA depășesc semnificativ așteptările, acest lucru va impulsiona dolarul în creștere, ceea ce va duce la o schimbare de trend pentru perechea EUR/USD către sud.

În caz contrar, dolarul american va fi supus presiunii, iar perechea valutară principală va continua să crească.

Următoarea rezistență pentru EUR/USD este la nivelul de 1,1050 pe calea către 1,1080 și 1,1110.

Pe de altă parte, marca de 1,1000 reprezintă suportul inițial. Apoi urmează 1,0970 și 1,0940.