FX.co ★ NonFarm Payrolls în apropiere... Cum va fi întâmpinat dolarul american?

Gigantul global Fitch Ratings a scăzut săptămâna aceasta ratingul de credit al guvernului american. Casa Albă și Ministerul Finanțelor, prin președinta sa Janet Yellen, au criticat rapid această decizie și, astfel, au apărat dolarul american.

Cu toate acestea, zilele ulterioare au arătat că principalul valută mondială nu are nevoie de apărare. Dimpotrivă, ea însăși a devenit acel adăpost sigur în care o parte dintre investitori au preferat să se refugieze de sentimentele de risc. Ca rezultat, cursul "american" a ignorat știrile neplăcute de la Fitch și a crescut pe baza datelor pozitive despre economia SUA care au fost publicate în zilele ulterioare.

Așa s-a întâmplat că prima săptămână a fiecărui lună este plină de rapoarte despre piața muncii din SUA:

• Pe 1 august a fost publicat raportul JOLTS referitor la locurile de muncă vacante (în ultima zi lucrătoare din iunie)
• Pe 2 august - ADP, care arată numărul de angajați în companii private
• Pe 3 august - rapoarte săptămânale referitoare la șomaj
• Pe 4 august - NonFarm Payrolls pentru luna iulie

Cireașa de pe tort, fără îndoială, este cazul NFP, care arată câte locuri de muncă noi a primit economia americană în luna trecută. Piața muncii și prețurile sunt principalii indicatori pe baza cărora Rezerva Federală a SUA își va orienta deciziile privind rata de bază. Și deși tonul prudent al șefului instituției Jerome Powell cu privire la viitoarele măsuri ale reglementatorului a oferit piețelor o anumită speranță cu privire la o schimbare înspre politici dovish, datele macroeconomice solide indică altceva.

Despre faptul că ciclul de creștere a ratei dobânzii nu este, probabil, încheiat, a declarat zilele trecute Neil Kashkari, șeful Băncii Federale de Rezervă din Minneapolis. Comentând piața muncii, politicianul a menționat că ar putea avea loc o ușoară creștere a ratei șomajului. În mod obișnuit, creșterea ratei șomajului în SUA corelează cu scăderea numărului de locuri vacante. Cu toate acestea, în acest an, o astfel de interdependență nu este încă observată.

Locuri vacante JOLTS

Conform datelor JOLTS, numărul locurilor vacante în luna iunie a fost de 9,58 milioane. Această cifră este mai mică decât datele din mai (9,61 milioane), precum și decât previziunile de pe piață (9,62 milioane). Dacă scăderea ar fi fost mai accentuată - sub 9 milioane - dolarul american ar fi fost supus presiunii vânzătorilor. Pe de altă parte, o creștere până la 10 milioane ar putea confirma condițiile dificile de pe piața muncii și ar putea susține cursul "american".

Nivelul șomajului

Și numărul șomerilor în săptămâna care s-a încheiat pe 29 iulie a crescut. Potrivit rapoartelor Departamentului Muncii din SUA, numărul șomerilor inițiali s-a ridicat la 227 de mii. În același timp, indicatorul mediu pentru cele patru săptămâni ale lunii iulie a scăzut – de la 233,75 mii la 228,25 mii de persoane. Și, în general, de la începutul anului, nivelul șomajului inițial scade (vezi graficul).

Absența unei corelații inverse între nivelul șomajului și numărul de locuri de muncă vacante alimentează speranțele unei reveniri ușoare a economiei americane. Dar, în același timp, politicienii de la Fed se tem că redresarea lentă a ofertei de pe piața muncii poate duce la creșterea salariilor. Adică, ar putea să îngreuneze readucerea inflației la nivelul țintă de 2%.

Piața muncii în sectorul privat de la ADP

Ce știri a adus raportul publicat miercuri de compania Automatic Data Processing pieței? ADP prezintă numărul de angajați în sectorul privat din SUA. Și în luna iulie, acest sector a înregistrat o creștere de 324.000 de persoane. Acest număr a depășit așteptările pieței privind creșterea cu 189.000 de puncte și a oferit un sprijin suplimentar dolarului SUA. După revizuire, aceasta a fost redusă la 445.000 și coeficientul anteriot - din luna iunie.

Deci, economia SUA funcționează mai bine decât s-a anticipat.Și nu se observă concedieri în masă. Cel puțin - în sectorul privat. Și deși ADP și NonFarm Payrolls nu sunt corelate în ultima vreme, totuși se pot trage anumite concluzii. Toate cele trei rapoarte - JOLTS, ADP și privind șomajul inițial - nu transmit semnale de o scădere semnificativă a pieței muncii din SUA.

Dimpotrivă, reducerea locurilor de muncă a fost cea mai scăzută în aproape un an, iar cererile inițiale și costurile forței de muncă și productivitatea au depășit estimările. Cu alte cuvinte, piața muncii rămâne stabilă. Și Rezerva Federală primește oportunitatea de a prelungi ciclul de strângere a politicii monetare în acest an. Și menține dolarul american pe linia de plutire.

Amintim că în iunie economia SUA a adăugat 209 mii de noi locuri de muncă. Și chiar dacă acest indicator a fost cel mai scăzut din decembrie 2020, el depășește în continuare nivelul de 70-100 mii de locuri de muncă de peste două ori. Aceasta este cantitatea de locuri de muncă care trebuie ocupate într-o lună pentru ca economia americană să fie în pas cu creșterea populației apte de muncă. În ansamblu, economia americană pare stabilă - nici prea fierbinte, nici prea rece. Cel mai probabil, acesta va fi și cazul dolarului american după publicarea NonFarm Payrolls. Va menține în continuare o parte din pozițiile sale, dar va rămâne în umbra. În ceea ce privește prognoza pentru iulie a NFP, mai mulți analiști din marile bănci și-au exprimat opinia cu privire la acest subiect în ajun:

• Commerzbank
• Credit Suisse
• TDS
• RBC Economics
• NBF
• SocGen
• CIBC
• Citi
• Wells Fargo

În mare, previziunile indică o creștere a pieței muncii din SUA în intervalul 200-215 mii (Commerzbank, Credit Suisse, NBF, Wells Fargo). O parte dintre acestea văd o creștere mai semnificativă a numărului de locuri de muncă non-agricole (NFP) - 260 de mii (TDS) și chiar 290 de mii (Citi). Restul grupului (RBC Economics, SocGen și CIBC) consideră că creșterea va fi puțin mai mică, de la 185 la 190 de mii

"Admiterea la locul de muncă ar putea să se încetinească dacă luăm în considerare indicatorii slabi publicați anterior, cum ar fi PMI-ul compozit S&P Global, dar acest lucru ar putea fi compensat prin reducerea numărului de concedieri. Deoarece aceste două tendințe se compensează reciproc, ne așteptăm ca numărul de locuri de muncă să rămână aproximativ neschimbat în acest luna, la nivel de 215 mii", afirmă concluzia companiei NBF.

Cât de precise sunt prognozele experților, vom putea verifica literalmente în câteva ore. Dar indiferent de rezultatele nonfarm payrolls, în caz de volatilitate ridicată a pieței, este mai bine să rămâneți un observator neutru și să vă aventurați în călătorie când vremea se liniștește.