FX.co ★ Raportul CFTC: Investitorii au o perspectivă pe termen lung de slăbire a dolarului SUA, dar pe termen scurt, dolarul pare mai puternic. Revizuirea USD, EUR, GBP

Raportul CFTC publicat vineri arată că sentimentul față de dolarul american rămâne negativ. Poziția scurtă colectivă împotriva principalelor valute s-a extins cu 727 de milioane în săptămâna raportată, ajungând la -20.607 milioane.

Modificările în majoritatea valutelor au fost nesemnificative, doar yenul japonez înregistrând o scurtare notabilă a poziției scurte nete cu 1,227 miliarde. În același timp, trebuie menționat că poziția lungă pe aur s-a redus imediat cu 4,139 miliarde, aceasta fiind, pe de o parte, un semn al creșterii cererii de risc, iar pe de altă parte, un factor în favoarea întăririi USD. Datele par a fi contradictorii.

Vineri, Banca Japoniei a surprins piețele, aducând modificări în politica de control a curbei randamentului (YCC). Intervalul țintă a rămas același (+/-50 b.p), însă acum limitele intervalului sunt considerate orientative, nu ca limite rigide. Acest ajustament are scopul de a crește stabilitatea relaxării politicii monetar-creditoare, recunoscând în același timp problemele legate de creșterea inflației și tendințele globale ale ratelor dobânzilor. Practic, aceasta înseamnă că banca centrală este dispusă să permită randamentelor obligațiunilor de stat japoneze pe 10 ani să depășească nivelul de 0,5% și să ajungă chiar la 1,0%, dacă condițiile pieței o cer.

Această decizie a pus jucătorii într-o situație dificilă, neclar este cum să o abordeze - fie ca primul pas spre renunțarea la politica foarte moale, fie ca o stratagemă care permite să se identifice un pas, dar să nu se facă. Oricum, această mișcare nu a ajutat yenul și acesta continuă să pară slab în fața dolarului american.

EUR/USD

Președintele BCE, Lagarde, a declarat într-un interviu acordat publicației Le Figaro că, în urma oricărei pauze în cadrul următoarei întâlniri a BCE, poate urma o nouă creștere a ratelor de dobândă. La următoarea întâlnire din septembrie "se poate produce o nouă creștere a ratei cheie sau, posibil, o pauză", a declarat Lagarde pentru ziarul Le Figaro. "Pauza, indiferent când ar avea loc, în septembrie sau mai târziu, nu trebuie obligatoriu să fie definitivă".

Astfel, BCE transmite piețelor că nu va da niciun semnal care ar putea afecta formarea tendinței euro, ci va corecta sentimentele prin susținerea incertitudinii, ceea ce adaugă motive pentru oprirea creșterii euro la nivelurile actuale.

Astăzi vor fi publicate date preliminare privind inflația consumatorilor în iulie și PIB-ul pentru T2, în cazul în care există abateri semnificative de la prognozele care prevăd o ușoară încetinire a inflației și o creștere minimă a PIB-ului trimestrial, vânzările de euro se pot intensifica.

Poziția netă lungă pe EUR a scăzut cu 610 milioane în săptămâna raportată, până la +24,491 miliarde. Poziționarea rămâne fermă în favoarea euro, însă prețul calculat, care ia în considerare, pe lângă contractele futures, și dinamica piețelor de acțiuni și obligațiunilor, a înregistrat o scădere și mai accentuată.

O săptămână în urmă am presupus că euro se va confrunta cu o scădere pe termen scurt către suportul de la 1.1010/20, dar pe termen lung euro este mai puternic și, după formarea unei baze locale, va încerca să-și reia creșterea. Într-adevăr, euro a scăzut, însă, în primul rând, scăderea a fost mai pronunțată, iar în al doilea rând, prețul calculat scade și mai rapid. Așteptăm ca scăderea corecțională să continue, cu un nivel țintă imediat de 1.0910/20, și nu excludem o încercare de a testa suportul de la 1.0830.

GBP/USD

Joi, 3 august, Banca Angliei va organiza o nouă ședință, 32 din cei 44 de analiști Bloomberg intervievați prevăd o creștere a ratei dobânzii bancare cu 25 de puncte de bază, până la 5,25%, 12 dintre cei 44 se așteaptă la o creștere imediată cu 50 de puncte de bază.

Rata de vârf a BoE este estimată la 5,90% de către piață, deoarece nu există prea multe motive de a aștepta o descreștere a inflației. Dinamica creșterii salariului mediu rămâne agresivă și nu prezintă semne de încetinire, în timp ce indicele prețurilor de consum pentru luna iunie a fost mai mic decât se anticipa, pentru prima dată din ianuarie, din cauza unei temperări semnificative a indicatorilor generali și de bază.

O veste interesantă - vineri, Banca Angliei a anunțat că fostul președinte al Rezervei Federale a SUA, Ben Bernanke, a fost numit în fruntea unui grup de analiză, căruia i s-a încredințat sarcina de a efectua o analiză profundă a greșelilor făcute de BoE în trecut. Necesitatea de a analiza greșelile ar putea duce la faptul că Banca Angliei se va limita la o creștere a ratei cu 0,25% și va aștepta concluziile comisiei. Deoarece majorarea cu un sfert de punct este deja complet inclusă de către piață, este probabil că, în urma reuniunii, lira se va reîntoarce în jos în contextul fixării de profit.

Poziția lungă netă pentru GBP s-a redus cu 435 milioane în săptămâna raportată, ajungând la +4,757 miliarde. Poziționarea este bullish, însă, la fel ca și în cazul euro, prețul de calcul scade, ceea ce indică premise pentru o continuare a declinului.

Scopul stabilit în revizuirea anterioară de a susține nivelul de 1.2770 a fost atins, însă lira sterlină nu a reușit să obțină suficientă putere pentru o scădere mai pronunțată. Cu toate acestea, șansele ca după corecția ascendentă să urmeze încă o încercare de a coborî sub nivelul de 1.2770 au crescut. Creșterea este limitată de zona de rezistență 1.2920/40,