FX.co ★ Dolarul iese din umbră

Rezerva Federală a crescut rata cu 25 de puncte de bază, până la 5,25-5,5%. Prima reacție a pieței a fost lăsată în urmă și acum jucătorii de pe piață vor încerca să evalueze acțiunile ulterioare cu mintea limpede. Evident, apare o întrebare legitimă despre ce va face reglementatorul în continuare, dacă putem vorbi despre o victorie împotriva inflației și ce se va întâmpla cu dolarul.

Decizia din iulie referitoare la rata este puțin interesantă, mai ales că a fost complet anticipată de cotații inițiale. Cea mai mare atenție o atrage discursul lui Jerome Powell, în care sunt de așteptat semnale, inclusiv cele ascunse.

În timpul conferinței de presă, șeful Rezervei Federale a declarat că nu s-a luat încă o decizie cu privire la următoarea ședință și că reglementatorul se va baza pe datele economice în curs de primire. Dacă va fi necesară o creștere suplimentară a ratei, atunci Rezerva Federală o va face, în special în septembrie.

Пауелл a accentuat încă o dată faptul că nu se prevede o reducere a ratei în acest an. Ce înseamnă acest lucru, este o realitate pe care oficialul încearcă să o impună piețelor sau o manevră de distrage atenția? Este greu de spus.

Vorbind despre riscurile pentru stabilitatea prețurilor, șeful FRB a remarcat că o creștere economică puternică poate provoca o creștere a prețurilor. Economia va trebui să treacă printr-un proces de încetinire a creșterii și de deteriorare pe piața muncii, astfel încât inflația să atingă ținta de 2%.

În același timp, el a adăugat că nu este vorba despre intrarea în recesiune. Dacă ne luăm după publicarea PIB-ului SUA de astăzi, încetinirea creșterii economice nu se simte deocamdată.

Economia SUA a crescut mai repede decât era de așteptat în al doilea trimestru, deoarece stabilitatea pieței muncii a susținut cheltuielile consumatorilor, în timp ce companiile au crescut investițiile în echipamente, inhibând potențial o recesiune atât de periculoasă.

Raportul preliminar al Departamentului de Comerț privind Produsul Intern Brut, publicat joi, a creat o imagine a unei creșteri stabile. Este important de menționat că inflația a scăzut semnificativ în ultimul trimestru.

Aceasta a determinat unii economiști să creadă că Rezerva Federală nu va mai fi nevoită să majoreze ratele după acest an, ci mai degrabă să mențină costul împrumuturilor la un nivel ridicat pentru o anumită perioadă de timp.

Verdictul este că economia este mai mult decât stabilă, creșterea sigură în al doilea trimestru arată că a învins scepticii care susțineau că recesiunea era inevitabilă după șocul inflaționist și poziția agresivă a Rezervei Federale în privința ratelor.

PIB-ul a crescut cu 2,4% în termeni anuali. Economia a înregistrat o creștere de 2% în perioada ianuarie-martie. Economiștii Reuters au estimat o creștere a PIB-ului de 1,8% în perioada aprilie-iunie.

Indicatorul guvernamental al inflației în economie, indicele prețurilor la achizițiile interne brute, a crescut cu 1,9%. Astfel, indicatorul a scăzut față de nivelul de 3,8% înregistrat în primul trimestru.

Raportul săptămânal al Ministerului Muncii de joi a arătat că cererile inițiale pentru indemnizația de șomaj au scăzut la 221.000, ajustate în funcție de variațiile sezoniere, reprezentând cel mai scăzut nivel din februarie. Economiștii au prevăzut 235.000 de cereri pentru săptămâna trecută.

Ce se va întâmpla cu rata dobânzii în SUA până la finalul anului

Următoarea întâlnire a Fed este programată pentru 19-20 septembrie. Piața așteaptă cu o probabilitate de 77,2% ca regulatorul să mențină rata la nivelul actual.

În acțiunile sale ulterioare, Rezerva Federală va lua în considerare statisticile macroeconomice. Efectul creșterii rapide a ratei în ultimul an ar trebui să înceapă să se manifeste în lunile următoare.

Datorită incertitudinii traiectoriei inflaționiste, Fed își va menține o poziție de asigurare până la sfârșitul anului 2023. Analistii așteaptă ca rata de dobândă să rămână probabil în intervalul 5,25-5,75%. Unii cred că nu va fi crescută peste 5,25-5,5%.

Mărirea de 25 p.b. în iulie, cu o mare probabilitate, va fi ultima în acest ciclu, în ciuda pieței puternice a muncii și a scăderii lente a inflației de bază. Pentru a fi siguri de creștere, va fi nevoie de un eveniment extraordinar, cum ar fi creșterea inflației, de exemplu.

Inflația persistentă

Reamintim că în iunie din acest an ritmul de creștere a prețurilor de consum în SUA a fost mai mic decât estimările. Indicele anual al prețurilor de consum a scăzut la 3%, ceea ce este în mod clar un aspect pozitiv. Cu toate acestea, trebuie să ne amintim că este prea devreme să spunem că inflația este învinsă în totalitate.

Scăderea indicelui prețurilor de consum a fost facilitată de mai mulți factori. În primul rând, baza comparativ ridicată a anului trecut a avut un impact asupra indicatorilor actuali. În al doilea rând, merită menționat scăderea prețurilor la componente extrem de volatile ale indicelui, cum ar fi alimentele și energia. Acestea au avut un rol cheie în reducerea nivelului general al inflației.

Nu trebuie să uităm faptul că, pe măsură ce ne apropiem de sfârșitul anului, efectul bazei ridicate va fi treptat atenuat, iar acest lucru poate avea un impact negativ asupra dinamicii combaterii inflației.

De asemenea, este important să fim atenți la inflația de bază, care se menține în continuare la un nivel ridicat. Acest lucru înseamnă că există mai mulți factori care nu ne permit să vorbim în mod încrezător despre înfrângerea inflației în prezent. Piața muncii este stabilă, salariile continuă să crească, iar prețurile la petrol cresc constant, ceea ce contribuie, de asemenea, la menținerea unui nivel ridicat al inflației.

În ansamblu, se observă o tendință stabilă de încetinire a inflației, totuși aceasta are loc treptat și încă nu oferă siguranță deplină în atingerea obiectivelor Federației Ruse de 2% pe an. Menținerea inflației la acest nivel, fără o scădere semnificativă în economia americană, rămâne o provocare ce urmează să fie depășită.

Traseul dolarului

Reuniunea Federației Ruse a devenit un catalizator pentru vânzări de dolar, indicele valutei americane, după o reacție inițial negativă la decizia Băncii Federale se apropia de nivelul de 100.50.

Ulterior, pierderile au fost anulate deoarece s-au publicat date privind economia. Datele solide privind PIB-ul pot fi argumente în favoarea unui înăsprire ulterior al politicii monetare în cadrul reuniunii din septembrie.

O mare parte din evenimente a avut loc înainte de conferința de la Jackson Hole, când se așteaptă noi declarații importante de la reglementatori, piețele ar trebui să se afle într-o stare relativ calmă, adică să adopte o poziție de așteptare.

Cu toate acestea, principalul pariu va fi probabil pe noi minime locale pentru dolar, deoarece piețele sunt încă înclinate să aștepte vârful creșterii ratelor. Analiza tehnică indică un potențial obiectiv de urș în zona de 99,00 puncte pentru indicele dolarului.

Între timp, economiștii HSBC se așteaptă la o ușoară slăbire a dolarului în viitor.

Un punct cheie pentru dolar va fi o scădere ulterioară a inflației către nivelul țintă fără o prăbușire profundă a economiei.

Dacă datele din SUA confirmă această scenă, dolarul poate continua să scadă, în special în cazul unor rezultate dezamăgitoare în afara SUA. Cu toate acestea, o inflație ridicată sau o încetinire a activității ar putea duce, dimpotrivă, la o creștere a dolarului datorită ratelor și preferinței pentru activele sigure.