FX.co ★ Leul și-a pierdut încrederea

Posibil că majorarea bruscă a ratei-cheie a Băncii Centrale a Rusiei cu 100 puncte de bază, până la 8,5%, nu a salvat rubla, dar a dat o gură de aer urșilor de pe piața USD/RUB. Pasul a fost mai mare decât se așteptau experții Bloomberg, ceea ce a fost unul dintre factorii care au dus la revenirea perechii sub nivelul de 90. Cu toate acestea, atunci când cursul depinde de fluxurile comerciale și nu de natura investițiilor, fanii rublei nu ar trebui să se bazeze pe o politică monetară strânsă.

Cu toate că inflația în Rusia în iunie a fost de 3,25%, sub ținta băncii centrale de 4%, indicatorul s-a accelerat față de 2,5% în mai și continuă să o facă. Aceste cifre scăzute nu ar trebui să ducă în eroare. Ele sunt rezultatul unei baze mari din 2022, când prețurile de consum au crescut brusc ca urmare a conflictului armat din Ucraina. Potrivit Băncii Centrale a Rusiei, raliul acestora va continua, ceea ce necesită o politică monetară strânsă.

Dinamica inflației în Rusia

În teorie, creșterea ratei-cheie ar trebui să sporească atractivitatea activelor rusești și să atragă capital pe piețele financiare ale acestei țări. În final, acest lucru ar asigura un vânt favorabil rublei. În practică, totul este diferit. Din cauza sancțiunilor occidentale, Rusia este izolată și nu se vorbește despre vreo investiție care să vină. Dimpotrivă, Rusia se confruntă cu o ieșire a capitalului, ceea ce este unul dintre factorii care determină creșterea dolarului american față de rublă.

Un alt factor este deteriorarea balanței contului curent, care a dus la reducerea veniturilor în valută cu peste jumătate în primul semestru, față de perioada similară din 2022. În rezultat, bugetul este afectat. Cu toate acestea, seria neagră nu poate dura la nesfârșit. Și, în cele din urmă, Rusia primește vești bune. Pentru prima dată de la stabilirea pragului de preț de 60 de dolari pentru un baril de petrol de tip Urals, acesta a fost depășit. Diferența de preț față de referința Brent scade, ceea ce, în contextul creșterii prețurilor la petrol, creează un vânt favorabil rublei.

Dinamica petrolului

Pe fondul unei perspective "taur" pe piața petrolului și a cererii crescute pentru livrările din Rusia în contextul lipsei de ofertă și a cererii mondiale în creștere, se poate să se înregistreze o creștere a veniturilor în valută și o îmbunătățire a balanței curente. În același timp, deprecierea rublei va contribui la creșterea veniturilor fiscale din export și va reduce golurile din buget. Acesta este exact ceea ce speră să obțină "urșii" pe piața USD/RUB.

Vestea bună pentru aceștia vine de la FMI. Organizația de autoritate și-a revizuit prognoza privind PIB-ul Rusiei pentru anul 2023 de la 0,7% la 1,5%, bazându-se pe performanțele ridicate ale comertului cu amănuntul, construcțiilor și industriilor. La baza acestei dinamici pozitive se află stimulentele fiscale.

Pe graficul zilnic USD/RUB a venit momentul consolidării. S-a format modelul "Vârf și platou". O înfruntare de succes a nivelului său superior în apropierea nivelului de 92 va servi drept bază pentru cumpărături în direcția țintei menționate anterior la 97. Nu merită să se pună prea multă speranță în ruperea nivelului inferior de 88.8. Nu se prevede o corecție profundă, iar revenirea perechii în intervalul de tranzacționare activează modelul "Înșelăciune-explozie" și permite formarea pozițiilor long.