FX.co ★ USD/JPY: în așteptarea unei creșteri explozive

Yenul, care până recent înregistra o creștere solidă față de dolar, pare să-și piardă definitiv impulsul puternic. În decurs de patru sesiuni, moneda japoneză a scăzut aproximativ cu 1% și se pregătește acum să-și întrerupă seria de două săptămâni de victorii. Între timp, analiștii previzionează o consolidare ulterioară a perechii USD/JPY. Peste o săptămână, principalul valutar ar putea să înregistreze o creștere fulminantă.

Pe ce mizează dolarul?

Săptămâna trecută, moneda americană a suferit cea mai semnificativă cădere din noiembrie 2022. Motivul a fost reprezentat de datele slabe privind inflația, care au consolidat opinia traderilor că Rezerva Federală se apropie de finalul actualului ciclu de creștere a ratelor dobânzii.

În prezent, majoritatea investitorilor se așteaptă ca săptămâna viitoare Banca Centrală a SUA să reintroducă măsuri restrictive de politică monetară, dar aceasta va fi ultima mișcare agresivă a regulatorului în acest an.

O perspectivă extrem de nefavorabilă pentru dolarul american, dar taurii în dolari nu sunt încă pregătiți să cedeze pozițiile. În această săptămână, ei s-au întors în joc și au înregistrat o performanță destul de bună în creșterea USD.

De la începutul săptămânii, indicele DXY a crescut cu aproape 1% în raport cu coșul de valute principale. Principalul factor de creștere al dolarului a fost creșterea speranțelor investitorilor că Rezerva Federală va menține dobânzile ridicate pe o perioadă îndelungată.

Acum, cumpărătorii de dolari se tem cel mai mult de relaxarea condițiilor monetar-creditare din țară. Cu toate acestea, inflația stabilă, piața forței de muncă solidă și economia puternică pot împiedica Federal Reserve să aducă modificări monetare într-o direcție dovish, cel puțin în perspectiva apropiată.

Reamintim că în iunie, rata inflației în SUA a scăzut față de anul precedent de la 4,9% la 4%, dar inflația încă depășește ținta Rezervei Federale de 2%. Acest lucru indică necesitatea menținerii unei politici de înăsprire a condițiilor monetare, dacă nu chiar a continuării acesteia.

Ieri, investitorii au primit o nouă dovadă a acestei teorii optimiste. Raportul săptămânal al Departamentului Muncii din SUA a arătat o bruscă reducere a numărului de cereri inițiale de șomaj.

Indicatorul a fost doar de 228 de mii în comparație cu prognoza economiștilor de 242 de mii. Aceasta este cea mai mică valoare în ultimele 2 luni.

Așa cum putem observa, piața muncii americane continuă să demonstreze rezistență față de runde anterioare de strângere a politicii monetare a Federației Ruse. Aceasta întărește așteptările pieței cu privire la majorarea ratei în iulie și slăbește speculațiile cu privire la o relaxare iminentă a politicii monetar-credit în țară.

- Datele recente au subliniat încă o dată că SUA are o piață muncii extrem de puternică și că Federația Rusă are încă mult de lucru de făcut, - a remarcat analistul Adam Botton.

Între timp, unii experți nu exclud posibilitatea ca săptămâna viitoare traderii să primească un indiciu cu privire la o majorare suplimentară a ratei în septembrie.

Dacă miercuri, 26 iulie, președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, confirmă această posibilitate, acesta va reprezenta un impuls puternic pentru creșterea dolarului.

În următoarele zile, dolarul poate arăta volatilitate extremă în creștere în toate direcțiile, dar dinamicile sale vor fi în special puternice, cel mai probabil, în perechea cu JPY.

De ce nu există șanse pentru yen?

În ultimele două săptămâni, yenul s-a întărit față de dolar cu peste 3%, însă în săptămâna în curs de încheiere a fost din nou supus vânzărilor.

Motivul întoarcerii JPY în zona roșie a fost slăbirea speculațiilor de pe piață cu privire la schimbarea politicii de control a curbei randamentului în cadrul ședinței Băncii Japoniei din iulie, care va avea loc săptămâna viitoare.

Până recent, mulți investitori au făcut pariuri active că în această lună BOJ va lua primul pas în direcția înfierbântată - corecția YCC. Cu toate acestea, în această săptămână, declarațiile dovish ale șefului instituției au dispersat aproape în totalitate aceste iluzii.

Marți trecută, Kadsuo Ueda a declarat că banca centrală Japoniei este încă departe de atingerea obiectivului său principal - inflația stabilă de 2%, necesară pentru începerea normalizării politicii monetare, și a subliniat intenția BOJ de a se menține pe cursul actual în viitor.

Aceasta a dus la scăderea cursului yenului față de dolar cu aproape 1%. Până la sfârșitul săptămânii, perechea USD/JPY s-a stabilizat deasupra nivelului rotund de 140, deși acum câteva zile testează minime în jurul valorii de 137.

Valutei japoneze nu i-a fost de ajutor nici raportul privind inflația de astăzi, pe care cumpărătorii de yenuri își puneau mari speranțe. Traderii care pariau pe creșterea JPY se așteptau la o creștere mai accelerată a prețurilor de consum în luna iunie, dar datele reale au arătat o creștere moderată a inflației în Japonia, ceea ce a întărit sentimentele de precauție pe piață.

Luna trecută, indicele de bază al prețurilor de consum la nivel național a crescut de la 3,2% la 3,3%, în conformitate cu estimările preliminare ale economiștilor.

O surpriză reală pentru traderi a fost încetinirea IPC, care ia în considerare impactul prețurilor la energie. Indicatorul, urmărit cu atenție de Banca Japoniei pentru a determina inflația pe termen lung, a scăzut de la 4,3% la 4,2%.

- Aceasta poate indica faptul că presiunea prelungită asupra prețurilor, cauzată de creșterea prețurilor mărfurilor brute, probabil a atins vârful. În acest caz, Banca Japoniei nu are argumente solide în favoarea strângerii politicii sale în prezent. Prognoza noastră de bază presupune că BOJ va menține cursul său monetar și credit fără modificări în acest an, a declarat strategul valutar al Commonwealth Bank of Australia, Carol Kong.

Colegul său de la Daiwa Securities, Toru Suehiro, susține aceeași poziție. Expertul prognozează o încetinire semnificativă a inflației în Japonia în lunile următoare și consideră că, în anul viitor, creșterea prețurilor va fluctua în jurul valorii de 1%, ceea ce este departe de ținta BOJ.

Amintim că, în aprilie, Banca Centrală a Japoniei a prognozat o inflație pentru actualul an financiar de 1,8%. Săptămâna viitoare, BOJ trebuie să prezinte o prognoză actualizată privind creșterea prețurilor de consum.

Luând în considerare faptul că inflația de bază continuă să crească, mulți participanți de pe piață se așteaptă ca reglementatorul să-și revizuiască evaluarea la 2,3%, cu atât mai mult cu cât guvernul Japoniei a crescut prognoza sa generală a inflației pentru acest an financiar la 2,6%.

Majoritatea analiștilor sunt convinși că creșterea prognozei inflaționiste este puțin probabil să determine Banca Japoneză să modifice mecanismul de control al curbei randamentelor în acest moment, când piața locală a obligațiunilor funcționează normal.

Dacă Banca Japoneză nu va face într-adevăr corecția YCC mult așteptată în iulie, acest lucru ar putea slăbi semnificativ poziția yenului față de omologul său american.

Conform celor mai pesimiști previziuni, în perspectivă pe termen mediu, JPY ar putea reveni la valorile minime recente în jurul valorii de 145.

Ce dinamică va avea USD/JPY săptămâna viitoare?

În absența unor date economice semnificative din Statele Unite și Japonia la începutul săptămânii viitoare, traderii care tranzacționează perechea dolar-yen vor evita, cel mai probabil, plasarea unor pariuri agresive înaintea întâlnirilor-cheie ale FRS și BOJ. Luni și marți, piața valutară va fi închisă într-un interval.

Se prevede ca FRS să-și anunțe decizia referitoare la dobânzi miercuri. În această zi, dolarul ar putea înregistra o creștere bruscă, dacă retorica președintelui FRS va fi mai înclinată spre politici strânse decât se așteaptă piața. De asemenea, întâmplător: un ton mai blând din partea șefului instituției va lovi puternic dolarul american.

Bank of Japan își va anunța verdictul vineri. Dacă nu inițiază nicio modificare și semnalează o politică moale pe termen lung, acest lucru va trimite yenul într-o cădere liberă și va accelera creșterea perechii USD/JPY. În schimb, o surpriză strânsă din partea BOJ, care în prezent pare puțin probabilă, poate provoca o creștere rapidă a monedei japoneze.