FX.co ★ Ce va ajuta USD/JPY?

Dolarul continuă să își recupereze pozițiile pierdute în fața yenului săptămâna trecută. Ieri, perechea USD/JPY s-a întărit cu 0,5% și s-a închis la nivelul de 139,6. Ce a dat un impuls acestei cotații și are ea potențial pentru o revenire ulterioară?

Stările de spirit legate de YCC

Reamintim că săptămâna trecută dolarul a înregistrat o scădere extremă față de omologul său japonez. Vârful abrupt al perechii USD/JPY a fost provocat de doi factori:

1) Slăbirea așteptărilor traderilor privind viitoarele mișcări ale Rezervelor Federale americane;

2) Intensificarea speculațiilor de pe piață cu privire la posibile schimbări în conducerea politică a BOJ.

De atunci, puterea primului factor nu a dispărut nicăieri. Investitorii sunt încă convinși că creșterea ratei așteptată în săptămâna viitoare va fi ultima din actualul ciclu de strângere a politicii monetare americane.

Majoritatea participanților de pe piață consideră că tendința puternică de dezinfalție din Statele Unite va scuti Fed de necesitatea unei majorări ulterioare a dobânzilor. Această opinie este distructivă pentru dolar.

Săptămâna trecută, când datele privind inflația americană au fost mai slabe decât se estima, dolarul s-a depreciat cu peste 2% față de principalii săi concurenți.

Cea mai accentuată tendință descendentă a înregistrat perechea USD/JPY. Acest lucru se datorează faptului că yenul a primit sprijin suplimentar din partea traderilor în ceea ce privește o posibilă mișcare a Băncii Japoniei în direcția strângerii politicii monetare în luna iulie.

Este vorba despre ajustarea politicii de control a curbei randamentului. Ultima dată când BOJ a luat o astfel de măsură a fost în decembrie anul trecut, în scopul îmbunătățirii funcționării pieței locale de obligațiuni.

Recent volatility in the yield of 10-year Japanese bonds towards an increase, as well as increased inflation expectations in Japan, have been convincing arguments for investors in favor of another change in the YCC.

Just a couple of days ago, traders were actively betting that the Bank of Japan would adjust the yield curve control mechanism at the meeting next week, which contributed to the growth of the yen.

However, last Tuesday, the head of the Bank of Japan, Kadsuo Ueda, made it clear that the regulator intends to maintain all parameters of its monetary policy at the July meeting, as it is not confident in the stability of inflation.

Against this background, many economists have revised their expectations regarding the correction of the YCC. As a recent Bloomberg survey has shown, currently more than 80% of experts believe that the Bank of Japan will not take a hawkish step in July.

Pentru comparație: luna trecută, aproape o treime din analiștii chestionați au declarat că banca centrală va modifica YCC la întrunirea din iulie.

În prezent, majoritatea economiștilor se așteaptă ca regulatorul japonez să corecteze sistemul de control al curbei randamentului în luna octombrie. În același timp, 94% dintre respondenți au declarat că BOJ, cel mai probabil, va continua să adopte o politică monetară ultralejeră chiar și după ce mecanismul va fi modificat sau anulat în întregime.

Investitorii speră că raportul de mâine privind inflația consumatorilor din Japonia pentru luna iunie va aduce lumina asupra planurilor băncii centrale referitoare la YCC. Dacă vom observa o creștere accentuată și pozitivă a prețurilor, aceasta va readuce pe piață sentimente mai înclinate spre restrângerea monetară, ceea ce va ajuta yenul.

Având în vedere că prețurile combustibililor au scăzut rapid, economiștii prognozează o creștere moderată a inflației anuale generale (de la 3,2% la 3,3%). Cu toate acestea, există opinii conform cărora componenta sa de bază, care nu ține cont de costul combustibililor, ar putea înregistra o creștere mai semnificativă (de la 3,2% la 3,5%).

Analistul Katsuhiko Sano consideră că stabilitatea IPC de bază va determina Banca Japoniei să-și revizuiască în sus prognoza privind inflația pentru anul financiar curent în săptămâna următoare. Cu toate acestea, reglementatorul nu va juca ambele cărți deodată.

- Funcționarii japonezi înțeleg cu desăvârșire că o corecție a YCC va alimenta focul și va intensifica așteptările privind normalizarea politicii, și tocmai de aceea este puțin probabil să inițieze chiar și cele mai mici modificări în traiectoria lor actuală la acest moment, a împărtășit opinia K. Sano.

Dacă săptămâna viitoare BOJ nu va justifica cu adevărat așteptările de pe piață, acest lucru va provoca vânzări intense ale yenului, ceea ce va ajuta la recuperarea și mai mare a perechii USD/JPY de la minimele sale recente.

Analiza tehnică a perechii dolar-ienă

Indicatorii tehnici indică slăbirea impulsului de urșire și o clară înclinare în favoarea cumpărătorilor. Chiar dacă indicele de forță relativă RSI este sub linia sa medie, acesta înregistrează o tendință pozitivă.

Între timp, oscilatorul MACD arată o scădere a benzilor roșii, ceea ce indică și mai mult consolidarea sentimentului bullish. De asemenea, cumpărătorilor le avantajează faptul că cotarea se face deasupra SMA pe 100 și 200 de zile.

Cu privire la momentul actual, nivelurile de rezistență 140,35, 141,00, 142,10 și nivelurile de suport 138,40, 137,80, 137,00 sunt extrem de importante pentru observație.