FX.co ★ Dolarul american, după încheierea ciclului de creștere a ratei Federației Ruse, va intra într-o fază prelungită de slăbire. Recenzie USD, CAD, JPY

Datele privind vânzările cu amănuntul în SUA pentru luna iunie au fost contradictorii. Indicatorii principali ai comerțului cu amănuntul au fost mai slabi decât se anticipa (0,2% față de prognoza de 0,5%), dar datele istorice au fost revizuite în creștere. În același timp, vânzările principalelor categorii de bunuri, care afectează PIB-ul, au fost mai puternice decât se anticipa (0,6% față de prognoza de 0,3%).

În ansamblu, datele indică faptul că cheltuielile reale ale consumatorilor au crescut aproximativ cu 1% în termeni anuali în al doilea trimestru, ceea ce este mult mai mic decât creșterea de 4,2% în primul trimestru.

Producția industrială nu a îndeplinit așteptările, înregistrând o scădere de 0,5% față de prognoza de 0,0%, iar producția prelucrătoare a scăzut cu 0,3%. Nu există prea multe motive de îngrijorare, având în vedere slăbiciunea deja cunoscută a sectorului industrial.

După publicarea datelor referitoare la evaluarea PIB-ului de către FED Atlanta pentru trimestrul al doilea, aceasta a fost revizuită ușor la 2,4% în termeni anuali, față de 2,3% săptămâna trecută. Proiecția privind rata de politică monetară a FED sugerează o încredere aproape de 100% într-o creștere a ratei în săptămâna viitoare și o probabilitate mică ca aceasta să fie crescută din nou în noiembrie, dar, având în vedere descreșterea inflației în SUA, apogeul ratei va fi atins în iulie.

Istoria arată că piețele ignoră rapid vârful ciclului de dobândă și împing dolarul în jos, iar vânzările de USD săptămâna trecută pot indica faptul că procesul a început deja. Dacă acest lucru este adevărat, raportul CFTC care va fi publicat vineri va arăta o creștere a poziției scurte pe dolar, ceea ce va permite revizuirea prognozei pe termen lung în sensul unui slăbire ulterioară.

USD/CAD

Indicele de inflație a consumatorului din Canada a scăzut în iunie de la 3,4% la 2,8%, iar indicele de bază de la 3,7% la 3,2%, ambele valori fiind semnificativ mai mici decât estimările. Guvernatorul Băncii Canadei, Macklem, a declarat săptămâna trecută că ultima parte a procesului de dezinfecție (de la 3-4% la 2%) va necesita timp, iar datele publicate îi confirmă părerea.

Încetinirea inflației poate exercita o oarecare presiune asupra CAD-ului, așa cum s-a întâmplat cu dolarul american săptămâna trecută, dar nu atât de puternică, deoarece scăderea inflației era de așteptat și a fost parțial reflectată deja în cotații. Banca Canadei adoptă în prezent o abordare restrictivă și, în ultima ședință, a confirmat pregătirea de a continua creșterea ratei de dobândă.

Prognoza ratei BoC nu s-a modificat semnificativ, probabilitatea unei noi creșteri la sfârșitul anului este de 62%.

Variația săptămânală a CAD-ului a fost nesemnificativă (-6 milioane), poziția netă acumulată este de +336 milioane, apropiindu-se de nivelul neutru. Prețul estimat este sub media pe termen lung, direcția este în scădere.

În revizuirea anterioară am stabilit obiectivul imediat - nivelul de rezistență 1.3040/60. Activitatea slabă nu a permis atingerea obiectivului, dar totuși a avut loc o nouă minimă locală, iar încercarea de creștere a întâmpinat rezistență aproape de suportul recent de la 1.3220. Se așteaptă că scăderea va continua, iar obiectivul este ușor redus la 1.3000/30, unde există o zonă puternică de susținere din punct de vedere tehnic.

USD/JPY

În anticiparea întâlnirii Băncii Japoniei la sfârșitul săptămânii viitoare, guvernatorul BoJ, Wakatabe, a declarat că banca va continua politica sa extrem de laxă, pornind de la premisa că este încă departe de atingerea stabilă a obiectivului de inflație. Se subînțelege că, dacă prognozele inflaționiste ale băncii nu sunt semnificativ revizuite în sensul creșterii, politica sa de relaxare monetară va continua în mod constant.

Cursul yenului este în mare măsură determinat de orice modificări vor fi aduse politicii de control a curbei randamentului (YCC) la următoarea ședință la sfârșitul lunii iulie, precum și de apropiata înțelegere a marilor întreprinderi pentru o creștere semnificativă a salariilor, ceea ce va avea un impact puternic asupra așteptărilor inflaționiste.

Nikkei a scris într-un editorial că viceguvernatorul Wada Uchida a exclus temporar revizuirea QQE, sub pretextul că "aceasta este o modalitate bună de a susține ușurarea cantitativă". Nu se așteaptă acțiuni specifice în cadrul ședinței din luna iulie. Întrucât speculațiile privind faptul că YCC ar putea fi ajustat tocmai în iulie au avut un puternic impact asupra întăririi yenului, se poate presupune că yenul va începe din nou să se deprecieze, deoarece aceste așteptări nu se justifică.

Poziția netă scurtă pe yen s-a mărit cu 233 de milioane la -10,436 miliarde, poziționarea fiind fermă și de tip urs, fără semne de răsturnare. Prețul calculat nu s-a reacționat practic la mișcarea corecțională puternică, ceea ce permite să se contabilizeze o tendință bullish stabilă.

USD/JPY nu a reușit să se mențină sub suportul de 137,80, ne așteptăm ca creșterea să continue de la nivelurile actuale. Principala constrângere este anticipată slăbire a dolarului după încheierea ciclului de creștere a ratei de dobândă a FRS. Dacă aceste așteptări se vor confirma (lucru spre care piețele se îndreaptă), atunci perechea USD/JPY va intra într-o stare echilibrată, cu tranzacționare preponderent într-un interval lateral.