FX.co ★ Timpul yenului nu a sosit încă. Când și ce va duce din nou la prăbușirea cursului JPY?

Cursul USD/JPY continuă să-și curețe rănile după scăderea drastică de săptămâna trecută. Astăzi dimineață, dolarului i-a reușit să treacă peste pragul psihologic de 139, înregistrând o creștere de 0,4% în momentul redactării acestui articol. Vom analiza ce a determinat impulsul cotațiilor și de ce unii experți consideră că există șanse să se întoarcă la nivelul maxim recent.

S-a îndulcit pilula pentru dolar

Valuta americană rămâne în continuare sub presiunea speculațiilor de pe piață privind încheierea iminentă a ciclului de strângere a politicii monetare din SUA.

Majoritatea investitorilor se așteaptă acum ca Rezerva Federală să reia în săptămâna viitoare seria de majorări a dobânzilor, întreruptă în luna iunie. Cu toate acestea, foarte puțini cred că după acest pas vor mai urma și alte măsuri de strângere a politicii monetare.

Pe parcursul săptămânii trecute, sentimențele dovish (favorabile relaxării politicii monetare) de pe piață s-au amplificat semnificativ, când datele privind inflația consumatorilor și creșterea prețurilor producătorilor în SUA au fost mai reci decât se anticipa.

Șocul deflaționist a condus la cea mai mare scădere săptămânală a dolarului american începând din noiembrie 2022. În decurs de 5 sesiuni, indicele DXY a scăzut cu peste 2% față de coșul de valute principale.

Cea mai afectată pereche a fost USD/JPY. La sfârșitul săptămânii trecute, cotația a scăzut cu aproape 3% și a testat vineri minimul nou de 2 luni, ajungând la 137,2.

În această săptămână, dolarul american a reușit să compenseze parțial pierderile suferite anterior în tandem cu moneda japoneză. Ieri, perechea dolar-yen a crescut cu 0,1% într-o singură zi și s-a închis la nivelul de 138,8, iar astăzi dimineața a continuat să urce și a depășit pragul cheie de 139.

Un factor de creștere pentru dolarul american a fost raportul privind vânzările cu amănuntul din SUA. Cu toate că în luna iunie una dintre cele mai importante indicatori ai stării economiei americane a crescut mai prost decât era estimat (cu 0,2% față de 0,5% estimat), cheltuielile consumatorilor au rămas stabile.

- Datele mai blânde decât se estima arată că Fed a reușit deja să obțină progrese în lupta sa împotriva inflației. Cu toate acestea, totuși, am primit statistică destul de puternică, ceea ce poate avea un impact favorabil asupra PIB-ului și cererii interne. Aceasta indică faptul că acum Fed are motive solide să crească ratele în iulie, - a remarcat analistul CIBC Capital Markets, Bipan Rai.

Dacă săptămâna viitoare, regulatorul american va crește ratele și va da de înțeles că vede potențial pentru o mai mare strictețe, acest lucru va ajuta dolarul să se recupereze pe toate direcțiile, inclusiv în perechea cu yenul.

Într-un raport recent, analiștii The Bank of America au atras atenția asupra supraponderării actuale a perechii USD/JPY. Au observat că recenta creștere a monedei japoneze a depășit semnificativ fluctuațiile estimate, dar în curând "pulberea se va liniști", iar yenul se va întoarce la minimele sale recente.

Yenul se hrănește cu false speranțe

Saltul brusc al monedei japoneze față de dolar săptămâna trecută a fost, de asemenea, generat de creșterea speculațiilor cu privire la o posibilă ajustare a politicii de control al curbei de randament în cadrul ședinței BOJ din acest mesc.

Discuțiile pe această temă au început să apară activ pe piață după recenta publicare a statisticilor privind salariile din Japonia in luna mai.

Progresele semnificative în creșterea salariilor au consolidat opinia că inflația în Japonia va continua să crească și s-ar putea stabili într-un viitor apropiat.

Reamintim că BOJ a declarat în repetate rânduri că o creștere stabilă a prețurilor este condiția principală pentru ca reglementatorul să adopte o atitudine de șoim. Ieri, șeful instituției a amintit din nou acest lucru la o conferință de presă.

La întâlnirea G20 din India, Kadzuo Ueda a subliniat că BOJ va continua să adopte o politică monetară ultra-eficace, deoarece Japonia este încă departe de atingerea obiectivului său de inflație de 2%.

Întrebat dacă Banca Japoniei consideră necesară ajustarea controlului dobânzii și a curvei de randament în întâlnirea sa din iulie, guvernatorul băncii centrale a răspuns că nu consideră oportun să schimbe ceva în politica actuală până când nu se îndeplinește condiția de atingere a unei inflații stabile de 2%.

Comentariul turturicește al lui K. Ueda a exercitat o presiune semnificativă asupra yenului, ceea ce a ajutat perechea USD/JPY să formeze o corecție în urcare.

Următorul potențial catalyst pentru perechea valutară dolar-yen ar trebui să fie datele de vineri privind inflația în Japonia. Statistici mai solide ar putea intensifica speculațiile de pe piață cu privire la modificările iminente în politica monetară a Băncii Japoniei, ceea ce ar stimula creșterea randamentului JGB pe 10 ani și ar provoca un nou val de întărire a yenului.

Pe de altă parte, o creștere moderată a prețurilor în Japonia îi va convinge pe participanții de pe piață că nu a venit încă timpul schimbărilor. În acest caz, yenul ar putea întări scăderea curentă față de dolar.

- Ne așteptăm ca datele din iunie cu privire la indicele prețului de consum în Japonia să indice că inflația a atins vârful său. Acest lucru, probabil, va consolida opinia traderilor că Banca Japoniei nu va efectua o corecție a politicii de control a curbei randamentului la ședința sa din 27-28 iulie, - a remarcat analistul Bloomberg Economics, Taro Kimura.

Dacă în luna aceasta regulatorul japonez nu va face nicio modificare în politica sa actuală, acest lucru ar putea lovi yenul puternic. Unii experți prevăd că o astfel de evoluție va duce la întărirea perechii USD/JPY peste nivelul de 140.

Imaginea tehnică

Pentru a dezvolta un impuls ascendent, cumpărătorilor perechii dolar-ienă le este necesar să depășească o rezistență puternică în apropierea liniei superioare a canalului ascendent, care în prezent se află în zona 139,70.

După aceasta, următoarea barieră importantă pentru ei va fi media mobilă de 200 de ore, iar apoi nivelul psihologic important de 140,00. Depășirea hotărâtă a acestei bariere va determina închiderea activă a pozițiilor scurte, ca rezultat al căruia urșii își vor pierde complet avantajul, iar taurii vor putea accelera creșterea către bariera intermediară de 140,45-140,50 pe drumul către cifra rotundă de 141,00 și zona de ofertă de 141,25-141,300.

Pe de altă parte, o slăbiciune susținută a activului sub nivelul de 139,00 ar putea atrage din nou cumpărătorii. Dacă cotarea scade sub minimul săptămânal în zona de 137,70-137,65 atins ieri, acest lucru va confirma ruperea steagului de urș și va dezvălui o fuziune între SMA-ul de 100 de zile și SMA-ul de 200 de zile în apropierea nivelului de 137,00. Astfel, activul își va continua scăderea intensă, începută săptămâna trecută.