FX.co ★ USD/JPY: prins într-o tendință descendentă

La începutul acestei săptămâni, perechea dolar-yen face toate eforturile pentru a reveni la creștere după o cădere devastatoare de mai multe zile. Cu toate acestea, încercările de a forma o corecție ascendentă nu au adus prea mult succes pentru majoare ieri. Aceasta continuă să se tranzacționeze cu 4% sub maximul de 7 luni atins în iunie și este puțin probabil să poată să sară puternic de la minim în perspectiva apropiată. Vom înțelege de ce mulți experți consideră activul USD/JPY ca fiind condamnat la scădere.

Sfârșitul divergenței monetare

Anul trecut, perechea USD/JPY a fost cea mai bună mare pereche dolar, iar acum riscă să se afle, dimpotrivă, pe lista marilor pierzători de pe piața valutară, deoarece fundalul fundamental începe să se schimbe în favoarea yenului.

Timp îndelungat, principala forță motrice pentru dolar a fost politica agresivă a Fed-ului, dar acum există motive foarte convingătoare să credem că regulatorul se apropie aproape de finalul ciclului său actual de strângere.

Săptămâna trecută, investitorii au primit două rapoarte inflaționiste slabe din SUA, ceea ce a consolidat opinia că majorarea ratei în iulie va fi probabil ultima din acest an.

Șocul deflaționist, care a determinat o creștere bruscă a sentimentului de precauție cu privire la politica viitoare a Fed, a schimbat în mod semnificativ echilibrul puterii pe piața valutară. Pe această fundal, dolarul american s-a depreciat semnificativ în toate direcțiile, dar cele mai grave pierderi au fost suferite în tandem cu yenul.

Nivelul minim al activului USD/JPY în săptămâna trecută a fost de 137,2, în timp ce cu puțin timp în urmă cotația se tranzacționa în jurul valorii de 145, iar atingerea acestei valori la sfârșitul anului 2022 a fost motivul pentru care autoritățile japoneze au efectuat o intervenție valutară pentru a susține moneda națională.

În ultimele zile, îngrijorările comercianților cu privire la intervenția Tokyo pe piață și-au pierdut în întregime relevanța, deoarece întărirea yenului este susținută acum nu doar de speranțele privind încheierea rapidă a campaniei antiinflaționiste din SUA, ci și de speculațiile referitoare la posibila schimbare a Băncii Japoniei către o poziție mai agresivă.

Reamintim că Banca Centrală a Japoniei rămâne singurul regulator important care încă urmează o politică ultra-lejeră și menține ratele de dobândă negative, în ciuda creșterii inflației.

Până de curând, Banca Japoniei considera creșterea prețurilor în țară un fenomen temporar și prognoza o descreștere a presiunii inflaționiste în actualul an financiar.

Cu toate acestea, mulți experți sunt convinși că creșterea neașteptat de puternică a salariilor din luna mai ar putea determina BOJ să-și schimbe opinia, deoarece creșterea salariilor este considerată principalul factor pentru atingerea unei inflații durabile în țară.

Investitorii aşteaptă cu nerăbdare săptămâna viitoare, când oficialii japonezi urmează să prezinte prognoza actualizată a inflaţiei pentru anul financiar 2023. Conform analiştilor, aceştia nu vor putea ignora statisticile pozitive referitoare la salarii şi foarte probabil vor ajusta estimările legate de creşterea ulterioară a preţurilor.

Dacă acest lucru se va întâmpla, va întări semnificativ speculaţiile de pe piaţă cu privire la faptul că banca centrală ar putea începe să reducă măsurile sale de relaxare cantitativă mai devreme decât se aşteaptă în prezent.

De asemenea, în zilele următoare, yenul ar putea obţine un sprijin semnificativ dacă BOJ îşi va îndeplini aşteptările traderilor prin corectarea mecanismului de control al curbei randamentului la întâlnirea sa din iulie.

Într-un astfel de scenariu, perechea valutară USD/JPY poate să scadă brusc din nou, chiar și în contextul unei noi runde de majorare a ratei dobânzii în SUA, care se aşteaptă de asemenea să aibă loc săptămâna viitoare.

Dacă întrunirile din iulie ale Rezervei Federale (Fed) și Băncii Japoniei (BOJ) vor furniza investitorilor chiar mai multe dovezi cu privire la faptul că Statele Unite ar putea în curând să încheie lupta împotriva inflației, în timp ce Japonia, dimpotrivă, va începe să se îndrepte într-o direcție mai restrânsă, acest lucru va întări așteptările pieței cu privire la sfârșitul iminent al divergenței monetare, ceea ce va pune capăt definitiv perechii USD/JPY.

Potrivit prognozelor analiștilor de la ING, până la sfârșitul anului, dolarul se va deprecia față de yen până la nivelul de 130, în timp ce colegii lor de la The Goldman Sachs văd un potențial de scădere al activului USD/JPY până la 125 în a doua jumătate a anului.

Perspectivele mai îndepărtate sunt de asemenea sumbre pentru perechea dolar-ienă. Majoritatea experților se așteaptă la continuarea dinamicii baștine a dolarului în 2024, deoarece Banca Centrală Americană va începe să reducă ratele.

- Când ciclul de strângere a politicii monetare a Fed se va transforma într-un ciclu de relaxare, este foarte probabil să ducă dolarul în jos. Există riscul ca pe fondul acestui lucru USD să intre într-o tendință descendentă de durată, a avertizat strategul Standard Bank, Stephen Barrow.

Perspectivele imediate ale USD/JPY

Săptămâna curentă ne așteaptă un calendar economic aproape gol, care este puțin probabil să ofere un impuls puternic perechii dolar-ienă.

Conform prognozelor analiștilor, dolarul va continua să își facă încercările de a se stabiliza. Raportul privind vânzările cu amănuntul din SUA pentru luna iunie, publicat astăzi, ar putea să îl susțină.

Cu toate acestea, nu este de așteptat un salt brusc al USD pe baza datelor care nu vor avea niciun impact asupra politicii monetar-creditoare a SUA. Este mai probabil ca valuta americană să continue să se tranzacționeze în intervalul actual, cu o ușoară deplasare în sus.

- Despre faptul că perechea USD/JPY s-a stabilizat se poate spune doar atunci când cotația va depăși nivelul de rezistență puternic de la 139,50. Până atunci, majoarea va continua să rămână captivă tendinței ursoaice și direcția sa de cel mai mic rezistență va fi în jos, au declarat analiștii UOB.

În opinia strategilor de la Credit Suisse, vânzătorii pot exercita o presiune semnificativă în cazul în care vom vedea căderea activului sub nivelul scurt termen de 137,06 (la momentul redactării materialului, dolarul a fost tranzacționat în raport cu yenul la 138,2). În acest caz, următorul obiectiv strategic pentru urși va fi nivelul de suport situat în zona 136,15.

Se așteaptă o volatilitate puternică a activului USD/JPY în direcția scăderii în săptămâna următoare după ședințele Federal Reserve și Banca Japoniei, dacă, desigur, ambele autorități de reglementare demonstrează disponibilitatea lor de a face o întoarcere monetară.