FX.co ★ EUR/USD. Recapitulare săptămânală. „Perioada neagră” pentru dolar, protocolul hawkeish al BCE și dispoziția de luptă a FED

Perechea euro-dolar a încheiat săptămâna de tranzacționare la nivelul de 1,1227, reflectând în același timp slăbirea dolarului și consolidarea monedei unice. "Factorul de vineri" nu a fost de folos urșilor eur/usd: în ciuda încasării profitului de pe pozițiile lungi, perechea nu s-a retras în jos, ci a rămas ancorată într-un loc, în mijlocul intervalului de preț intraday (maximul de vineri a fost înregistrat la nivelul de 1,1245, minimul - la nivelul de 1,1205).

O dușcă rece pentru taurii dolar

În ansamblu, în decursul săptămânii, prețul a crescut cu peste 250 de puncte, atingând un maxim în ultimele 16 luni și demonstrând o creștere impulsivă. Și aici trebuie să subliniem încă o dată o nuanță importantă - creșterea spre nord a fost determinată nu numai de slăbirea dolarului american, ci și de consolidarea euro. Această combinație semnalează stabilitatea mișcării ascendente, deși multe vor depinde de rezultatele ședințelor Federației Ruse și BCE din iulie, care vor avea loc la sfârșitul lunii. În prezent, pe partea cumpărătorilor eur/usd - o creștere slabă a inflației în SUA în iunie și un protocol favorabil al ședinței BCE din iunie. Acest lucru s-a dovedit suficient pentru ca traderii perechii să ajungă la un nou nivel de preț, cu limitele marcate de nivelurile 1,1050 - 1,1250. Dar pentru o creștere ulterioară, cu oprire finală în zona de 15 cifre, sunt necesare impulsuri suplimentare de informații - atât din partea Rezervei Federale, cât și din partea Băncii Centrale Europene.

Așadar, în această săptămână au fost publicate în Statele Unite rapoarte inflaționiste importante. Am aflat dinamica creșterii indicelui prețurilor de consum, indicelui prețurilor producătorilor, indicelui prețurilor la import. Toate cele trei rapoarte au ieșit în "zona roșie", reflectând încetinirea inflației în SUA. De exemplu, indicele general al prețurilor producătorilor în termeni anuali a scăzut la 0,1% - acesta este cel mai slab ritm de creștere din august 2020. Indicele prețurilor la import, publicat ieri, a atins și el un minim din ultimii doi ani, ajungând la -6,1% (cea mai mică valoare din mai 2020). Indicele prețurilor la export a scăzut la -12,0%.

Pe fondul acestor rezultate, experții se gândesc la perspectivele unei strângeri a politicii monetare de către Rezerva Federală în acest an. Pe de o parte, nimeni nu are îndoieli că Rezerva Federală va crește rata cu 25 de puncte în cadrul întâlnirii din iulie (probabilitatea acestui scenariu este de 93%, conform instrumentului CME FedWatch Tool). Pe de altă parte, piața are îndoieli că reglementatorul va opta pentru o altă creștere în acest an (și în general, în cadrul ciclului actual). Aceste rapoarte inflaționiste doar au amplificat aceste îndoieli: de exemplu, probabilitatea de a crește rata în septembrie este în prezent doar de 11%. Pe fondul acestor îndoieli, perechea eur/usd crește.

Toți în opoziție față de dolarul american

Relele inflaționiste au distrus construcția de prognoză, practic ridicată de Jerome Powell. Șeful Rezervei Federale a abordat o retorică destul de strânsă în iunie, sporind așteptările piaței în ceea ce privește acțiunile ulterioare ale Federației. "Dușul rece" sub forma IPC și PPI l-a trezit la realitate pe taurii de pe piața dolarului, iar aceasta a pus presiune semnificativă asupra dolarului (indicele dolarului SUA a scăzut pentru prima dată în aprilie sub nivelul de 99).

Declarațiile unor reprezentanți ai Rezervei Federale, ale căror retorici aveau un caracter surprinzător de strâns, nu au ajutat valuta americană. În special, Christopher Waller și Mary Daly au afirmat în unison că este prea devreme să se vorbească despre înfrângerea inflației și că Federației va trebui să-și strângă politica monetară suplimentar pentru asta.

Dar comercianții, în realitate, au ignorat semnalele verbale. În primul rând, majorarea din iulie a fost deja preluată de piață, astfel încât indiciile suplimentare din partea Rezervei Federale "nu funcționează". Waller și Daley s-au limitat la formulări generale, fără să precizeze numărul de majorări necesare (în opinia lor). Între timp, mulți experți (în special analiștii Commerzbank) sunt convinși că actualul ciclu de majorare se va încheia în curând - runda din iulie va fi "ultimul acord". În al doilea rând, în contextul încetinirii inflației în SUA, pe piață apare întrebarea - cât de mult timp va rămâne rata la acest nivel? În special, strategii valutari ai Commerzbank menționați mai sus au avertizat că, în contextul scăderii active a inflației și a datelor economice slabe, piața poate conta tot mai mult pe faptul că ratele cheie nu vor rămâne la niveluri ridicate "pentru o perioadă lungă de timp". Mai mult, în opinia lor, scăderea ratei până la sfârșitul anului și începutul anului următor "devine tot mai probabilă".

În alte cuvinte, starea de spirit sceptică a pieței contrastează cu starea de spirit agresivă a lui Waller și Daly. Alți reprezentanți ai Rezervei Federale nu au comentat încă rapoartele de inflație, dar, judcând după evoluția "greenback"-ului, concluziile corespunzătoare au fost deja trase - și aceste concluzii nu sunt în favoarea monedei americane.

Pe fondul slăbirii dolarului verde, euro se simte destul de sigur, ceea ce demonstrează principalele perechi de valute în care este implicat. Protocolul ședinței BCE din iunie, care a fost publicat săptămâna trecută, a oferit sprijin monedei unice. Din textul documentului reiese că viitoarea majorare a ratei dobânzii, programată pentru 27 iulie (a noua mărire succesivă începând din vara anului trecut), va fi, foarte probabil, nu ultima. În protocol se menționează că Consiliul Director poate lua în considerare posibilitatea de a majora ratele dobânzii "și după luna iulie", dacă va fi necesar.

Vă reamintesc că în ultimul său discurs (la Forumul BCE din Sintra), Christine Lagarde a pus sub semnul întrebării pașii ulteriori în direcția strângerii politicii monetare după ședința din iulie. Așadar, viziunea generală a Băncii Centrale Europene rămâne înclinată către strângere. Această constatare a oferit sprijinul suplimentar pentru euro.

Concluzii

Beneficiarii indiscutabili ai evenimentelor de săptămâna trecută au fost cumpărătorii perechii eur/usd. În principal, datorită slăbirii dolarului american. Cu toate acestea, în contextul protocolului agresiv al Băncii Centrale Europene (BCE), euro și-a consolidat, de asemenea, pozițiile. Dolarul și-a pierdut un avantaj fundamental important, iar această pierdere are un caracter nu doar tactici, ci și strategic. Scăderea bruscă a indicatorilor inflației va lovi taurii dolarului la sfârșitul lunii, atunci când regulatorul american își va anunța verdictul.

Întâlnirile FED și BCE din iulie vor avea loc pe 25-26 și 27 iulie, prin urmare, în săptămâna viitoare, cumpărătorii și vânzătorii perechii eur/usd vor fi mai prudenți. Este probabil ca perechea să fie în derivă, așteptând evenimentele cheie ale lunii.