FX.co ★ Euforia yenului

Cursul valutar japonez se află pe drumul cel mai lung de apreciere începând din 2018. S-a apreciat față de dolarul american timp de șapte sesiuni consecutive. În acest timp, valoarea sa s-a întărit cu peste 4% și a atins un vârf de două luni. Unii analiști consideră că acesta este începutul unei tendințe ascendente pentru yen și se preconizează noi maxime.

2 motive pentru creșterea JPY

Astăzi dimineață, valuta japoneză își continuă triumful împotriva dolarului. La momentul pregătirii acestei publicații, perechea USD/JPY a scăzut cu 0,23%, până la nivelul de 137,71.

În ultimul săptămână, majoritatea s-a depreciat cu peste 3%. Ultima dată când a avut o dinamică negativă săptămânală atât de bruscă a fost în luna ianuarie.

Scăderea extremă a cotației în această săptămână este determinată de 2 factori:

– Slăbirea așteptărilor pieței privind viitoarea politică monetară a Federal Reserve (Fed);

– Creșterea speculațiilor privind posibila ajustare a politicii de control al curbei de randament la întâlnirea Băncii Japoniei din iulie.

În ultimele câteva zile, investitorii și-au revizuit semnificativ estimările în ceea ce privește traiectoria viitoare a majorului în SUA.

Probabilitatea ca Fed să anunțe o nouă strângere a politicii monetare în această lună este estimată în prezent de traderii de futures la peste 90%. Cu toate acestea, mulți participanți de pe piață nu mai cred că vor exista alte măsuri după majorul din iulie.

Desigur, discuțiile despre posibila suspendare a campaniei antiinflaționiste americane nu au apărut degeaba. Săptămâna trecută, investitorii au primit un raport slab privind ocuparea forței de muncă în SUA, iar în această săptămână s-a înregistrat o statistică inflaționistă destul de temperată.

Raportul publicat miercurea trecută a arătat o încetinire semnificativă atât a inflației generale, cât și a inflației de bază în termeni anuali. Indicatorii au scăzut la 3,0% și respectiv 4,8%, față de valorile din mai de 3,5% și 5,3%.

Raportul de ieri privind prețurile producătorilor în SUA a consolidat și mai mult convingerea că inflația în țară a luat o rută sigură descendentă. În iunie, indicele IPP a crescut anual cu doar 0,1%. Aceasta este mai mic decât prognoza (0,4%) și valoarea anterioară (1,1%).

Tendința sigură de dezinfalție, observată acum în Statele Unite, indică faptul că Rezerva Federală poate că nu va mai avea nevoie urgentă de strângerea condițiilor monetar-creditice în perspectiva următoarelor câteva luni.

Între timp, în Japonia, există o tendință inversă de creștere a prețurilor de consum. Inflația în țară continuă să crească și ar putea deveni mai stabilă în viitorul apropiat, dacă salariile în creștere vor începe să o stimuleze.

Săptămâna trecută, traderii au primit un raport puternic privind salariile din Japonia în luna mai, ceea ce a înălțat mult moralul taurilor yenului. Cumpărătorii de JPY au așteptat mult timp ca salariile să înceapă să crească într-un ritm mai rapid, pentru a stimula cererea de consum din țară și pentru a accelera inflația.

În acest scenariu, BOJ nu va avea nicio altă opțiune decât să înceapă să crească ratele de dobândă, care până acum au rămas în teritoriu negativ.

Strângerea condițiilor monetar-creditare în Japonia ar reduce diferența dintre ratele sale de dobândă și cele ale SUA, ceea ce ar ajuta Yenul să se consolideze și mai mult față de dolar.

Desigur, în acest moment, când conducerea BOJ continuă să trimită semnale dovish pieței, nu are sens să sperăm la o capitulare rapidă a reglementatorului.

Cu toate acestea, există motive întemeiate să așteptăm primul pas al Băncii Japoniei în direcția hawkish deja în acestă lună.

În prezent, piețele sunt pline de speculații cu privire la faptul că Banca Centrală va corecta mecanismul YCC în cadrul întâlnirii din iulie, din cauza creșterii recente a randamentelor JGB pe 10 ani și a așteptărilor de inflație în creștere.

Potrivit unui sondaj recent, gospodăriile japoneze așteaptă că inflația medie anuală în anul următor va fi de 10,5%, ceea ce este mult peste obiectivul Băncii Japoniei de 2%.

După cum vedem, contextul fundamental care recent favoriza creșterea dolarului este pe cale să se schimbe în favoarea contraparții sale japoneze. Conform opiniei multor analiști, acest lucru va duce la o scădere semnificativă în tranzacțiile pe piața valutară bazată pe carry și la vânzări active ale perechii USD/JPY.

- Rezerva Federală este aproape de încheierea creșterii ratei dobânzii, deoarece presiunea inflaționistă în SUA scade, în timp ce inflația în Japonia dă semne de viață, ceea ce ar putea determina ajustarea politicii BOJ. Dacă tendințele politice convenționale se schimbă în mod neașteptat, astfel de tranzacții carry, cum ar fi pozițiile lungi asupra perechii dolar-yen, ar putea fi anulate, - a împărtășit strategul valutar Chan Wei Lian.

Perspectivele imediate pentru USD/JPY

În ultima zi a săptămânii de lucru, perechea dolar-yen poate obține o mică impulsă pentru creștere după publicarea indicelui de încredere a consumatorilor americani de la Universitatea Michigan.

Dacă datele se dovedesc optimiste, perechea ar putea intra într-o zonă de corecție ascendentă. De asemenea, condițiile de supravânduire extreme pot împiedica traderii să plaseze noi poziții scurte.

Cu toate acestea, vânzătorilor li se alimentează speranța în prezent prin semnalele scufundării MACD, precum și prin ruperea clară a unei linii de suport importante în apropierea nivelului de 139,50.

Dacă cotația se închide astăzi sub intersectarea DMA, în zona de 137,00, acest lucru va face perechea dolar-ienă vulnerabilă pentru a testa linia de suport ascendentă începând din mijlocul lunii ianuarie 2023, apropiată de nivelul de 135,40 în momentul publicării. Ruperea acestui nivel ar putea deschide calea rapidă către sud, până la nivelul psihologic important de 130,00.