FX.co ★ Dolarul va fi dedus de pe conturi prea devreme, în timp ce euro și lira sterlină ar putea deveni victimele așteptărilor exagerate

Acum un an, valuta americană a atins niveluri maxime în ultimii douăzeci de ani, tranzacționând peste 108,00 puncte.

Atunci, consolidarea dolarului a fost susținută de datele privind inflația din SUA, care au arătat cea mai rapidă creștere anuală a prețurilor de consum din noiembrie 1981.

La 13 iulie 2022, Ministerul Muncii al țării a raportat că CPI-ul general în iunie a crescut cu 9,1%, atingând un nou maxim în ultimii 40 de ani.

Aceste date au crescut importanța eforturilor băncii centrale a SUA de a restabili stabilitatea prețurilor și i-au permis să continue o abordare agresivă în strângerea politicii monetare până când apar dovezi că ritmul inflației se încetinește la o rată mai compatibilă cu obiectivul FRS de 2%.

Până la acel moment, autoritatea de reglementare americană a crescut rata de bază cu 150 de puncte de bază în doar trei luni.

Șirul tot mai mare de majorări ale ratei dobânzii din partea Rezervei Federale a crescut atractivitatea dolarului. În același timp, lentoarea BCE în ceea ce privește majorarea ratei dobânzii a dus la slăbirea euro, care a coborât la paritate cu verdele pentru prima dată din decembrie 2002.

Aceasta, la rândul său, a pus BCE într-o poziție dificilă, deoarece a încercat să crească costurile împrumuturilor pentru prima oară din 2011, încercând să controleze inflația și să atenueze despicarea economiei.

În iunie 2022, prețurile de consum în zona euro au crescut cu 8,6% față de anul precedent.

În acest context, unii politicieni BCE au subliniat faptul că euro mai slab reprezintă un pericol pentru scopul băncii centrale de a readuce inflația la 2% pe termen mediu.

Între timp, conflictul militar din Ucraina a deteriorat perspectivele de creștere economică în zona euro și a provocat creșterea costului energiei în Europa.

Analiştii UBS la acel moment considerau oprirea furnizării de gaz rusesc către Europa ca un risc real care ar provoca o recesiune în întreaga zonă euro, cu o contracție economică timp de trei trimestre consecutiv.

Între timp, strategii Nomura prognozau că euro ar putea să scadă la 0,90 dolari în lunile următoare și îndemnau investitorii să deschidă poziții scurte pe moneda unică.

"Având în vedere că importatorii de gaz stimulează creșterea prețurilor, iar stocurile de gaz nu au atins încă nivelurile țintă (80% până la iarnă), credem că la sfârșitul lunii august este probabil să scadă EUR/USD la 0,9500", au remarcat aceștia.

"Cu menținerea condițiilor negative, este probabilă o continuare a scăderii euro până la 0,90 dolari", au adăugat ei.

Din cauza creșterii rapide a dolarului, nu doar euro a avut de suferit.

La mijlocul lunii iunie 2022, cursul lirei sterline a căzut la cel mai slab nivel din martie 2020, coborând sub 1,18 dolari.

Dinamica negativă a lirei sterline a fost într-o oarecare măsură determinată de îngrijorările legate de creșterea prețurilor la gazele naturale și impactul acestora asupra economiei regionale.

La 13 iulie 2022, Oficiul Național de Statistică din Marea Britanie (ONS) a anunțat că PIB-ul național s-a extins cu 0,4% în luna mai.

Deși creșterea acestui indicator a fost mai bună decât se anticipa, alte indicii au arătat o slăbire a impulsului economic în țară.

Acest lucru a pus în dificultate Banca Angliei, care încerca să lupte împotriva inflației prin creșterea ratelor dobânzilor, fără a încetini în același timp creșterea economică excesivă.

"Având în vedere amploarea încetinirii și caracterul ușor al indicatorilor prognoză, credem cu adevărat că ultimele date privind creșterea sunt relevante pentru Banca Angliei", au declarat economiștii Morgan Stanley, prognozând o creștere a ratei de 25 de puncte de bază de către Banca Angliei în ședința din 4 august 2022.

Aceasta a contravvenit intențiilor Rezervei Federale, a cărei șef Jerome Powell a declarat că, când politicienii se vor întâlni în următoarea ședință, se va discuta o creștere de 50 sau 75 de puncte de bază.

Mai mult, datele "proaspete" privind inflația din SUA au determinat majorarea ratelor, ducând la o posibilă creștere a costului împrumuturilor cu 100 de puncte de bază, ceea ce a apăsat și mai mult asupra lirei și a susținut dolarul.

Scăderea lirei la minimele ultimilor doi ani în raport cu dolarul a fost, de asemenea, alimentată de îngrijorarea legată de incertitudinea politică după demisia premierului britanic Boris Johnson.

Investitorii au urmărit cu atenție cursa liderilor Partidului Conservator, majoritatea declarând că vor reduce taxele pentru a stimula creșterea economiei.

În același timp, fostul ministru de finanțe al țării, Rishi Sunak, a afirmat că dorește în primul rând să controleze inflația.

În mijlocul anului trecut, perspectivele globale erau atât de nesigure încât investitorii erau determinați să cumpere dolari și să vândă monede cu un grad mai mare de risc, inclusiv euro și lire sterline.

În căutarea salvării în valuta americană, care de obicei este considerată monedă de refugiu preferată, temerile referitoare la o recesiune globală s-au intensificat după apariția știrilor că creșterea economică în China a scăzut drastic în trimestrul doi al anului 2022.

Produsul Intern Brut al Chinei a crescut cu modest 0,4% în perioada aprilie-iunie față de anul precedent. Acesta a fost unul dintre cele mai slabe rezultate pentru a doua cea mai mare economie a lumii începând cu colectarea datelor în 1992.

În termeni trimestriali, indicatorul a scăzut cu 2,6% în al doilea trimestru față de trimestrul anterior.

Blocările totale sau parțiale legate de COVID-19 au fost impuse în marile centre din întreaga țară în martie și aprilie 2022.

Deși multe dintre aceste restricții au fost ulterior ridicate și datele statistice din iunie au arătat semne de îmbunătățire, analiștii au indicat faptul că va fi dificil pentru țară să atingă obiectivul anual de creștere de aproximativ 5,5%, fără a renunța la strategia sa strictă de control al COVID-19.

Autoritățile centrale au promis să ajute autoritățile locale să implementeze în timp util proiecte în domeniul imobiliar și să mărească cheltuielile pentru infrastructură pentru a revitaliza economia. Cu toate acestea, experții au avertizat că există vânturi adverse pentru creștere, ceea ce presupune o muncă grea în viitor.

"Chiar și cu o oarecare analiză a cifrelor, este dificil să înțelegem cum poate fi atins obiectivul oficial de creștere anuală de aproximativ 5,5%. Acest lucru va necesita o accelerare enormă în a doua jumătate a anului 2022, ceea ce este puțin probabil", au declarat specialiștii de la Capital Economics.

La un an distanță, situația pe piața valutară s-a schimbat radical.

Miercuri, dolarul a devenit cea mai slabă valută în comparație cu colegii săi din industrie, scăzând cu 1%, până la 100,55, și înregistrând cea mai mare scădere zilnică începând cu luna februarie.

Vestea că în iunie indicele anual al prețurilor de consum din SUA a scăzut la 3% și continuă să scadă de la atingerea vârfului de 9,6% cu un an în urmă a crescut apetitul pentru risc în detrimentul dolarului protecției.

Aceste cifre au permis participanților de pe piață să presupună că Rezerva Federală se află pe pragul victoriei în lupta sa împotriva inflației și, prin urmare, sfârșitul ciclului de creștere a ratelor dobânzilor în SUA este aproape.

Potrivit datelor CME Group, peste 90% dintre traderi previzionează o creștere a costului împrumuturilor cu 25 de puncte de bază în iulie, ceea ce ar trebui să fie mai mult un gest simbolic.

În același timp, în decembrie, aproximativ 60% dintre investitori previzionează o rată a fondurilor federale de 5,25-5,5%.

"Ultimul raport privind inflația din SUA este în acord cu opinia noastră că politica de strângere a Rezervei Federale se află în stadiul final. Se așteaptă o creștere a ratei cu un sfert de punct procentual în iulie, urmată de o politică neschimbată până la sfârșitul anului", au declarat analiștii Goldman Sachs.

Strategii de la Nomura și-au revizuit previziunile pentru EUR/USD, având ca țintă nivelul de 1,1400 până la sfârșitul lunii septembrie, în comparație cu 1,1200 anterior.

"Știrile proaste pentru creșterea din zona euro sunt deja reflectate în cotațiile, în timp ce în Statele Unite tendințele de deflație devin tot mai clare, în lumina datelor privind indicele de prețuri de consum de bază, care sunt surprinzător de scăzute", au declarat aceștia

Experții de la Deutsche Bank consideră că după datele privind inflația din SUA a sosit momentul să cumpărăm euro.

"Datele privind inflația din SUA publicate miercuri reprezintă ultima dovadă pe care am așteptat-o pentru a recomanda din nou deschiderea de poziții lungi pe perechea EUR/USD. Suntem orientați către nivelul de 1,1500, dar considerăm că un avans până la 1,2000 până la sfârșitul anului este perfect posibil", au menționat aceștia.

Miercuri, dolarul american a scăzut până la cel mai redus nivel din aprilie 2022, deschizând calea pentru atingerea de noi maxime lunare pentru perechea EUR/USD.

În ajun, aceasta a crescut cu aproximativ 125 de puncte, ajungând la cele mai puternice valori din martie anul trecut, în zona de 1,1130.

Pe lângă slăbirea pozițiilor dolarului, moneda unică beneficiază de asemenea de așteptările că BCE va continua să crească ratele dobânzii pentru a ţine sub control inflația persistentă.

Amintim că BCE a crescut ratele sale de dobândă la cel mai înalt nivel în ultimii 22 de ani în întâlnirea din 14-15 iunie și a declarat că a noua creștere consecutivă a ratei este practic garantată în iulie, deoarece, conform prognozelor sale, inflația va rămâne peste nivelul-țintă de 2% până la sfârșitul anului 2025.

Joi, perechea EUR/USD a atins noi maxime lunare în jurul valorii de 1,1200 după ce raportul de la întâlnirea BCE din iunie a arătat că majorarea ratelor ar putea continua în septembrie.

"A fost considerat important să se informeze că politicii monetar-creditare îi revine încă mult de făcut pentru a readuce inflația în timp la nivelul-țintă. S-a exprimat opinia că Consiliul de Administrație al BCE ar putea discuta problema majorării ratelor de dobândă după iulie, dacă este necesar", se menționează în document.

Totusi, asteptarile ca Banca Angliei sa continue sa creasca ratele de dobanda pentru a controla inflatia din Marea Britanie, care este cea mai mare dintre toate economiile majore, sunt favorabile lirei sterline.

Miercuri, lira a atins maximele ultimelor 15 luni impotriva dolarului, ajungand la nivelul de 1,30 dolari. Joi, cuplul GBP/USD a continuat sa creasca, adaugand peste 100 de puncte, chiar daca datele economice au aratat ca economia Marii Britanii s-a contractat in luna mai.

Astazi, ONS a raportat ca PIB-ul Regatului Albion s-a contractat cu 0,1% in luna de primavara, comparativ cu luna aprilie.

"Datele din mai au fost afectate de o zi nelucratoare suplimentara, dar inflatia ramane un frana pentru economie", a declarat ministrul finantelor din Marea Britanie, Jeremy, comentand datele publicate joi.

"Colaborând cu Banca Angliei, vom face tot ce este necesar, timpul necesar, pentru a gestiona inflația persistentă și a o readuce la nivelul țintă de 2%," a declarat el mai devreme în această săptămână.

J. Hunt a subliniat că combaterea inflației trebuie să fie o prioritate în comparație cu reducerea impozitelor, pe care mulți colegi de partid conservatori doresc să o utilizeze pentru a-și consolida poziția politică înaintea alegerilor naționale așteptate anul viitor.

Piața monetară estimează că ratele dobânzilor în țară vor atinge un vârf de 6,25% sau 6,5% la sfârșitul acestui an sau începutul anului 2024.

Dar multe vor depinde de publicarea datelor privind inflația în Marea Britanie săptămâna viitoare, care trebuie să depășească așteptările pieței pentru a confirma previziunile sale privind ratele din Marea Britanie.

Indicatorii slăbirii presiunii inflaționiste le vor permite investitorilor să parieze că Banca Angliei ar putea lua în considerare opțiunea de a încheia ciclul de majorare a dobânzilor în curând.

Aceasta va întări opinia că raliul lirei sterline față de dolar este în faza finală.

Nu este exclus ca și euro să se apropie de vârful său, pe măsură ce apar îndoieli cu privire la cât timp BCE va putea menține orientarea "hawkish" în contextul deteriorării perspectivelor economice din zona euro.

În prezent, euro și lira sterlină continuă să înregistreze cele mai bune rezultate față de dolar, în mare parte datorită slăbirii acestuia.

Cu toate acestea, mai trebuie să se clarifice dacă verdele va scădea într-o manieră unidirecțională în restul anului sau nu.

Multe depind de ce vom auzi de la Rezerva Federală peste câteva săptămâni.

Dacă oficialii FOMC dau orice indiciu despre o poziție "dușmănoasă", urșii pentru dolar vor profita de asta, ceea ce va provoca o continuare a scăderii cursului dolarului.

Dar acum este puțin probabil să afirmăm cu o certitudine de sută la sută că Rezerva Federală va da un semnal că majorarea ratei din iulie va fi definitivă.

Fed are un obiectiv de inflație de 2%, măsurat prin intermediul unui indice separaț, calculat pe baza cheltuielilor pentru consumul personal și există și o versiune atent monitorizată care exclude prețurile volatile ale produselor alimentare și ale energiei, iar de la luna decembrie se situează în jurul valorii de 4,6%.

Reprezentanții băncii centrale americane au afirmat că este necesar să vadă o scădere susținută a acestor date pentru a fi siguri că inflația este sub control și pe o traiectorie stabilă către obiectivul de 2%.

Joi, USD continuă să înregistreze pierderi, testând suportul-cheie de la 100,00.

Specialiștii de la Insight Investment sunt sceptici în privința unui viitor slăbire a dolarului.

"Rata reală a dobânzilor în Statele Unite este în continuare ridicată și continuă să crească, între timp există preocupări cu privire la creșterea globală, în timp ce în America - în termeni relativi - situația este cu adevărat mai bună decât, să zicem, în Europa sau în China", menționează ei.

Ritmul de revenire al Chinei s-a încetinit după o creștere puternică în primul trimestru.

Se estimează că economia Chinei a crescut cu 7,3% în al doilea trimestru față de anul precedent, din cauza unei baze mai scăzute, dar impulsul scade rapid, relatează agenția Reuters.

Se preconizează că PIB-ul național a crescut doar cu 0,5% în al doilea trimestru față de primele trei luni ale anului, când a înregistrat o creștere de 2,2%.

"Exportul slab și presiunea deflaționistă vor intensifica apelurile pentru stimulare, dar nu credem că suportul va fi de o amploare mare. Acest lucru se datorează restricțiilor financiare ale guvernului, care trebuie să împrumute mai mult pentru a finanța cheltuieli mai mari", a comunicat Economist Intelligence Unit.

Guvernul chinez și-a stabilit obiectivul de creștere a PIB cu aproximativ 5% pentru acest an, după ce nu a reușit să atingă câteva dintre obiectivele anului precedent.

"Marea întrebare în următoarele câteva luni este dacă cererea internă poate reveni fără stimulente semnificative", a declarat Pinpoint Asset Management.

Se pare că participanții de pe piață au devenit excesiv de optimiști în ceea ce privește perspectivele de creștere globală în a doua jumătate a anului.

Revenirea temerilor privind recesiunea globală în preocupările investitorilor va contribui la reluarea creșterii dolarului.

În aceeași direcție vor acționa semnalele din partea Federal Reserve privind disponibilitatea de a menține ratele dobânzilor la un nivel mai ridicat decât se așteaptă în prezent, dacă inflația nu revine la ținta băncii centrale în viitorul apropiat.

Euro și lira sterlină încă se bucură de cerere în contextul intensificării sentimentului de risc, însă dacă vintul va sufla în direcția opusă, se va instaura din nou festivitatea dolarului.

"Media mobilă de 200 de săptămâni la nivelul de 1,1183 reprezintă punctul de referință semnificativ cel mai apropiat pentru observarea perechii EUR/USD. Până la sfârșitul anului 2021, perechea nu a fost tranzacționată mai sus de acest nivel și în ultimii ani acesta a reprezentat un indicator destul de bun al sentimentului față de euro. O depășire sigură a acestui nivel (închiderea săptămânală mai sus de acesta și, eventual, două) va indica faptul că euro păstrează potențialul de creștere pe termen mediu și lung și că intervalul 1,1600-1,1700 va fi în atenție în lunile următoare", afirmă strategii de la Scotiabank.

În ceea ce privește perechea GBP/USD, conform experților ING, lira sterlină a primit deja un sprijin semnificativ din partea poziției de "hawk" a Băncii Angliei și este puțin probabil să înregistreze rezultate puternice în contextul fazei actuale de "bearish" a dolarului.

"Cu toate acestea, traderii vor fi acum orientați către nivelul de 1,3300 la GBP/USD în cazul în care perechea va reuși să încheie săptămâna peste nivelul de 1,3000", au remarcat aceștia.

"Media mobilă pe 200 de săptămâni la nivelul de 1,2887 constituie un suport cheie pentru GBP/USD, în timp ce perechea va trebui să depășească nivelul de 1,3328 (nivelul de corecție Fibonacci de 76,4% al scăderii din 2021-2022)" , sunt de părere cei de la Scotiabank.