FX.co ★ Amenințările nu vor ajuta yenul: USD/JPY este condamnat să crească în continuare

Săptămâna aceasta, valuta japoneză a adoptat o poziție defensivă față de dolar. S-a reușit întărirea acesteia cu aproape 0,7% față de minimul de 8 luni, 145,07, atins vineri trecut. Cu toate acestea, majoritatea experților consideră că yenul va rămâne în continuare captiv într-o tendință puternică de devalorizare și va continua să scadă în raport cu USD atât pe termen scurt, cât și pe termen mai lung.

Intervenția nu este atât de înfricoșătoare cum se crede

Săptămâna trecută, yenul a căzut în pereche cu dolarul până la nivelul de 145. Mai mulți experți au avertizat anterior că, la atingerea acestui nivel, autoritățile japoneze ar putea interveni pentru a susține moneda națională.

Cu toate acestea, până în prezent nu s-a ajuns la o intervenție reală pe piață. În acest moment, Tokyo a ales o strategie de amenințare, care, desigur, are un efect, dar nu la fel de puternic ca o intervenție efectivă.

Săptămâna trecută, oficialii din Japonia au emis repetate avertismente verbale către speculanții valutari care vând yenul activ din cauza poziției neclintite de porumbel a BOJ.

Mai amintim că banca centrală japoneză rămâne singura mare bancă centrală care încă nu s-a alăturat luptei împotriva inflației ridicate prin strîngerea politicii sale monetare.

Cursul său monetar contrastează în special cu atitudinea agresivă a Rezervei Federale a SUA. Desi în luna iunie băncile centrale americane nu au crescut ratele dobânzii, în lunile următoare intenționează să continue politica sa agresivă.

Aceasta este confirmat de comentariile recente ale șefului Fed Jerome Powell. Săptămâna trecută, președintele instituției americane a confirmat posibilitatea aplicării a încă două runde de strângere în SUA în acest an și a exclus complet probabilitatea reducerii ratelor în viitorul previzibil.

În prezent, diferența dintre ratele dobânzilor în Statele Unite și Japonia este de 5,35%. Mulți participanți de pe piață anticipă că aceasta va crește și mai mult în iulie, deoarece Rezerva Federală ar putea reintroduce restricțiile monetare în țară prin majorarea ratei cu 25 de puncte bază.

În prezent, traderii de pe piața futures estimează probabilitatea acestui scenariu la 87%. Cu toate acestea, așteptările investitorilor pentru pașii următori ai băncii centrale americane, probabil, se vor întări și mai mult în această săptămână.

Evenimentele care ar putea declanșa această situație pot fi publicarea procesului-verbal al întâlnirii din iunie a Comitetului Federal pentru Operațiuni cu Bursele (FOMC) și raportul privind angajările din SUA din luna anterioară, care va fi lansat vineri.

Dacă procesul-verbal al Rezervei Federale indică necesitatea continuării campaniei antiinflație în SUA și raportul privind ocuparea forței de muncă indică faptul că piața muncii este încă puternică, ceea ce reprezintă un argument foarte solid în favoarea majorării ulterioare a ratelor, acest lucru va accelera tendința de creștere a dolarului în toate direcțiile.

Perechea USD/JPY nu va fi o excepție și, probabil, va relua recentul său raliu, chiar și în contextul riscului menținerii intervenției valutare.

Desigur, în acest moment piața nu poate exclude complet posibilitatea unei intervenții pe piață, mai ales că doar ieri, principalul diplomat valutar al Japoniei, Masato Kanda, a avertizat speculanții cu privire la discutarea activă a excesivului slăbiciunii yenului cu colegii săi străini.

Totuși, acum tot mai mulți traderi încep să se îndoiască de seriozitatea amenințărilor provenite de la Tokyo, deoarece ritmul de scădere al yenului în acest an nu este atât de extrem ca în trecut.

Guvernul Japoniei a afirmat anterior că nu va exista un nivel minim specific pentru JPY, ci mai degrabă viteza de scădere a yenului pe piața valutară.

- Nu vedem o probabilitate mare ca Tokyo să intervină la același nivel ca anul trecut. Dacă scăderea yenului nu va fi rapidă, este posibil să nu vedem nicio intervenție sub nivelul de 150, - a împărtășit opinia analistul de la The Bank of America, Shusuke Yamada.

Colegii săi de la OCBC consideră că autoritățile japoneze vor apăsa butonul roșu doar în cazul în care dolarul demonstrează o volatilitate extremă și crește cu 2-3 yeni în decursul zilei, așa cum s-a întâmplat în toamna trecută.

Cu toate acestea, un astfel de scenariu în acest moment este extrem de puțin probabil, deoarece acum, spre deosebire de 2022, Rezerva Federală a SUA se apropie treptat de încheierea campaniei sale de strângere a politicii monetare. Aceasta înseamnă că dolarul are un plafon de creștere și cuplul USD/JPY nu va putea sări peste cap.

Prognoză optimistă pentru al treilea trimestru

Pentru a înțelege cum va evolua perechea valutară dolar-ienă în următoarele trei luni, este necesar să se acorde atenție așteptărilor pieței privind politica monetară viitoare a SUA și Japoniei.

Zilele acestea, experții de la Bloomberg și-au prezentat prognoza trimestrială privind politica monetară a marilor bănci centrale din lume. Hai să vedem ce cred ei cu privire la acțiunile viitoare ale Fed și BOJ.

- Inflația de bază stabilă va determina probabil Rezerva Federală să majoreze intervalul țintă al ratelor de fonduri federale cu încă 25 p.b., aducându-l la limita superioară de 5,5%. Scăderea activității economice ar trebui să împiedice politicienii americani să intensifice mai mult politica monetară. Cu toate acestea, este mai probabil ca Fed să nu reducă ratele, ci să le mențină la nivelul maxim de 5,5% până la sfârșitul anului, a remarcat analista Anna Wong.

- Recentul colaps bancar din SUA a redus semnificativ presiunea asupra Băncii Japoniei de a schimba în mod urgent politica sa privind controlul curbei randamentului. În acest sens, considerăm că BOJ va menține, cel mai probabil, mecanismul actual al YCC până în a doua jumătate a anului 2024. În ceea ce privește perspectivele imediate, politica din Japonia va rămâne extrem de accommodantă. Până la sfârșitul anului, BOJ nu va crește ratele dobânzilor și va continua să achiziționeze obligațiuni, a declarat economistul Taro Kimura.

Așa cum vedem, în al treilea și al patrulea trimestru, contextul fundamental va continua să favorizeze dolarul american. Acest lucru ar putea duce la noi maxime în zona 145-147 pentru perechea USD/JPY.