FX.co ★ De ce perechea EUR/USD a stagnat, sau cum euro a vrut să învingă dolarul, dar nu a reușit prea bine în acest sens

La începutul noii săptămâni, dolarul și-a recăpătat încrederea după o scădere de aproximativ 0,4% vineri.

Luni, dolarul a reușit să își mențină poziția în fața competitorului său european.

Tranzacțiile de ieri dintre EUR/USD s-au încheiat aproape fără modificări, în apropierea nivelului de 1,0910.

"Perechea EUR/USD pare că își pune ancora în zona de 1,0900, ceea ce probabil indică faptul că participanții de pe piață nu doresc să propulseze perechea peste nivelul psihologic semnificativ de 1,1000, dat fiind incertitudinea referitoare la nivelurile maximizate ale strângerii politicii monetare a Rezervei Federale Americane, dar continuă să reflecte sprijinul oferit de mesajele foarte "șovăielnice" ale Băncii Centrale Europene", au observat strategii ING.

Joachim Nagel, președintele Băncii Centrale a Germaniei, estimează că Banca Centrală Europeană va trebui să continue creșterea ratei de dobândă cheie și după întâlnirea din iulie.

"Din câte înțeleg, ne așteaptă un drum încă lung", a declarat el într-un discurs susținut înainte de conferința financiară de la Frankfurt am Main.

În total, BCE a crescut ratele cu 400 b.p. începând din iulie anul trecut.

Datele statistice publicate ieri indică o continuare a declinului activității de afaceri în sectorul de producție al zonei euro în contextul strângerii politicii monetare a BCE.

Potrivit S&P Global, indicele managerilor de achiziții (PMI) în sectorul industrial al zonei euro a scăzut mai mult decât se credea inițial în luna iunie.

Conform evaluării finale, indicatorul a înregistrat 43,4 puncte față de cele anunțate anterior de 43,6 puncte și în comparație cu cele 44,8 puncte din luna mai.

Indicatorul rămâne sub nivelul de 50 de puncte care marchează diferența dintre scădere și creștere, timp de 11 luni consecutive.

Cu toate acestea, oficialii BCE indică faptul că, cel mai probabil, banca centrală va continua seria istorică de majorări ale ratei dobânzii.

Economia stagnată a zonei valutare probabil îi îngrijorează pe politicienii din Frankfurt pe Main.

Cu toate acestea, inflația îi îngrijorează mai mult, deoarece se așteaptă o încetinire mai puțin semnificativă până în 2025.

Potrivit noilor prognoze publicate de BCE la sfârșitul reuniunii din iunie, ritmul de creștere a prețurilor de consum în zona euro în 2025 va fi de 2,2%, apropiindu-se de ținta de 2%.

"Conform opiniei economiștilor noștri, se preconizează că BCE va menține rata cheie nemodificată la niveluri ridicate pe termen lung. Cu toate acestea, există îndoieli printre participanții de pe piață că BCE va continua să adopte o abordare restrictivă și în anul următor, motiv pentru care euro are dificultăți în a-și menține pozițiile față de dolar", a declarat Commerzbank.

"Există, de asemenea, incertitudine cu privire la politica monetară a SUA. Economiștii noștri anticipează o reducere a ratelor în anul viitor, deoarece economia SUA este probabil să se răcească semnificativ. Însă, deocamdată, nu există semne clare în acest sens, dimpotrivă, economia SUA s-a dovedit destul de rezistentă. De aceea, nu este surprinzător faptul că piața rămâne încă precaută în ceea ce privește o scădere semnificativă a cursului dolarului", au adăugat reprezentanții băncii.

"Cel mai probabil, va trebui să existe mai multă claritate în ceea ce privește inflația și dezvoltarea economică pe ambele părți ale Atlanticului pentru a determina direcția în care se va îndrepta EUR/USD. În prezent, predomină incertitudinea și, ca rezultat, este probabil ca perechea să rămână într-un "canal horizontal", au declarat reprezentanții Commerzbank.

Luni, dolarul s-a depreciat inițial pe fondul publicării unor date dezamăgitoare privind activitatea de afaceri în sectorul de producție din SUA.

Institutul pentru Managementul Achizițiilor (ISM) a anunțat ieri că indicele său de producție, PMI, a scăzut la 46 de puncte în luna iunie, față de 46,9 puncte în mai, reprezentând cel mai scăzut nivel din mai 2020. Aceasta este a opta lună consecutivă în care indicele activității comerciale a fost sub valoarea de referință de 50, indicând o scădere.

După publicarea acestor date, curba randamentului titlurilor de stat americane a înregistrat cea mai pronunțată inversiune din 1981.

Curba randamentului se inversează atunci când titlurile pe termen scurt au un randament mai mare decât cele pe termen lung.

Indicele pentru obligațiunile pe 2 ani a crescut luni la 4,9%, în timp ce pentru obligațiunile de 10 ani a ajuns la 3,9%.

În prezent, inversiunea a atins temporar -109,50 puncte de bază.

Ultima dată când a fost observată inversiunea porțiunii 2/10 a curbei a fost în 2019. În anul următor, Statele Unite au intrat în recesiune, declanșată de pandemia COVID-19.

Cu toate acestea, actuala inversare a pietei poate sa nu fie suficienta pentru a impiedica Rezerva Federala sa reia ciclul de strângere monetara la sfârsitul acestei luni.

"Prognozam ca Banca Centrala Americana va majora dobanzile cel putin încă o data si va lasa usa deschisa pentru mai mult, având în vedere inflatia persistenta, piata muncii stabila si veniturile reale în crestere", au declarat expertii de la Conference Board.

In luna iunie, indicele de încredere al consumatorilor din SUA, calculat de Conference Board, a crescut la 109,7 puncte fata de 102,5 puncte în luna mai, atingând cel mai înalt nivel de la decembrie 2022.

Un indicator similar, calculat de Universitatea Michigan, a crescut în iunie la maximul ultimelor patru luni, ajungând la 64,4 puncte fata de 59,2 puncte în luna precedenta.

Indicatorul-cheie al inflatiei Bancii Federale Core PCE a scazut la 4,6% în luna mai, comparativ cu 4,7% în aprilie. Cu toate acestea, indicatorul ramâne semnificativ peste tinta Bancii Centrale de 2%.

Dovezile că economia SUA manifestă mai multă stabilitate decât era de așteptat, iar inflația în țară s-a dovedit a fi mai neascultătoare decât se putea presupune, permit oficialilor FOMC să declare că instituția de reglementare americană nu a încheiat ciclul de strângere a politicii monetare.

In iunie, Rezerva Federală a menținut nivelul ratei-cheie neschimbat - la 5-5,25%, dar a indicat că rata ar putea crește până la 5,6% până la sfârșitul anului.

Dacă economia și inflația din Statele Unite nu încetinește și mai mult, potrivit unor experți, banca centrală a țării ar putea fi nevoită să crească rata de bază la 6,5%. Aceasta este mult sub nivelul maxim de 4% al ratelor așteptate de piață de la BCE.

În acest scenariu, dolarul poate crește semnificativ în raport cu moneda unică.

În iunie, dolarul s-a depreciat față de euro cu aproape 2%, pe fondul așteptărilor divergenței dintre cursul valutar al BCE și al Rezervei Federale.

Cu toate acestea, la începutul lunii iulie, creșterea perechii EUR/USD s-a oprit.

Ținând cont de faptul că, în prezent, pe piață există o supraponderare semnificativă a pozițiilor lungi în euro, în cazul unei consolidări a dolarului, comercianților le va trebui să închidă aceste poziții.

Luni, moneda unică a încercat să-și prelungească revenirea de vineri cu mai mult de 0,4% în contextul unei ușoare slăbiciuni a dolarului, cauzată de faptul că indicele de producție PMI al SUA de la ISM a fost sub așteptările de 47 de puncte.

La deschiderea sesiunii de tranzacționare din New York, perechea EUR/USD a urcat la maximele locale în jurul valorii de 1,0920, dar ulterior a revenit pe poziție și a închis fără variație față de ziua precedentă.

Dolarul și-a recuperat destul de repede pierderile pe parcursul zilei, deoarece datele privind producția de la ISM nu au avut practic niciun impact asupra anticipațiilor investitorilor cu privire la ratele dobânzilor din SUA.

Prețurile pe piața monetară continuă să indice o probabilitate ridicată ca rata de referință a FED să fie majorată încă o dată în lunile următoare.

„Datele provenite din SUA continuă să arate că economia crește la un ritm care depășește trendul. Acest lucru probabil va continua să exercite presiune asupra inflației, având în vedere capacitatea limitată de producție”, au remarcat strategii de la ANZ.

"Datele despre piața muncii din SUA vor fi în centrul atenției săptămâna aceasta. Rezerva Federală va căuta să reducă numărul angajaților din sectorul non-agricol și să îmbunătățească raportul dintre numărul locurilor de muncă vacante și șomaj", a adăugat el.

Dolarul a fost susținut și de îngrijorările legate de încetinirea economiei mondiale, care au fost stimulate de raportul Caixin, care a arătat că în iunie activitatea din sectorul de producție din China a scăzut, starea de spirit s-a deteriorat și recrutarea de personal s-a încetinit.

In iunie, Europa a fost singura regiune importantă care s-a confruntat cu o ieșire a investițiilor. Doar în perioada 19-25 iunie, investitorii au retras 4,6 miliarde de dolari din fondurile europene de acțiuni.

Traderii își revizuiesc din ce în ce mai des planurile în favoarea fondurilor de acțiuni americane, deoarece economia Statelor Unite li se pare mai solidă în comparație cu îngrijorările legate de scăderea creșterii economice globale, conform agenției Bloomberg.

Dacă această tendință se va menține în iulie, euro va întâmpina dificultăți în a continua creșterea față de dolar.

Această scenariu va fi susținut de datele referitoare la SUA, care indică stabilitatea economiei americane și necesitatea creșterii ratelor de către Fed, precum și de statisticile referitoare la zona euro, care indică slăbirea impulsului economic în regiune și pun sub semnul întrebării poziția "hawkish" a BCE.

"Piața vede că BCE normalizează politica monetară, dar este îngrijorată de slăbiciunea economică a regiunii europene. Piața vede și că Fed-ul îngreunează politica monetară, dar, nefiind încă martor la faptul că îngreunarea politicii monetare în SUA a dus la recesiune, curând va înceta să se îngrijoreze că aceasta va avea loc vreodată", au declarat experții Societe Generale.

Marți, principalul cuplu valutar continuă să oscileze în jurul nivelului de 1,0900. Traderii sunt precauți în așteptarea unor lansări importante.

În plus, activitatea comercială rămâne scăzută din cauza sărbătoririi Zilei Independenței în SUA.

"Cu toate că ședința de astăzi va fi liniștită din cauza sărbătorii de 4 iulie în SUA, o serie de date economice din SUA care vor fi făcute publice până la sfârșitul săptămânii vor aduce, cel mai probabil, mai multă claritate cu privire la necesitatea unor măsuri suplimentare de relaxare în politica monetară a Fed-ului după această lună. În special, datele cu privire la ocuparea forței de muncă din SUA de vineri vor arunca o nouă lumină asupra tensiunilor relative de pe piața muncii", au declarat experții Rabobank.

Ei consideră că îngrijorările legate de încetinirea ritmului de creștere a economiei mondiale vor contribui la întărirea dolarului.

În aceeași direcție, conform analiștilor băncii, se va acționa și creșterea șanselor de strângere a politicii Fed după luna iulie.

Pe lângă raportul lunar privind ocuparea forței de muncă din SUA, atenția investitorilor în această săptămână va fi atrasă de revizuirea Departamentului Muncii al țării privind vacanțele și rata de rotație a personalului, cunoscută și sub denumirea de JOLTS, care va fi publicată joi.

În aceeași zi, din Europa vor veni date privind vânzările cu amănuntul pentru luna mai.

Moneda unică va fi supusă vânzărilor, în cazul în care datele indică slăbiciunea cheltuielilor de consum în zona euro și vor alimenta îndoieli cu privire la necesitatea continuării majorării ratelor dobânzilor de către BCE.

"Considerăm că perechea EUR/USD se află în procesul formării unui vârf mare", au declarat strategii de la Credit Suisse.

"Ne raportăm la o perspectivă negativă cu privire la EUR/USD, așteptându-ne să revină la minimul săptămânii trecute de la 1,0835 și apoi să testeze trendul ascendent din septembrie anul trecut, între 1,0778-1,0774. O rupere sub această zonă va fi un semnal că se formează un vârf și că urmează o scădere ulterioară către 1,0732 și apoi către minimul din mai de la 1,0634", au subliniat aceștia.

"Rezistența inițială se află în zona 1,0934-1,0943, și apoi la nivelul de 1,0998, care ar trebui ideal să limiteze creșterea", au adăugat cei de la Credit Suisse.