FX.co ★ Dolarul nu cedează poziții. Revizuirea USD, CAD, JPY

În iunie, încrederea consumatorilor din SUA, conform Conferinței de Administrare, s-a îmbunătățit semnificativ, crescând de la 102,5 la 109,7 - cel mai bun nivel din începutul anului 2022. Această îmbunătățire s-a produs atât în situația actuală (de la 148,9 la 155,3), cât și în componenta așteptărilor (de la 71,5 la 79,3). Acest ultim aspect rezultă din opiniile participanților cu privire la perspectivele lor de venituri, afaceri și condiții pe piața muncii.

Vânzările de case noi au înregistrat cele mai ridicate ritmuri anuale în mai mult de un an, în creștere cu 12,2% față de o estimare a unui declin de 1,2% lunar, comenzile preliminare pentru bunurile de folosință îndelungată în luna mai au depășit estimările, înregistrând o creștere de 1,7% față de așteptatul 0,8%.

Sectorul imobiliar din SUA a fost unul dintre primele sectoare afectate de politicile restrictive ale Rezervei Federale, dar acum se află din nou în creștere, producția este încă în recesiune, dar sectorul serviciilor continuă să crească în mod substanțial, iar reducerea presiunii inflaționiste nu este încă evidentă.

În ansamblu, datele susțin că Rezerva Federală va continua restrângerea. Deoarece principalul obiectiv al Federal Reserve este reducerea cererii consumatorilor, ca principal factor de control al inflației, se poate trage concluzia că șansele de creștere a ratei în iulie sunt mai mari, și nu mai mici, și dolarul primește sprijin suplimentar.

BNR își menține atitudinea cumpătată la conferința din Sintra, Portugalia. Președinta BNR, Lagarde, a avertizat că creșterea salariilor va susține inflația și că piața trebuie să evite așteptările de o răsturnare rapidă a politicii, ceea ce sugerează că BNR poate avea intenția de a menține ratele la un vârf pentru o perioadă mai lungă de timp. Piețele derivate de dobânzi nu s-au schimbat semnificativ și iau în considerare în mare măsură o creștere de 25 de puncte de bază în iulie și o restrângere generală de 50 de puncte de bază. Deocamdată, știrile din Sintra permit euro să își mențină pozițiile împotriva dolarului, în ciuda faptului că dolarul se întărește în majoritatea celorlalte perechi valutare.

USD/JPY

Rata inflației de consum, fără a lua în calcul produsele alimentare proaspete (indicatorul preferat al Băncii Japoniei), a scăzut la 3,2% an/an, încetinirea reflectă reducerea tarifelor la energie electrică, nu și schimbarea tendinței inflaționiste. Inflația de bază a fost de 4,3% (față de 4,1% anterior) și a atins un maxim de 42 de ani.

Prin urmare, presiunea de bază asupra prețurilor continuă să câștige putere, ceea ce este un semn clar al stabilității acesteia. În plus, unul dintre factorii cheie pentru menținerea inflației de bază este în ce măsură va influența creșterea salariilor. Mai multe companii mari își măresc salariile angajaților, legând ratele de creștere de inflație, ceea ce o menține constant ridicată.

Între timp, Banca Japoniei și-a menținut poziția ultra-acomodativă în politica monetară. Banca centrală se așteaptă ca inflația să fie în medie de 1,8% în anul fiscal 2023 în ultima prognoză trimestrială. Cel mai probabil, aceasta va fi revizuită în sensul unei creșteri în următoarea prognoză trimestrială a băncii din 28 iulie.

În ceea ce privește dacă Banca Japoniei va strânge politica monetară în ședința din iulie, opinia este împărțită. De exemplu, DanskeBank se așteaptă la acțiuni active, dacă nu în iulie, atunci în septembrie, și prognozează USD/JPY sub 130 pentru o perioadă de 6 luni.

Banca Mizuho, analizând minutele de la ședința din 16 iunie, ajunge la o concluzie opusă și nu observă semne de creștere a impulsului de revizuire a controlului asupra curbei randamentului YCC la întâlnirea din iulie. Funcționarea pieței obligațiunilor s-a îmbunătățit semnificativ, iar BoJ va ține o pauză în continuare, deoarece "...prețul așteptărilor este mic". Japonia a luptat împotriva deflației timp de mulți ani, astfel că va aștepta simplu scăderea inflației globale.

Poziția netă scurtă în JPY a crescut în ultima săptămână cu 243 milioane la -9,512 miliarde, poziționarea este stabil orientată în bearish. Prețul calculat este peste media pe termen lung și este în creștere.

Yena, așa cum era de așteptat, s-a stabilit deasupra nivelului de rezistență de 142,50, ieșind din canal, iar acum mișcarea către maximul de 151,96 pare din ce în ce mai probabilă. Să reamintim că devalorizarea yenei la sfârșitul anului trecut a determinat Banca Japoniei să intervină și să revizuiască intervalul de control al curbei randamentului. Situația este diferită acum, astfel că oprirea creșterii ulterioare a USD/JPY poate fi cauzată fie de o schimbare în situația de pe piața globală, cu o creștere bruscă a cererii de active de protecție, fie de intervenția BoJ. Așteptăm continuarea creșterii.

USD/CAD

Inflația în Canada a scăzut brusc în luna mai la 3,4% față de 4,4% în luna anterioară, iar inflația de bază a scăzut de la 4,1% la 3,7%, ceea ce a dus la scăderea încrederii pieței în faptul că Banca Canadei va continua să crească dobânda. Cu toate acestea, este încă prea devreme să tragem concluzii, deoarece inflația de bază rămâne în continuare prea mare pentru a ne baza pe faptul că BoC va renunța la creșterea planificată. În aprilie, Banca Canadei a prevăzut o scădere a inflației până la 3% în vara aceasta, iar până acum inflația nu a atins acest nivel.

Poziția netă scurtă în CAD a scăzut cu 219 milioane în săptămâna raportată, ajungând la -2,534 miliarde, iar în ciuda faptului că poziționarea rămâne bajistă, tendința de reducere a poziției scurte, începută în aprilie, se menține. Prețul estimat este sub media pe termen lung și orientat spre sud.

Se așteaptă o continuare a scăderii USD/CAD, cu un obiectiv de atingere a liniei inferioare a canalului 1.3040/60. Retragerile către rezistența de la 1.3225 s-au produs, se presupune că mișcarea descendentă va fi reluată de la nivelurile actuale. Pentru o creștere mai pronunțată, fundamentalele sunt puțin limitate, iar cea mai apropiată rezistență este la 1.3260/70.