FX.co ★ USD/JPY sub presiunea fricii

Punctele de vedere diametral opuse ale oficialilor americani și japonezi privind politica monetară continuă să rămână principalul factor pentru perechea dolar-yen. În acest context, marele dolar a crescut cu peste 2% săptămâna trecută, dar și-a temperat entuziasmul la începutul noii săptămâni. Vom examina ce încetinește acum creșterea cotației și dacă există speranța de continuare a rally-ului.

Condiții ideale pentru creștere

Luna aceasta, Rezerva Federală a SUA pentru prima dată din martie anul trecut, când a început să își crească activ ratele în lupta împotriva inflației ridicate, nu a întreprins nicio acțiune.

Această pauză ar fi putut exercita o presiune semnificativă asupra dolarului, dacă nu ar fi fost ambițiile de vultur ale oficialilor americani. Așteptările lor referitoare la rate de dobândă mai mari au salvat USD de la o scădere puternică și i-au redat viața.

Săptămâna trecută, președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, nu a exclus posibilitatea unor noi runde de strângere a politicii monetare în SUA. În schimb, oficialul a asigurat piața că nu vede motive pentru reducerea ratelor în acest an, deoarece inflația rămâne departe de obiectivul de 2%.

Luând în considerare comentariile recente ale lui J. Powell, comercianții de futures și-au crescut previziunile referitoare la creșterea ratei dobânzii cu 0,25% în luna iulie. În prezent, probabilitatea unui astfel de scenariu este evaluată de participanții de pe piață la aproape 75%, deși nu demult mulți dintre aceștia erau convinși că Fed nu va mai crește ratele în acest an.

Perspectivele pentru continuarea politicii monetare strânse în SUA au oferit sprijin semnificativ dolarului, în special în perechea cu yenul, care a primit altă lovitură în luna precedentă.

Reamintim că la întâlnirea sa din iunie, Banca Japoniei a menținut politica sa ultra-elastică, care se caracterizează prin rate de dobândă extrem de scăzute.

Mai mult decât atât, săptămâna trecută mai mulți oficiali BOJ au sugerat că planurile imediate ale reglementatorului nu implică normalizarea cursului monetar și creșterea ratelor.

Pe baza acestui fapt, participanții de pe piață și-au revizuit previziunile referitoare la perspectivele financiare din Japonia.

La sfârșitul săptămânii trecute, traderii de swap-uri au început să parieze activ pe faptul că BOJ va rămâne loial tacticii dovezi și în acest an și în următorul an.

Pentru comparație: cu o lună în urmă, ratele de swap de pe piață reflectau posibila întrerupere a politicii ultra-moderate a Băncii Japoniei în 2023.

– După cum putem vedea, piața a fost grăbită în mod semnificativ, așteptându-se la acțiuni mai agresive din partea Băncii Japoniei. S-a dovedit a fi o mare greșeală, – a comentat situația strategul valutar Daiwa Securities Eiichiro Tani.

Opinia actuală a traderilor coincide cu punctul de vedere susținut în prezent de majoritatea analiștilor. Mai mult de jumătate dintre economiștii chestionați recent de agenția Bloomberg nu se așteaptă la nici o schimbare în cursul monetar al băncii centrale japoneze până la sfârșitul anului viitor.

- Presiunea asupra băncii centrale japoneze pentru a-și schimba politica se reduce, deoarece curba randamentelor a devenit mai puțin distorsionată, indicii pieței obligațiunilor, cum ar fi volumul de tranzacționare și diferențele dintre cerere și ofertă s-au îmbunătățit, iar datele privind salariile au demonstrat din nou o slăbiciune, au remarcat analiștii Bloomberg.

Perspectivele albastre ale Japoniei reprezintă un factor suplimentar și foarte puternic de creștere pentru perechea USD/JPY. Datorită acestora, vineri trecută activul a atins un maxim de 7 luni la nivelul de 143,8, dar nu a reușit să se mențină la această nivelul din cauza riscului crescut de intervenție din partea Tokyo-ului.

Aceasta este o vorbă înspăimântătoare "intervenția"

Săptămâna aceasta, perechea dolar-yen este tranzacționată într-o corecție descendentă. Ieri, cotarea a atins minimul zilei de 142,93, înainte de a-și recupera pozițiile pierdute și a închide sesiunea în jurul valorii de 143,48.

Principala cauză a retragerii majoarelor a fost intensificarea avertismentelor din partea Guvernului japonez cu privire la o posibilă intervenție valutară. Ieri, amenințările au fost făcute de cel mai important diplomat al Japoniei coordonator al monedei, Masato Kanda și de ministru de Finanțe al țării, Shinichi Suzuji.

Ambii oficiali au declarat că autoritățile japoneze vor reacționa corespunzător la continuarea scăderii yenului, dacă fluctuațiile valutare devin excesive.

Reamintim că toamna anului trecut, când JPY a demonstrat, de asemenea, o puternică slăbiciune față de moneda americană, din cauza divergenței monetare între Japonia și SUA, Tokyo a intervenit de două ori pe piață, ceea ce a condus în cele din urmă la o scădere puternică a perechii USD/JPY.

Pentru prima dată, guvernul japonez a intervenit în luna septembrie, când yenul a scăzut față de dolar la 145.90 și pentru a două oară în octombrie când JPY a scăzut la 151.90.

- În prezent, suntem aproape de nivelurile de intervenție observate anul trecut. Prin urmare, nu este exclus că autoritățile japoneze ar putea trece foarte curând la fapte, - a împărtășit opinia analistului Quentin Fitzsimmons.

În prezent, experții identifică ca posibile linii roșii nivelurile de 145 și 150. Până la primul nivel nu mai este atât de mult. Dar teama față de intervenția guvernamentală va limita, probabil, activitatea taurilor dolari în perspectiva apropiată, chiar dacă există declanșatori pentru mâine.

Ședințele liderului BOJ, Katsunori Udé și a colegului său de la Federal Reserve, Jerome Powell, sunt programate pentru miercuri. Este probabil ca fiecare dintre ei să continue să-și argumenteze propriile poziții, dar este puțin probabil ca ei să își întărească retorica anterioară.

În condițiile actuale, când Tokyo ține din nou mâna pe butonul roșu, este puțin probabil să provoace un val puternic de cumpărare a perechii USD/JPY.

Conform prognozelor analiștilor, în perspectivă pe termen scurt, majorul va fi tranzacționat într-un canal lateral. Dar până la sfârșitul săptămânii, taurii pentru dolari ar putea riscă și să intre în acțiune seplețită dacă primesc o dovadă reală că Federația Rezervelor Federale va efectua nu una, ci două majorări ale ratei de dobândă în acest an.

Acum, majoritatea participanților de pe piață nu prea cred în previziunile oficialilor americani, care așteaptă cel puțin două runde suplimentare de strângere de șuruburi în SUA în 2023. Ei ar putea fi influențați de date mai fiare despre inflație în sectorul de consum din SUA, care vor ieși vineri.

Economiștii prevăd că indicatorul, care este o referință cheie pentru Fed la determinarea politicii sale monetare, va rămâne la nivelul precedent.

Dar dacă vom vedea o dinamică în direcția creșterii, cel mai probabil asta va convinge piața că banca centrală americană trebuie să mai parcurgă un drum lung în lupta împotriva inflației.

În acest caz, dolarul va primi un impuls foarte puternic pentru creștere, în special în perechea cu yenul. În acest context, tentația de a cumpăra active USD/JPY ar putea depăși temerile referitoare la intervenție.

Analiză tehnică

Dacă în viitorul apropiat perechea dolar-ienă va depăși nivelul de 144,00, atunci următorul obiectiv strategic pentru cumpărători va fi minimul zilei de 27 octombrie 2022, la nivelul de 145,10, apoi maximul zilei de 10 noiembrie, la nivelul de 146,59.

Condițiile de supra-cumpărare în combinație cu semne de încetinire a dinamicii sugerează că dolarul poate continua s-o ia la vale în tandem cu yenul. În acest caz, numai ruperea sub nivelul de 142,30 va indica faptul că consolidarea USD, începută cu o săptămână și jumătate în urmă, a ajuns la sfârșit.