FX.co ★ EUR/USD. Despre ce va vorbi Powell?

La sfârșitul săptămânii trecute, perechea euro-dolar s-a consolidat în zona cifrei 9, părăsind intervalul de preț 1,0650 - 1,0770, în care a fost tranzacționată în ultimele trei săptămâni. Rezerva Federală și-a menținut rata neschimbată, dar a permis o creștere ulterioară, în timp ce BCE a crescut ratele și a garantat încă un pas în această direcție în luna următoare. Se pare că contextul fundamental existent favorizează dezvoltarea unei tendințe nordice ample. Cu toate acestea, cumpărătorii perechii nu au reușit să testeze chiar și nivelul cheie de rezistență de 1,1000, depășirea căruia pare a fi o condiție obligatorie pentru dezvoltarea mișcării ascendente. În cele din urmă, perechea a rămas blocată în zona cifrei 9, așteptând un alt eveniment informațional. Acest eveniment ar putea fi prezentarea de două zile a lui Jerome Powell în Congres, care începe deja mâine, 21 iunie. Acesta este evenimentul cheie al săptămânii pentru traderii de perechi dolar-euro.

Este de remarcat faptul că pe piață nu există o opinie unanimă cu privire la posibila reacție a pieței la discursul lui Powell. De exemplu, potrivit unor experți, șeful Rezervei Federale este puțin probabil să provoace o volatilitate puternică pe perechea eur/usd (la fel ca și pe alte perechi dolar), deoarece principalele teze le-a exprimat deja cu o săptămână în urmă, la conferința de presă finală. Adică, Powell nu va spune nimic radical nou, iar toate remarcurile făcute deja de el au fost deja jucate de piață, exercitând presiune asupra dolarului american.

Fără îndoială, un astfel de scenariu este destul de probabil: șeful Rezervei Federale a comentat rezultatele ședinței din iunie și a evaluat perspectivele unei politici monetare mai stricte. Dar în opinia mea, discursul din Congres va fi diferit de cel din fața jurnaliștilor - în primul rând în ceea ce privește accentul pus. Deoarece membrii Congresului nu vor doar asculta, ci și vor pune întrebări - inclusiv cele "inconfortabile". Printre acestea se numără și cele referitoare la consecințele și premisele crizei bancare, vârful căreia a avut loc în primăvară.

Cu toate acestea, este prea devreme să vorbim despre soluționarea situației în sectorul bancar. Chiar ieri s-a aflat că în ultima săptămână americani au retras din bănci aproximativ 80 de miliarde de dolari. În raportul publicat de Corporația Federală de Asigurare a Depozitelor din SUA se afirmă că în primul trimestru al acestui an băncile americane au înregistrat o ieșire record de fonduri din depozite. În acest interval, deponenții au retras de pe conturile lor peste 470 de miliarde de dolari - cel mai mare nivel din ultimii 39 de ani.

În alte cuvinte, retragerea masivă a fondurilor din depozitele bancare continuă și acest fapt nu poate să nu îi îngrijoreze pe membrii Fed și pe congresmeni.

Și aici trebuie să reamintim că încă de la începutul primăverii, după prăbușirea celei mai mari bănci din Silicon Valley din SUA (Silicon Valley Bank), și urmată de falimentul Signature Bank și Silvergate Capital Corp, First Republic, au apărut acuzații împotriva Rezervei Federale. Potrivit unor jurnaliști, Fed nu a luat în considerare consecințele unei politici prea agresive și a provocat practic criza bancară. Puțin mai târziu, la sfârșitul lunii mai, chiar Jerome Powell s-a îngrijorat de consecințele deciziilor luate de Fed. El a declarat că există incertitudine pe piețe cu privire la "consecințele amânate ale măsurilor deja luate". De fapt, atunci șeful Fed a făcut o pauză în strângerea politicii monetare, remarcând că stresul bancar a dus la o strângere a standardelor de creditare "și a slăbit necesitatea de a crește rata dobânzii".

Având în vedere această dispoziție, se poate presupune că discursul lui Jerome Powell va provoca cu siguranță o volatilitate crescută printre perechile de dolari, chiar dacă va repeta principalele teze exprimate în conferința de presă recentă. Totul depinde de accentuarea aspectelor cheie.

De exemplu, în comunicarea cu jurnaliștii, Powell a menționat în trecere că problemele din sectorul imobiliar comercial "vor duce băncile americane la pierderi suplimentare". În același timp, mulți experți (în special economiștii JPMorgan) avertizează că împrumuturile pentru proprietăți comerciale ar putea fi următoarea șoc pentru sistemul bancar american, iar falimentul băncilor regionale de primăvară va fi "clar nu ultimul". Analistii avertizează că, pe fondul creșterii ratei dobânzii și a scăderii cererii pentru proprietăți comerciale (birouri), împrumuturile ipotecare comerciale au scăzut cu peste 50%. Comentând aceste tendințe, șeful Fed a remarcat că reglementatorul "urmărește cu atenție evenimentele din acest domeniu".

Prin urmare, Jerome Powell, în timpul discursului său în Congres, va repeta cu siguranță principalele mesaje exprimate de el în urma ședinței din iunie. În special, că Rezerva Federală a făcut o pauză pentru a evalua situația și că banca centrală poate reveni la o politică monetară mai strânsă, dacă este necesar. Dar în același timp, el poate repeta și remarci "neplăcute" pentru dolar - de exemplu, că graficul punctelor (dot plot) nu este un "plan prestabilit" și nu este o prognoză. De asemenea, Powell poate menționa tendința descendentă a indicatorilor de inflație (indicele prețurilor de consum, indicele prețurilor producătorilor), repetând în acest context fraza că decizia privind rata dobânzii va fi luată "de la o ședință la alta".

În general, imaginea informațională existentă nu contribuie la intensificarea retoricii de șoim din partea lui Powell. Prin urmare, în opinia mea, șeful Rezervei Federale va exercita o presiune moderată sau destul de puternică asupra dolarului, deoarece așteptările de șoim în ceea ce privește posibilele rezultate ale ședinței din iulie a Fed sunt destul de puternice în prezent. Conform instrumentului CME FedWatch Tool, probabilitatea creșterii ratei cu 25 de puncte în iulie este acum de 74%. Dacă îndoielile cu privire la acest lucru se vor intensifica în urma discursului lui Powell de mâine, dolarul va fi supus unei presiuni suplimentare pe întregul piață.