FX.co ★ EUR/USD. Cronica dolarului în picaj sau Euro fuge fără să se uite înapoi, în timp ce Rezerva Federală se joacă de-a v-ați ascunselea cu piața, iar BCE îi calcă pe urme.

Vineri, dolarul american își linge rănile după ce a suferit pierderi semnificative în comparație cu principalii săi concurenți joi.

Cu o zi înainte, USD a scăzut cu aproape 0,9%, ajungând la minimele din 11 mai, în zona de 102,00.

"Americanul" este aproape de a înregistra o scădere pentru a treia săptămână consecutivă.

Din începutul săptămânii, dolarul a pierdut în greutate aproximativ 1,2%, depreciindu-se față de euro cu aproape 1,9%.

Moneda unică demonstrează cele mai bune performanțe săptămânale în comparație cu dolarul american din ultimele luni.

La sfârșitul tranzacțiilor de ieri, perechea EUR/USD a crescut cu peste 1,1%, ajungând la niveluri de vârf de cinci săptămâni în zona de 1,0950 dolari.

Trei săptămâni, perechea principală a rămas în intervalul 1,0640-1,0790, dar în câteva zile a crescut cu două cifre.

Luni - ziua "liniștii înaintea furtunii"

La începutul noii săptămâni nu au fost publicate lansări importante de ambele părți ale Atlanticului.

Pietele au stagnat in asteptarea evenimentelor cheie, si anume publicarea datelor privind indicele preturilor de consum din SUA pentru luna mai, marti, si anuntarea deciziilor FRS si BCE privind dobanzile - miercuri si joi, respectiv.

Investitorii anticipau titluri de stiri care sa arate ca inflatia din SUA a scazut brusc, ceea ce ii da Federal Reserve posibilitatea de a trece cu vederea o crestere a dobanzilor la urmatoarea sedinta.

S-a prevazut ca CPI general va fi de 0,2% in termeni lunari, ceea ce va duce la o scadere a indicatorului anual la 4,1% fata de 4,9% in luna anterioara.

Dovezi că inflația în SUA încetinește ar trebui să adauge argumente în favoarea faptului că Fed are mai puțin de lucru și că regulatorul poate lua o vacanță de vară în ceea ce privește strângerea politicii.

Atitudinea pozitivă a traderilor față de risc a făcut dificilă atragerea cererii pentru dolar.

"Americanul" a scăzut la minimele de 19 zile în timpul tranzacțiilor de luni, dar a încheiat sesiunea aproape neschimbat, aproape de 103,60. Săptămâna trecută a pierdut aproape 0,5%, ceea ce a fost cea mai mare scădere săptămânală din mijlocul lunii aprilie.

Între timp, perechea EUR/USD a început o nouă săptămână pe o notă majoră.

Luni, a depășit nivelul de 1,0750 și a continuat să dezvolte impulsul "bullish".

Săptămâna trecută, EUR/USD a crescut cu aproximativ 0,4%, marcând prima creștere săptămânală în aproximativ o lună.

Inflația îi ia pământul de sub picioare dolarului

Datele publicate marți au arătat că inflația în SUA a încetinit mai mult decât așteptările pieței.

Indicele general al prețurilor de consum a crescut cu 0,1% luna trecută, după o creștere de 0,4% în aprilie.

În ultimele 12 luni până în mai, indicatorul a crescut cu 4%, ceea ce reprezintă cea mai mică creștere anuală din martie 2021.

Acest raport a fost publicat înaintea ședinței de două zile a Rezervei Federale și a consolidat opinia traderilor că banca centrală a SUA va renunța la a 11-a creștere consecutivă a ratei dobânzii și va menține rata de bază între 5,00% și 5,25% miercuri.

După publicarea raportului CPI din mai, probabilitatea unui astfel de rezultat a crescut la 90%, față de 75% luni.

Membrii FOMC au indicat anterior că ar fi preferabil să treacă peste o mișcare și să observe cum economia și inflația reacționează la creșterea ratei cu 5%, realizată din martie 2022.

Pe fondul publicării datelor care au arătat o încetinire semnificativă a inflației în SUA și au consolidat așteptările că Fed va face o pauză în ciclul de strângere a politicii monetare, dolarul a scăzut la minime de trei săptămâni în zona de 103,00.

Dar apoi, greenback-ul și-a redus pierderile zilnice și a încheiat în zona de 103,30.

Aceasta a temperat puțin elanul "taurilor" pentru EUR/USD, care anterior au împins perechea la cele mai ridicate niveluri din 22 mai în zona de 1,0820.

În plus, traderii s-au întrebat dacă așteptata pauză a Fed este doar o pauză sau ceva mai mult.

În final, euro a încheiat sesiunea de marți în jurul valorii de 1,0790, retrăgându-se de la maximele zilnice.

Fed creează confuzie

În prima jumătate a zilei de miercuri, greenback a menținut pozițiile față de principalii săi concurenți, în timp ce investitorii așteptau anunțul deciziei Fed privind politica monetară.

Majoritatea analiștilor au considerat că regulatorul american nu va crește ratele dobânzilor pentru prima dată în mai mult de un an la următoarea sa ședință.

Cu toate acestea, unii experți au admis că Rezerva Federală ar putea urma pașii Băncii Canadei și Băncii Rezervelor din Australia, care au surprins piețele prin creșterea ratelor, în ciuda așteptărilor.

Specialiștii TD Securities au prognozat încă o creștere a ratelor Fed în această săptămână.

Strategii Citi au presupus că banca centrală americană va crește ratele cu 25 de puncte de bază atât în ​​ședința din iunie, cât și în cea din iulie.

În timpul sesiunii europene, perechea EUR / USD a rămas într-un interval restrâns, tranzacționându-se în jurul nivelului de 1,0800.

Cu toate acestea, în timpul orelor de tranzacționare americane, aceasta a crescut, deoarece îndoielile cu privire la pauza în creșterea ratelor de către Fed au fost în cele din urmă dissipate după ce datele statistice de miercuri au arătat că prețurile producătorilor din SUA au scăzut mai mult decât se aștepta în luna mai, iar creșterea lor anuală a fost minimă în aproximativ doi ani și jumătate.

În termeni lunari, indicele PPI a scăzut cu 0,3%, în timp ce se aștepta o reducere de 0,1%. În termeni anuali, indicatorul a crescut cu 2,8%, în timp ce se aștepta o creștere de 2,9%.

După publicarea acestor date, probabilitatea ca banca centrală americană să crească ratele a scăzut aproape la zero.

Înainte de anunțul verdictului FOMC privind ratele, dolarul a scăzut la minimele de patru săptămâni în zona de 102,60, iar perechea EUR/USD a crescut la niveluri maxime din 17 mai în zona de 1,0860.

Așa cum era larg așteptat, Fed a făcut o pauză în campania sa de strângere a politicii, menținând ratele de dobândă neschimbate.

În același timp, FOMC a încercat să dea deciziei o nuanță "de vultur", indicând două creșteri suplimentare ale ratelor în acest an în "diagrama punctelor".

Prognozele mediane ale liderilor Fed indică faptul că rata va fi de 5,6% până la sfârșitul anului 2023. În martie, se aștepta un nivel mai scăzut - 5,1%.

Prin urmare, reglementatorul a prezentat pauza din iunie ca fiind o întrerupere temporară în ciclul de creștere a ratelor în loc de o oprire completă, astfel încât piața să nu aștepte o relaxare a politicii de la reglementator prea devreme.

În încercarea de a consolida această opinie, președintele Băncii Centrale Americane, Jerome Powell, a declarat chiar că orice reducere a ratelor va avea loc în câțiva ani.

El a remarcat că există încă riscuri de accelerare a inflației, ceea ce ar putea necesita rate puțin mai mari.

Regulatorul a îmbunătățit prognoza de creștere a PIB-ului SUA pentru anul 2023 de la 0,4% la 1%, iar cea privind șomajul de la 4,5% la 4,1%.

În același timp, estimarea indicelui de bază al prețurilor cheltuielilor pentru consumul personal (PCE) - indicatorul de inflație al Fed - a fost majorată de la 3,6% la 3,9%.

Prin urmare, banca centrală așteaptă acum o creștere economică mai puternică și o piață a muncii mai stabilă în acest an, indicând un curs mai lung de creștere a ratelor pentru a atinge obiectivul de inflație, care rămâne încă prea ridicat.

Cu toate acestea, participanții de pe piață nu au evaluat în mod corespunzător tonul "de vultur" din comentariile lui J. Powell și, în esență, au reacționat la decizia Fed ca și cum ar fi blefat.

Neîncrederea în cuvintele șefului băncii centrale americane s-a reflectat în faptul că dolarul s-a închis miercuri în teritoriul negativ, în zona de 103,00, deși și-a recuperat pierderile zilnice.

Perechea EUR/USD a încheiat tranzacțiile în zona de 1,0830, păstrând cea mai mare parte a punctelor obținute anterior.

Se pare că investitorii nu evaluează cu optimism perspectivele economice ale SUA și consideră că datele mai slabe din a doua jumătate a anului vor împiedica Rezerva Federală să își îndeplinească planurile de a crește în continuare ratele dobânzilor.

Prin urmare, situația actuală amintește de jocul de-a v-ați ascunselea între Rezerva Federală și piață, când accentul se mută pe datele care vin și care vor ajuta la deciderea cine are dreptate.

BCE intră în scenă

Joia trecută, dolarul s-a întărit ușor și a atins maxime locale în zona 103,20-103,30 în timpul sesiunii de tranzacționare europene, în timp ce investitorii așteptau decizia BCE privind politica monetară, precum și publicarea unor date statistice referitoare la SUA.

Pe fondul unei anumite revigorări a dolarului, perechea EUR/USD a fost tranzacționată instabil în intervalul 1,0800-1,0850, înclinând spre partea sa inferioară.

Având în vedere că zona euro a intrat deja în recesiune, precum și semnele rapide de încetinire a inflației în regiune, unii experți consideră rațional ca BCE să îmblânzească retorica "șoimului" și să nu ia nicio altă măsură.

Au avertizat că fanii euro ar putea fi dezamăgiți dacă regulatorul deschide ușa pentru o pauză în luna următoare și speranțele pentru o creștere a dobânzilor în vara se vor risipi.

Cu toate acestea, în ciuda acestor așteptări, BCE a crescut din nou ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază.

"Nu ne gândim la o pauză și este foarte probabil să continuăm să creștem ratele în iulie", a declarat președintele BCE, Christine Lagarde.

Aceasta a contrastat cu discursul recent al președintelui Fed, Jerome Powell, care a spus că creșterea ratei la ședința din iulie nu a fost discutată și că toate deciziile vor fi luate de către reglementator de la o întâlnire la alta, în funcție de datele economice.

Regulatorul european și-a revizuit prognoza privind inflația fără a lua în considerare prețurile la energie și alimente. CPI de bază în zona euro este așteptat să fie de 5,1% în acest an. În martie, banca centrală a prognozat că indicatorul va fi de 4,6%.

"BCE și-a revizuit prognoza privind inflația fără a lua în considerare energia și alimentele, în special pentru acest an, din cauza surprizelor trecute în ceea ce privește creșterea și efectele pieței muncii stabile asupra vitezei dezinflației", se arată în comunicatul BCE.

Potrivit lui C. Lagarde, creșterea prețurilor la energie în trecut continuă să ducă la creșterea prețurilor, împreună cu cererea amânată.

"Ratele vor fi menținute la niveluri ridicate atât timp cât va fi necesar. BCE trebuie să fie sigur că inflația de bază scade", a declarat ea.

"Creșterea în zona euro va rămâne probabil slabă și apoi se va intensifica", a adăugat K. Lagarde.

BCE a redus estimarea creșterii PIB-ului zonei euro pentru anul 2023 la 0,9%, față de așteptările din martie de 1%. În 2024, se prognozează o creștere a indicatorului la 1,5%.

Euro a depășit cu încredere barierele de 1,0900 dolari, după ce Banca Centrală Europeană a crescut ratele de dobândă pentru a opta oară consecutiv și a dat semnalul unei politici mai stricte pentru a apropia inflația din zona euro de obiectivul mediu pe termen lung de 2%.

Dolarul american a fost din nou sub presiune, deoarece investitorii au avut impresia că politica de curs valutar a Rezervei Federale și BCE s-a separat de acest moment.

În plus, datele statistice publicate cu o zi înainte în SUA i-au făcut pe participanții de pe piață să se îndoiască că Fed va realiza creșterea ratelor planificate pentru acest an.

Astfel, în luna mai, producția industrială din țară a scăzut cu 0,2% în termeni lunari, în contrast cu o creștere prognozată de 0,1%.

Un raport separat a arătat că numărul cererilor de ajutor de șomaj din SUA a crescut săptămâna trecută de la 233.000 la 261.000, în contrast cu așteptările de 245.000, fiind a doua surpriză negativă consecutivă care îi convinge pe investitori că piața națională a muncii se poate schimba.

"Avem cel mai mare număr de cereri inițiale de ajutor de șomaj din octombrie 2021, iar anunțurile de concediere indică faptul că numărul cererilor de ajutor de șomaj va continua să crească în următoarele săptămâni și luni", au declarat strategii ING.

Fed consideră oportună încă două majorări ale ratei dobânzii până la sfârșitul anului.

Cu toate acestea, pare că participanții de pe piață nu primesc cu entuziasm acest mesaj, vânzând dolarul și considerând că banca centrală americană și-a încheiat practic ciclul de strângere a politicii monetare.

Piața muncii este deosebit de importantă în acest sens: odată ce șomajul începe să crească, presiunea asupra salariilor începe să scadă, asigurând o reducere a cererii în economie și o slăbire a presiunii inflaționiste.

Nici măcar raportul care a arătat că vânzările cu amănuntul în SUA au crescut cu 0,3% în luna mai față de o scădere prognozată de 0,2% nu a putut îndulci pastila verde.

Aceste date nu au fost suficient de convingătoare pentru a clătina convingerea pieței că vârful ratelor de dobândă din SUA este aproape.

Prin urmare, nu este surprinzător că dolarul a continuat să slăbească ieri.

Tranzacțiile de joi au încheiat cu "americanul" în zona 102,10, atingând minime de cinci săptămâni.

Între timp, perechea EUR/USD a încheiat în zona 1,0945, ajungând la cele mai ridicate niveluri din 11 mai.

Evenimentele cheie ale săptămânii sunt în spatele nostru. Ce trebuie să facă acum dolarul?

Vineri, tendința investitorilor de a vinde dolari s-a diminuat ușor. USD rămâne în apropierea minimelor de multe săptămâni în zona de 102,00, iar perechea EUR/USD își consolidează realizările interne săptămânale, menținându-se deasupra nivelului de 1,0900, în timp ce participanții de pe piață continuă să evalueze rezultatele ședințelor celor mai importante bănci centrale.

Economiștii Scotiabank consideră că, în perspectivă pe termen scurt, dolarul va menține o atitudine ușoară și poate testa din nou minimele recente în apropierea nivelului de 101,00.

"Cu toate acestea, pentru a vedea o mișcare hotărâtă prin minimele recente ale intervalului, ar putea fi necesar să așteptăm până când vom avea o înțelegere mai clară cu privire la cât de departe vor merge băncile centrale de top în strângerea politicii", au remarcat aceștia.

"În general, fondul pe termen scurt și mediu pare mai negativ pentru dolarul american, ceea ce ar trebui să limiteze capacitatea sa de a se recupera și să crească interesul pentru vânzări în creșteri moderate", au adăugat cei de la Scotiabank.

Perechea EUR/USD demonstrează astăzi o tendință de consolidare. Cu toate acestea, semnalele de trend se îndreaptă spre o mișcare "bullish" a euro, presupunând o susținere solidă în contextul unei slăbiciuni neînsemnate. Creșterea stabilă a euro peste media mobilă de 40 de zile, care se află acum la 1,0859, ar trebui să ducă la o creștere în perspectiva apropiată până la 1,1000 și, posibil, la vârful din mai de 1,1090", consideră cei de la Scotiabank.

Politicienii BCE nu pierd timpul în zadar, continuând să convingă investitorii că intenționează să adopte o politică dură. Acest lucru permite euro să-și mențină pozițiile față de dolarul american.

Astfel, președintele Bundesbank, Joachim Nagel, a declarat că riscurile inflaționiste sunt încă orientate spre creștere, iar membrul Consiliului de Administrație al BCE, Gediminas Simkus, a remarcat că nu se așteaptă la o reducere a ratelor la începutul anului viitor.

Între timp, Thomas Barkin, președintele Rezervei Federale din Richmond, a declarat că Fed poate crește ratele de dobândă și mai mult dacă datele primite nu confirmă versiunea conform căreia încetinirea cererii va aduce inflația la nivelul țintă de 2%. "Anii '70 ne oferă o lecție clară: dacă renunțăm prea devreme la reducerea inflației, aceasta se va întoarce mai puternică, cerând de la Fed eforturi și mai mari, cu daune și mai mari", a spus el. "Inflația a rămas persistent ridicată și Fed încă dorește să se asigure că încetinirea cererii va ajuta la controlarea acesteia. Cu toate acestea, întrebarea este dacă inflația poate fi calmată în timp ce consumatorii cu venituri mai mari continuă să cheltuiască, iar piața muncii rămâne stabilă", a declarat T. Barkin. Fed a demonstrat de multe ori investitorilor că merită să aibă încredere în ea. În prezent, pare că BCE poate depăși colegul său american. Cu toate acestea, în perspectivă de câteva luni, Fed poate fi capabilă să se desprindă în față.

Faptul că zona euro a intrat deja în recesiune limitează spațiul pentru o politică mai strictă a reglementatorului european.

Pentru comparație: PIB-ul SUA s-a extins cu 1,3% în primul trimestru. Conform prognozelor, în al doilea trimestru indicatorul ar trebui să crească cu 2,2%.

Având în vedere realitățile economice, Rezerva Federală poate continua să crească ratele.

Dacă dezinfecția observată în Statele Unite va fi exportată în Europa, limitând creșterea prețurilor acolo, BCE va putea să-și ridice piciorul de pe pedala de accelerație.

Desigur, relaxarea poziției reglementatorului european va avea un impact negativ asupra atractivității euro în comparație cu dolarul.

În aceste condiții, greenback-ul ar putea reveni în viitorul apropiat în zona de 104-105 puncte, iar perechea EUR/USD riscă să scadă în zona 1,0600-1,0700.

Cu toate acestea, toate acestea vor fi mai târziu, iar perechea valutară principală își menține sentimentul bullish.

Peste nivelul de 1,0950, următoarele obiective ale cumpărătorilor pot fi nivelurile de 1,1000 și 1,1050.

Pe de altă parte, nivelul de 1,0900 formează suportul cel mai apropiat. Apoi, urșii ar putea merge spre 1,0850 și 1,0800.