FX.co ★ Jocul de supraviețuire. Euro și dolarul se pregătesc pentru o decizie crucială a Rezervei Federale

Dolarul este sub presiune, deoarece traderii încearcă să înțeleagă ce decizie va lua astăzi Rezerva Federală cu privire la ratele de dobândă. La ce să fim atenți?

Raportul privind ocuparea forței de muncă din luna mai a înrăutățit incertitudinea, deoarece un număr semnificativ de noi locuri de muncă oferă Rezervei Federale posibilitatea de a crește rata mai departe. Datele neașteptat de slabe privind indicele activității economice în sectorul serviciilor din SUA au consolidat așteptările unei pauze.

Inflația pentru luna mai a subliniat din nou necesitatea reducerii stricte a politicii monetare. Creșterea prețurilor s-a încetinit la 4%, în timp ce inflația de bază încă persistă, ajungând la 5,3% în termeni anuali. În general, indicatorii sunt în limitele așteptărilor, fără surprize.

Se pare că va fi o pauză, cel puțin consensul arată o probabilitate aproape de 100% pentru această situație. În cazul unui forțat major cu inflația, reglementatorul are o mică fereastră de oportunități pentru o nouă creștere a ratelor. Piețele preferă luna iulie în prezent.

Mulți economiști au început deja să-și exprime opinia cu privire la faptul că va fi dificil pentru Fed să reia strângerea. Prin urmare, pauza este probabil un fel de început al încheierii seriei istorice de creștere a ratelor.

Opiniile economiștilor și financiarilor

Directorii financiari de la CNBC au transmis următorul mesaj Băncii Centrale: nu este momentul pentru o pauză sau o omisiune, este timpul să ne oprim.

Această opinie, provenită de la corporații din întreaga economie, se aliniază cu rezultatele ultimei sondaje publicate marți. Se spune că, deși piețele văd o probabilitate de 68% pentru o creștere în iulie, 63% dintre respondenți nu văd schimbări și, de fapt, cred că Fed se află la sfârșitul ciclului său de strângere.

Directorii financiari au remarcat că majorarea ratelor funcționează și se vede. În plus, efectele economice întârziate și mai semnificative sunt în față.

Slăbiciunea consumatorilor, care a început în primul trimestru, a continuat, iar conducerea superioară este îngrijorată că acțiunile întreprinse de Fed nu sunt încă pe deplin reflectate în datele IPC. Acest lucru se va întâmpla destul de curând.

"Putem descoperi că în al doilea trimestru a început o recesiune, dar putem afla despre asta doar undeva în adâncul celui de-al treilea trimestru. Serviciile se află într-o zonă de reducere pe care nu am mai văzut-o de mult timp", au remarcat finanțistii.

Dacă se continuă strângerea, indicatorii se vor deteriora semnificativ în viitor și va avea loc nu o recesiune ușoară, ci o recesiune de la moderată la gravă. Anul viitor, acest lucru poate deveni o surpriză neplăcută pentru toți.

Reamintim că după criza bancară regională, economiștii Fed au avertizat în cadrul ședinței FOMC din martie că o recesiune nu foarte profundă este probabilă.

De altfel, printre consumatorii cu venituri mici, 80% au revenit la nivelul de întârzieri la plată a creditelor de dinaintea pandemiei. Indicatorul continuă să crească.

"Consumatorul se comportă rațional, dar atenția Rezervei Federale asupra creșterii șomajului poate să-l afecteze. Trebuie să fim prudenți", comentează specialiștii financiari.

Semnalul vine din partea pieței de capital. După cum au remarcat la Bank of America, piața urșilor s-a încheiat oficial, deoarece S&P 500 a crescut cu 20% față de minimul din octombrie 2022.

Unii pun sub semnul întrebării noua chemare a pieței taurilor, dar mai departe vor trebui să creadă în ea.

Prognozele recesiunii

Ultimele cercetări au arătat că opinia experților cu privire la posibilitatea unei recesiuni în SUA se schimbă în ultimele șapte luni. Potrivit unui sondaj CNBC, 54% dintre respondenți prognozează o recesiune în următoarele 12 luni, cu referire la începutul lunii noiembrie.

Această prognoză este cu două luni mai veche decât sondajul anterior și cu cinci luni mai veche decât prognoza făcută la începutul lunii iunie.

În ultimele declarații ale Rezervei Federale se menționează că aceștia urmăresc cu atenție indicatorii care întârzie și sunt pregătiți să-și ajusteze politica corespunzător.

Există o dezacord între comunitatea de afaceri și Rezerva Federală cu privire la viteza la care acești factori întârzie. Directorii financiari ai companiilor observă o încetinire a fluxului de achiziții de consum, de la comenzile de cumpărare până la depozite, transport și producție.

Ei consideră că problema constă în factorii care întârzie, din cauza cărora șomajul depășește semnificativ 4%. Pentru încetinirea creșterii, ar putea fi necesare încă câteva luni.

În industria prelucrătoare se afirmă că în prezent nu există semne de recesiune. Dacă Rezerva Federală va continua să crească ratele, acest lucru ar putea duce la o recesiune, iar al patrulea trimestru pare cel mai probabil scenariu.

Deci, dacă este necesar, Banca Centrală poate crește rata o dată sau de două ori. Va face acest lucru?

Experții avertizează cu privire la posibila început a unei recesiuni legate de creșterea ratelor de către Rezerva Federală. Creșterea divergențelor cu privire la viteza de lucru a factorilor de întârziere și încetinirea cheltuielilor de consum provoacă îngrijorare printre directorii financiari. Cu toate acestea, rezultatul final va depinde de acțiunile și politica Rezervei Federale.

De ce ratele ar putea fi din nou ridicate

Și totuși, experții financiari prevăd o continuare a creșterii ratelor. Randy Krosner, profesor de economie și fost director al Rezervei Federale, a subliniat că, deși inflația scade, rămâne încă ridicată.

El prezice câteva creșteri ulterioare și se așteaptă ca Rezerva Federală să continue politica sa de vultur. La ședința de miercuri, Banca Centrală va folosi mai degrabă termenul "a trece cu vederea" în loc de "pauză".

Se remarcă faptul că piața muncii rămâne tensionată, iar creșterea salariilor a creat o bază rigidă, care nu poate fi pur și simplu anulată.

Cu toate acestea, pe lângă beneficii, apar și îngrijorări și riscuri. Krosner este de acord cu directorii financiari că există riscul unei încetiniri bruște a economiei, pe care modelele nu o pot prezice întotdeauna. El face referire la posibilitatea unui "dublu impact", în care creșterea șomajului și scăderea prețurilor la imobiliare creează dificultăți serioase pentru consumatori.

Stabilitatea pieței imobiliare are, de asemenea, un impact asupra situației economice.

În general, directorii financiari și analiștii recunosc dificultatea situației actuale și remarcă posibilitățile limitate ale Rezervei Federale în gestionarea procesului. Astfel, apare necesitatea unei abordări precaute și a căutării soluțiilor pentru a preveni recesiunea.

Ce să așteptăm de la EUR/USD

Perechea EUR/USD a atins temporar maximele din iunie după publicarea inflației din SUA. Cotația a depășit temporar nivelul de 1,0800. Acum, toată lumea este interesată de întrebarea ce va urma? Prin urmare, accentul este pus pe Rezerva Federală.

Piața preferă să vândă dolari, dar unii experți consideră că aceasta nu este chiar strategia potrivită, având în vedere următoarea ședință a FOMC. Probabilitatea de a menține riscul până la acest eveniment va fi probabil scăzută.

Scăderea randamentului obligațiunilor pe termen scurt ale SUA după publicarea datelor poate reflecta, de asemenea, opinia pieței cu privire la reducerea probabilității unei creșteri ulterioare a ratelor dobânzilor. Cu toate acestea, există riscul ca această idee să fie contrazisă.

În cele din urmă, situația de pe piața valutară rămâne nedefinită, iar traderii urmăresc datele și ședința Fed pentru a determina viitoarea dinamică a cursului EUR/USD.