FX.co ★ EUR/USD. Din nou 25? Euro nu mai așteaptă surprize de la BCE, iar dolarul nu știe dacă Rezerva Federală mai poate să surprindă

Piața a rămas în așteptarea evenimentelor importante. Pe 14 iunie, Fed va anunța decizia privind politica monetară, iar a doua zi, BCE va face public verdictul său.

În ultimele zile, indicatorii cheie ai Wall Street au fluctuat în sus și în jos, în absența catalizatorilor proaspeți.

În perechea EUR/USD, s-a stabilit un echilibru fragil. Aceasta a oscilat în jurul nivelului de 1,0700, aflându-se în pericolul de a atinge minimul de 11 săptămâni, atins la sfârșitul lunii mai, în zona de 1,0635.

Între timp, dolarul s-a agățat de nivelul de 104, fără a pierde din vedere vârful de două luni, înregistrat săptămâna trecută în zona de 104,70.

Dolarul a reușit cu greu să rămână la suprafață

În prima jumătate a zilei de miercuri, dolarul a înregistrat o scădere de aproximativ 0,4%, ajungând la minimele din 2 iunie, în zona de 103,70 și urmărind o schimbare pozitivă în dorința de a lua riscuri.

Principalele indici bursieri americani au deschis în creștere ieri. În special, S&P 500 a crescut cu aproximativ 0,4%, ajungând la aproape 4300 de puncte.

Chiar și datele slabe din Statele Unite nu au afectat starea de spirit a traderilor, care au alimentat scăderea USD.

Potrivit Departamentului de Comerț al SUA, deficitul balanței comerciale externe a țării a crescut cu 23% în aprilie față de luna precedentă, ajungând la 74,6 miliarde de dolari, cel mai mare nivel din ultimele șase luni. În martie, soldul negativ al balanței comerciale a fost de 60,6 miliarde de dolari.

Pe fondul unei vânzări masive de dolari, perechea EUR/USD a crescut cu peste 40 de puncte, atingând un maxim de cinci zile aproape de 1,0740.

Statistica din Germania a susținut moneda unică. Astfel, producția industrială din țară a crescut cu 0,3% în aprilie, după o scădere de 2,1% în luna precedentă, deși analiștii au prognozat o creștere a indicatorului cu 0,6%.

Vântul favorabil pentru euro a fost, de asemenea, alimentat de comentariile "de şoim" ale oficialilor BCE.

Şeful băncii centrale a Olandei, Klaas, a declarat că încă nu este convins că strângerea actuală a politicii monetare este suficientă, adăugând că inflaţia poate rămâne prea mare pentru o perioadă lungă de timp, ceea ce va necesita o creştere ulterioară a ratelor.

Creşterea ratelor de dobândă ale BCE poate dura mai mult timp decât de obicei pentru a se reflecta în economia reală, consideră membrul Consiliului de Administraţie al BCE, Isabelle Schnabel.

"Având în vedere incertitudinea ridicată cu privire la inflaţie, costurile de a face prea puţin sunt încă mai mari decât costurile de a face prea mult", a declarat ea.

"Dacă politica monetară nu va fi suficient de strictă, inflaţia se va înrădăcina, iar lupta împotriva acesteia va deveni mai costisitoare", a adăugat I. Schnabel.

Ea a subestimat, de asemenea, recenta scădere a inflației de bază în zona euro, afirmând că chiar și trecerea vârfului indicatorului nu va fi suficientă pentru a declara victoria, deoarece sunt necesare dovezi mai convingătoare că creșterea prețurilor va scădea la timp la 2%.

Traderii se așteaptă ca Banca Centrală Europeană să crească dobânzile cu 25 de puncte de bază săptămâna viitoare, apoi să mai facă o creștere de 25 de puncte de bază în iulie, aducând dobânzile la 3,75%.

În același timp, participanții de pe piață văd o probabilitate mare ca Rezerva Federală să nu crească dobânzile la ședința sa din iunie. Acest lucru exercită presiune asupra dolarului.

"Suntem convinși că Rezerva Federală va face o pauză săptămâna viitoare și piața este în mare măsură de acord cu acest lucru", au declarat strategii Danske Bank.

"Jerome Powell a susținut anterior menținerea dobânzilor în iunie. Credem că el va rămâne la această opinie, deoarece acest lucru le va oferi încă o lună pentru a analiza datele", au remarcat specialiștii Rabobank.

Cu toate acestea, creșterea neașteptată a dobânzilor de către Banca Canadei a confuzat investitorii, sporind incertitudinea cu privire la următorii pași ai Rezervei Federale.

Mai devreme în această săptămână, Banca Rezervelor din Australia a surprins, de asemenea, piața prin creșterea dobânzilor.

"Dacă Banca Centrală a Australiei și a Canadei simt nevoia de a crește ratele în viitor, atunci, cel mai probabil, Rezerva Federală va face același lucru", au declarat economiștii ING.

După ce Banca Canadei a crescut ratele cu 25 de puncte de bază, la 4,75%, probabilitatea unui alt val de creștere a ratelor de către Rezerva Federală a crescut la 30% față de 20% la începutul săptămânii.

Aceasta a permis dolarului să se redreseze de la pierderile zilnice, a pus presiune pe cotațiile acțiunilor americane și a determinat euro să se retragă de la maximele locale.

Greenback a încheiat tranzacțiile de ieri aproape neschimbat, la aproximativ 104,10. Perea EUR/USD s-a închis într-un interval strâmt, puțin sub 1,0700.

Între timp, indicele S&P 500 a scăzut cu 0,38%, la 4267,52 puncte.

Cu toate acestea, pe piață predomină liniștea. Indicele volatilității CBOE, cunoscut sub numele de indicatorul fricii de pe Wall Street, se află acum la minime de mulți ani.

Participanții de pe piață au simțit un ușurare în legătură cu tranzacția de creștere a plafonului datoriei SUA. În plus, există speranțe că Rezerva Federală a SUA încheie ciclul de creștere a ratelor dobânzilor.

"Inflația a scăzut clar, iar forța pieței muncii a rămas neschimbată. Dacă la începutul anului, investitorii erau cei mai îngrijorați de recesiune, acum aceste temeri s-au mai risipit", au remarcat experții BMO Capital Markets.

Aceștia și-au ridicat ținta pentru S&P 500 la sfârșitul anului la 4550 de la 4300.

Între timp, strategii de la Comerica Wealth Management avertizează că indicele ar putea testa din nou minimele din octombrie din cauza ratelor dobânzilor ridicate și a standardelor de creditare stricte, ceea ce va exercita presiune asupra activității economice.

Un alt semnal de alarmă este faptul că creșterea S&P 500 în acest an a fost susținută doar de un număr mic de acțiuni ale marilor companii, cum ar fi Microsoft și NVIDIA, parțial alimentate de entuziasmul legat de realizările în domeniul inteligenței artificiale, în timp ce segmente mari ale pieței se aflau în declin.

Potrivit specialiștilor de la Fiduciary Trust, acesta este un semn sinistru. Ei consideră că semnalele precum curba inversată a randamentului Treasuries arată că riscurile de recesiune rămân destul de ridicate.

"Avem un singur puternic raliu în interiorul pieței "urșilor", care încă nu s-a realizat pe deplin", au spus ei.

Euro a spart barajul, dar riscă să se prăbușească

Joi, principalele indice bursiere americane cresc în principal datorită așteptărilor că Fed va menține ratele neschimbate la ședința din iunie. În acest context, dolarul suferă o presiune descendentă, tranzacționându-se semnificativ sub nivelul de 104,00.

Profitând de slăbirea generală a dolarului, perechea EUR/USD a rupt limita superioară a intervalului de consolidare pe termen scurt și a atins cele mai ridicate niveluri din 23 mai, în zona de 1,0780.

Datele publicate astăzi au arătat că numărul cererilor inițiale de șomaj ale americanilor pentru săptămâna încheiată la 3 iunie a crescut cu 28.000, la 261.000. Valoarea indicatorului este cea mai mare din octombrie 2021.

După publicarea acestor date, randamentul trezoreriilor pe 10 ani a scăzut cu peste 1%, la 3,7%, trăgând după sine dolarul.

Cu toate acestea, incertitudinea cu privire la ceea ce va face Fed în continuare menține moneda americană de la o prăbușire mai profundă.

Peste 90% dintre economiști, adică 78 din cei 86 chestionați recent de agenția Reuters, consideră că FOMC va menține rata cheie la nivelul de 5,00% - 5,25% la sfârșitul ședinței sale săptămâna viitoare.

"Nu credem că vreun oficial care aștepta ca rata finală să fie de 5,125% în martie și-a schimbat părerea", au remarcat specialiștii PIMCO.

Ei așteaptă ca Rezerva Federală să mențină rata sa de dobândă la același nivel în luna curentă, sugerând în același timp o posibilă creștere ulterioară ca modalitate de a găsi un compromis între diferitele opinii și de a menține presiunea asupra condițiilor financiare.

Câteva analize permit ca Rezerva Federală să urmeze pașii Băncilor Centrale din Australia și Canada și să își crească rata cheie cu încă 25 de puncte de bază.

Fanii dolarului american speră că raportul privind inflația din SUA pentru luna mai, care va fi publicat pe 13 iunie, va înclina balanța în favoarea strângerii politicii Rezervei Federale.

Problema constă în faptul că inflația în țară scade nu atât de rapid pe cât ar dori reglementatorul și rămâne semnificativ peste nivelul țintă al Băncii Centrale de 2%.

"Nu există o diferență economică semnificativă între creșterea ratelor dobânzilor în iunie sau iulie. Dar explicarea de ce ratele nu ar trebui să crească în iunie, în ciuda datelor care indică contrariul, va fi dificilă", au declarat strategii Citi.

Ei așteaptă ca Fed să crească ratele cu 25 de puncte de bază atât în ​​ședința din iunie, cât și în cea din iulie.

"Dacă majoritatea oficialilor Fed consideră necesară cel puțin o altă creștere a ratei cu 25 de puncte de bază, atunci cel mai simplu ar fi să efectueze această creștere în iunie, în loc să o omită", au declarat cei de la Citi.

"Cu cât ratele nu vor crește mai mult timp, cu atât economia va continua să crească peste tendință. Cu cât amânați această decizie, cu atât va fi mai dificil să reduceți inflația", consideră specialiștii TD Securities, care prognozează o altă creștere a ratelor Fed săptămâna viitoare.

Deși dolarul este acum în retragere, o surpriză "hawkish" din partea Fed poate provoca o mișcare inversă.

În același timp, potențialul de creștere al EUR/USD pare limitat, deoarece investitorii au inclus deja în cotații o creștere a ratei de dobândă a BCE cu încă 25 de puncte de bază săptămâna viitoare, iar este dificil pentru reglementator să surprindă participanții de pe piață cu ceva.

Traderii sunt nerăbdători să afle dacă BCE prevede o creștere ulterioară a ratelor de dobândă în viitor sau dacă o pauză devine mai probabilă, mai ales după ce economia zonei euro a intrat în recesiune.

Potrivit datelor Eurostat, PIB-ul blocului valutar a scăzut cu 0,1% în termeni trimestriali în ianuarie-martie. În trimestrul patru, de asemenea, a fost înregistrată o scădere de 0,1%.

"Recalcularea cu reducerea nivelului de creștere economică în unele țări UE a dus la o scădere a creșterii în zona euro la minus 0,1% în trimestrul patru al anului 2022 și în primul trimestru al anului 2023. Cu toate acestea, datele actuale indică faptul că recesiunea din lunile de iarnă a fost una ușoară", au declarat reprezentanții Comisiei Europene.

Strategii Morgan Stanley se așteaptă ca BCE să încheie ciclul de creștere a ratelor dobânzilor în iulie la nivelul de 3,75%.

Ei prevăd că până la sfârșitul anului, perechea EUR/USD va scădea la 1,0200, ceea ce va fi determinat de atitudinea defensivă a investitorilor, influența pozitivă a tranzacțiilor carry și creșterea lentă a economiei zonei euro.

Experții Credit Suisse consideră că actuala revenire a EUR/USD este o pauză temporară înainte de a scădea spre 1,0500.

"Menținem prognoza noastră negativă pentru EUR/USD pe o perioadă de 3-6 luni, cu o țintă inițială de 1,0557. Apoi, nivelurile cheie de suport se află în zona 1,0524-1,0516 (minimele din martie), consolidată de media mobilă de 200 de zile la 1,0512. Așteptăm formarea unei baze în zona 1,0505-1,0501", au remarcat aceștia.

"Ruperea peste 1,0781 va declanșa o revenire la 1,0832-1,0834, potențial către media mobilă de 55 de zile, care se află acum la 1,0883. Credem că ultimul nivel va rămâne o rezistență puternică", au adăugat cei de la Credit Suisse.