FX.co ★ EUR/USD. Dolarul nu se opune continuării raliului, în timp ce piața se întreabă: oare FED și BCE au ratat recesiunea?

După o scădere constantă în luna mai, perechea EUR/USD a reușit să se stabilizeze în luna iunie, deoarece dolarul și-a slăbit strânsoarea.

Greenback nu poate să-și revină de la începutul lunii, atingând un vârf de 2,5 luni în jurul valorii de 104,70 în ultima zi a primăverii și consolidându-se cu aproximativ 2,5% în luna mai.

Perechea EUR/USD nu reușește încă să facă un pas hotărât în orice direcție, deoarece participanții de pe piață se abțin de la acțiuni active înaintea următoarelor întâlniri ale Fed și BCE privind politica monetară în săptămâna următoare.

Dolarul menține marca

La sfârșitul tranzacțiilor de ieri, greenback-ul s-a apreciat cu aproximativ 0,12% față de principalele sale concurente și a încheiat aproape de 104,10.

Între timp, perechea EUR/USD a pierdut aproximativ 20 de puncte într-o zi și s-a închis puțin sub nivelul de 1,0700.

În timpul sesiunii de tranzacționare europene de marți, Germania a anunțat că volumul comenzilor industriale din țară a scăzut cu 0,4% în luna aprilie față de o creștere așteptată de 3%.

În plus, vânzările cu amănuntul din zona euro au arătat o creștere zero în aprilie, în timp ce anterior se prognoza o creștere de 0,2%.

Știrile dezamăgitoare din Europa au exercitat presiune asupra perechii EUR/USD, care a scăzut la minime locale în zona 1,0670 la începutul sesiunii americane.

În același timp, dolarul a câștigat din cauza sentimentului de precauție de pe piață. La deschiderea tranzacțiilor de la New York, greenback-ul a crescut cu 0,3%, ajungând la peste 104,30.

Cu toate acestea, "americanul" a renunțat la maximele locale, iar perechea EUR/USD a reușit să recupereze aproximativ jumătate din pierderile zilnice pe măsură ce sentimentul de pe piață s-a îmbunătățit.

Principalele indicatori de pe Wall Street au încheiat sesiunea de ieri pe o notă pozitivă. În special, S&P 500 a crescut cu 0,24%, până la 4283,85 puncte.

În calendarul economic al Statelor Unite, marți nu au fost publicate date importante. Prin urmare, investitorii s-au concentrat pe datele din mai privind inflația americană și rezultatele ședinței Fed, care vor fi publicate săptămâna viitoare.

Conform prognozelor, noile cifre privind inflația vor arăta că prețurile de consum au scăzut ușor în luna mai față de luna anterioară, ceea ce va permite Rezervei Federale să mențină ratele de dobândă la același nivel.

"Dacă reușiți să faceți progrese în lupta împotriva inflației, nu are sens să împingeți economia spre recesiune, deoarece veți aduce mai mult rău decât bine", a declarat Brian Bethune, profesor de economie la Boston College.

Datele publicate săptămâna aceasta au arătat că sectorul de servicii din SUA a crescut cu greu în luna mai, deoarece comenzile noi s-au încetinit, ceea ce a dus la scăderea prețurilor pe care întreprinderile le plătesc pentru materii prime la un minim de trei ani, ceea ce este un semn încurajator pentru Fed în lupta sa împotriva inflației.

"Se observă o încetinire a ritmului de creștere în sectorul de servicii, care este în mare măsură un produs al cererii slabe", au declarat experții Institutului de Management al Achizițiilor (ISM).

"Majoritatea respondenților au remarcat că condițiile de afaceri sunt stabile în prezent, dar există îngrijorări cu privire la încetinirea economiei", au adăugat aceștia.

Potrivit lui Jeremy Siegel, profesor de finanțe la Școala de Afaceri Wharton de la Universitatea din Pennsylvania, speranțele unei pauze în creșterea ratei de dobândă a Fed sunt oarecum "combustibil" pentru creșterea pieței de capital, iar o pauză în ciclul de strângere a politicii monetare poate reduce probabilitatea recesiunii.

"Înțeleg că Rezerva Federală poate merge prea departe și efectul întârziat al politicii monetare va duce la o recesiune în a doua jumătate a anului. Dar dacă vor putea face o pauză acum, acest lucru va reduce probabilitatea unei recesiuni", a declarat el.

Banca Mondială și-a revizuit marți prognoza de creștere a economiei SUA pentru 2023 la 1,1%, față de 0,5% așteptat în ianuarie.

În același timp, institutul financiar a remarcat că economia globală rămâne într-o situație dificilă din cauza consecințelor pandemiei COVID-19, situației din Ucraina și a strângerii politicii monetare de către băncile centrale de top.

"Creșterea economică globală va încetini semnificativ în a doua jumătate a acestui an și slăbirea sa va continua în 2024. Potențiala extindere a crizei bancare și strângerea politicii monetare ar putea duce la o încetinire și mai gravă", se arată în raportul Băncii Mondiale.

Îngrijorările cu privire la soarta economiei mondiale au limitat creșterea indicatorilor cheie de pe Wall Street și au permis dolarului de protecție să depășească euro, care este considerat o monedă mai riscantă.

Deși perechea EUR/USD a reușit să-și reducă pierderile zilnice, a închis în teritoriul negativ marți.

Euro își pierde terenul

La începutul tranzacțiilor de miercuri, investitorii și-au asumat din nou o poziție precaută, ceea ce a crescut cererea pentru activele sigure și a permis greenback-ului să-și prelungească ușor câștigurile din ziua precedentă.

Dolarul a crescut cu aproximativ 0,15%, la 104,30, contractele futures pe principalele indici bursieri americani au scăzut cu 0,2-0,3%, iar perechea EUR/USD a testat din nou limita inferioară a intervalului de consolidare pe termen scurt de 1,0730-1,0670.

Aceasta s-a întâmplat după ce s-a aflat că surplusul balanței comerciale a Chinei în mai a scăzut la 65,8 miliarde de dolari față de 90,2 miliarde de dolari în aprilie, ceea ce a crescut îngrijorarea cu privire la creșterea globală.

Cu toate acestea, dolarul nu a stat mult timp pe loc și a renunțat destul de repede la punctele acumulate, coborând sub nivelul de 104,00.

Vântul din față pentru "american" este reprezentat de discuțiile despre faptul că amânarea creșterii ratelor de către Fed în iunie va deschide calea către o pauză prelungită până la sfârșitul anului, după care reglementatorul va trece la reducerea ratelor.

"Așteptăm ca următoarea conferință de presă a președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell, să fie în mare măsură dedicată anunțului că Fed va suspenda creșterea ratelor pentru o perioadă lungă de timp", au remarcat strategii Morgan Stanley.

Specialiștii ING prevăd că în următoarele luni dolarul va intra într-o tendință ciclică "bearish". Potrivit lor, acest lucru se datorează strângerii condițiilor de creditare din SUA, care va completa strângerea politicii monetare și va duce la dezinfalție mult așteptată în țară.

"Dacă Fed va reduce brusc ratele la sfârșitul acestui an, dolarul va fi tranzacționat în scădere. În acest scenariu, perechea EUR/USD ar trebui să se afle undeva în jurul valorii de 1,1500 la sfârșitul anului", au declarat aceștia.

Analiștii MUFG Bank se așteaptă să vadă principala pereche valutară la sfârșitul anului la nivelul de 1,1500-1,1600.

"BCE va vota probabil pentru creșterea ratelor în următoarele două ședințe, în ciuda faptului că inflația arată semne de slăbiciune, ceea ce ar trebui să sprijine euro. Considerăm că creșterea în zona euro va arăta o anumită recuperare moderată. În același timp, încetinirea creșterii în SUA, în opinia noastră, va duce la scăderea randamentului în țară și a cursului dolarului", au declarat aceștia.

Profitând de slăbirea pozițiilor dolarului, moneda unică și-a revenit de la pierderile anterioare miercuri și a depășit bariera cheie de 1,0700 dolari.

Comentariile membrului Consiliului de Conducere al BCE, Isabel Schnabel, au sprijinit euro.

Ea a declarat că regulatorul mai are mult de făcut, deoarece inflația de bază în zona euro rămâne la un nivel ridicat.

"Datele vor determina cât de mult mai trebuie să crească ratele BCE", a spus ea.

"Șoimii" din BCE continuă să sublinieze că mai este mult de lucru. Acest lucru susține așteptările referitoare la creșterea ratelor BCE săptămâna viitoare și în iulie", au remarcat economiștii Scotiabank.

"În ultimele zile, euro a găsit un suport solid la slăbirea la 1,0670 dolari. O creștere sigură a EUR/USD peste nivelul de 1,0700 va indica formarea unui "dublu fund" și va duce perechea la zona de 1,0730. Ruperea acestei zone va fi un semnal de consolidare a perechii cu încă 60 de puncte sau așa ceva", au adăugat aceștia.

Între timp, strategii Goldman Sachs cred că este încă prea devreme să parieze că "ursii" ar putea recâștiga curând puterea asupra dolarului.

În opinia lor, tendința de slăbire a economiei din Europa și China va rămâne pozitivă pentru dolar în perspectiva apropiată.

"Această tendință va trebui să se diminueze înainte ca devalorizarea dolarului pe termen mediu să revină în câmpul vizual", au spus cei de la Goldman Sachs.

"În ciuda faptului că ratele dobânzilor în SUA și în afara lor sunt aproape de vârf, impactul întârziat al creșterii bruște a ratelor, așa cum se așteaptă, va slăbi activitatea în economiile dezvoltate mai târziu în acest an, provocând în majoritatea cazurilor o recesiune moderată", au declarat specialiștii de la Capital Economics.

Ei consideră că un astfel de scenariu va duce la o cerere pentru active de refugiu și la o consolidare ulterioară a dolarului.

Unii experți sunt convinși că recesiunea a lovit deja cea mai mare economie din lume, dar nimeni nu a observat acest lucru.

Între timp, scăderea bruscă în iunie a indicelui de evaluare a situației curente din zona euro de la Sentix (la -15,8 față de -7,0 în mai) a intensificat temerile cu privire la recesiunea deja începută în zona euro.

Aceasta înseamnă că băncile centrale de conducere vor fi probabil precaute, ceea ce va fi în favoarea dolarului în detrimentul euro-ului.

"Continuăm să așteptăm revenirea puterii dolarului, care este necesară pentru a reveni în zona 105,63-106,13, unde se află maximele din martie, media mobilă de 200 de zile și nivelul Fibonacci de 38,2% al corecției scăderii din 2022-2023. Creșterea peste această zonă este necesară pentru a confirma inversarea din "dublu fund" și va indica o fază mai lungă și semnificativă de consolidare a dolarului, cu următoarea rezistență la nivelul 107,78-107,99", au declarat economiștii Credit Suisse.

În bancă se consideră că datele mai blânde privind inflația în zona euro determină moneda unică să piardă impulsul ascendent.

"Faptul că BCE se așteaptă la o reducere a ratelor doar cu 70 de puncte de bază de la septembrie 2023 până în septembrie 2024 contrastează puternic cu ritmurile mai agresive de reducere a ratelor incluse în curba SUA", au remarcat strategii Credit Suisse.

"Euro rămâne o monedă G10 relativ cu randament scăzut, care pierde în prezent sprijinul creșterii ratelor BCE, care a contribuit la consolidarea monedei unice în ultimele 8 luni. Dacă piața va începe să includă o reducere bruscă a ratelor BCE în cotațiile sale în 2024, acest lucru va deschide ușa pentru o scădere a EUR/USD la nivelul de 1,0500 în viitorul apropiat", au adăugat aceștia.