FX.co ★ Piața așteaptă ca Rezerva Federală să ia o pauză în iunie, în timp ce BCE va avansa încă un pas înainte. De ce nu crește perechea EUR/USD?

Perechea EUR/USD a intrat într-un regim de consolidare după fluctuații puternice în sus și în jos săptămâna trecută.

Miercuri trecut, euro a scăzut la minime de 11 săptămâni în jurul valorii de 1,0635 dolari. Apoi, moneda unică a crescut cu aproape 1,5% și a atins vârful de la 24 mai în jurul valorii de 1,0775 dolari vineri.

Cu toate acestea, "europeanului" nu i-a reușit să-și continue succesul și perechea EUR/USD a revenit spre nivelul de 1,0700.

La începutul săptămânii, investitorii sunt precauți și continuă să evalueze perspectivele politicii monetare de ambele părți ale Atlanticului.

Participanții de pe piață încă se întreabă dacă Fed va crește din nou ratele în viitorul apropiat și dacă BCE va atinge vârful ratei dobânzii vara aceasta.

"Taurii" și "urșii" pentru EUR/USD joacă jocul de tragere a funiei

Luni dimineață, euro a continuat să piardă puncte și a scăzut la minime de trei zile în zona de 1,0675 dolari.

Neincluderea unei monede unice nu a adăugat optimismul datelor finale privind activitatea de afaceri în zona euro pentru luna mai.

Potrivit S&P Global, în luna trecută, indicele agregat al managerilor de achiziții din blocul valutar a scăzut la 52,8 puncte față de 54,1 puncte în aprilie. Valoarea indicatorului a devenit minimă în ultimele trei luni.

Deși indicatorul din mai a rămas peste marca de 50 de puncte, care separă creșterea de scădere, a fost sub evaluarea preliminară de 53,3 puncte.

Un alt factor negativ pentru euro a fost scăderea indicelui de încredere a investitorilor în zona euro în iunie la -17 puncte față de -13,1 puncte în mai.

Indicele situației actuale a scăzut la -15,8 puncte față de -7,0 puncte, ceea ce ridică întrebarea dacă recesiunea în zona euro a început deja, conform companiei de cercetare Sentix.

Perechea EUR/USD a reușit să își revină de la pierderile zilnice și a revenit în zona de mai sus de 1,0700, după ce s-a aflat că indicele activității economice din sectorul non-producției din SUA, care reprezintă mai mult de două treimi din economia națională, a scăzut în mai în ciuda prognozelor.

În ajun, Institutul de Management al Achizițiilor (ISM) a anunțat că indicele său de activitate economică în sectorul serviciilor din SUA a scăzut la 50,3 puncte luna trecută, față de 51,9 puncte în aprilie.

Experții se așteptau în medie la o creștere a indicatorului la 52,2 puncte.

Detaliile raportului au arătat că componenta prețurilor plătite a scăzut de la 59,6 la 56,2 puncte, iar subindicele ocupării forței de muncă a scăzut de la 50,8 la 49,2 puncte.

Aceste date au consolidat așteptările de suspendare a creșterii ratelor la următoarea ședință a Fed, ceea ce a determinat dolarul să renunțe la creșterea intraday și a permis euro să sară de la minimele locale cu aproximativ 45 de puncte, la 1,0720 dolari.

Raport dezamăgitor de la ISM a urmat datelor ambigue privind ocuparea forței de muncă din SUA, care au fost publicate vineri și au indicat că oficialii FOMC ar putea să nu crească rata dobânzii în iunie.

În mai, numărul de noi locuri de muncă în economia americană a crescut cu 339 de mii, după o creștere de 294 de mii în aprilie.

În același timp, rata șomajului a crescut la 3,7% față de 3,4% în luna precedentă, iar creșterea salariului mediu pe oră s-a încetinit la 0,3% lunar față de 0,4% în aprilie.

"În afară de crearea activă de locuri de muncă, datele indică o răcire a pieței muncii. Acest lucru permite Rezervei Federale să stea cu mâinile în sân la întâlnirea din 13-14 iunie și cel puțin să suspende creșterea ratelor. Apoi, banca centrală a SUA poate aștepta și vedea cum se vor dezvolta evenimentele și, dacă este necesar, să strângă politica mai târziu", au remarcat strategii Commerzbank.

"Considerăm că, având în vedere încetinirea creșterii salariilor și divergențele de opinie în cadrul FOMC, argumentele în favoarea unei pauze în cadrul ședinței din iunie ar trebui să prevaleze", spun specialiștii ING.

"În lumina recentei revizuiri în jos a datelor privind costurile forței de muncă, Rezerva Federală va primi o consolare suplimentară din încetinirea treptată a creșterii salariilor. În ultimul raport privind ocuparea forței de muncă din SUA există destule zone slabe pentru ca FOMC să renunțe la majorarea ratelor la următoarea ședință", au declarat experții BMO.

Spre deosebire de omologul său american, Banca Centrală Europeană va crește aproape cu siguranță ratele dobânzilor săptămâna viitoare.

Luni, președintele BCE, Christine Lagarde, a declarat că consecințele majorărilor anterioare ale ratelor încep să se materializeze și că această tendință probabil se va intensifica în următorii ani.

În același timp, ea consideră că ratele trebuie să fie din nou ridicate la niveluri suficient de restrictive pentru a reduce inflația la ținta BCE de 2%.

Între timp, președintele Bundesbank, Joachim Nagel, a declarat că reglementatorul european va trebui să efectueze mai multe creșteri ale ratelor de dobândă pentru a controla inflația și nu există nicio certitudine că ratele pot atinge vârful acestui an.

Declarațiile "hawkish" ale reprezentanților BCE au ajutat euro să depășească pe cel american.

Cu toate acestea, în prima zi lucrătoare a săptămânii, perechea EUR/USD a înregistrat o creștere modestă, crescând cu aproximativ 0,05% și urmărind faptul că America deține fonduri în minus.

Indicatorii cheie ai Wall Street au înregistrat în medie o scădere de 0,3% luni. În special, valoarea S&P 500 a scăzut cu 0,2% într-o zi, la 4273,79 puncte.

Statistica slabă din SUA a intensificat temerile traderilor cu privire la starea economiei naționale.

Presiunea asupra cotațiilor acțiunilor este, de asemenea, exercitată de așteptările de reducere a lichidității în sistemul financiar al țării.

Potrivit estimărilor Morgan Stanley, în următoarele trei luni, Departamentul Trezoreriei din SUA va trebui să emită obligațiuni de stat în valoare de 730 miliarde de dolari pentru a-și reîmprospăta rezervele.

"Înrăutățirea situației de lichiditate va exercita probabil presiune asupra cotațiilor acțiunilor în următoarele trei luni. De asemenea, credem că indicatorii de profit pe acțiune vor dezamăgi investitorii, deoarece creșterea veniturilor companiilor încetinește, iar marja de profit continuă să scadă", au declarat economiștii băncii.

Conform prognozei Morgan Stanley, profitul pe acțiune al companiilor din indicele S&P 500 va scădea cu 16% în acest an (până la 185 dolari), iar valoarea indicelui în sine va scădea la 3900 de puncte.

Euro se află pe un teren subțire

Marți, pe piață persistă sentimente de precauție. Principalele indicii bursieri americani oscilează între profituri și pierderi.

Perechea EUR/USD continuă să se tranzacționeze într-un interval lateral, rămânând în intervalul 1,0670-1,0730.

"Există incertitudine cu privire la ceea ce va face Fed și cum va comunica decizia sa privind politica monetară. Și deoarece este puțin probabil să aflăm mai multe până săptămâna viitoare, dolarul nu va primi încă stimulente", au remarcat strategii Commerzbank.

"La fel ca și în cazul Fed, membrii Consiliului de Administrație al BCE intră și ei într-un 'perioadă de întuneric' înaintea următoarei ședințe. Acest lucru înseamnă că euro, cel mai probabil, nu va primi impulsuri pentru mișcări semnificative", au declarat aceștia.

"Presupunem că în următoarele zile, principala pereche valutară se va menține în jurul valorii de 1,0700 din cauza lipsei unui impuls clar, iar piața va aștepta deciziile principalelor bănci centrale pentru a determina direcția mișcării EUR/USD în săptămâna următoare", au adăugat cei de la Commerzbank.

Greenback rămâne pe linia de plutire în mare parte datorită îndoielilor cu privire la faptul că banca centrală a SUA a finalizat deja strângerea politicii monetare.

"Absența altor date cheie înainte de publicarea indicelui prețurilor de consum în SUA săptămâna viitoare ar putea limita cursul dolarului", consideră analiștii ING.

"Credem că investitorii ar putea să nu dorească să deschidă poziții scurte pe USD până când riscurile dublei evenimente de săptămâna viitoare - datele privind inflația din SUA / ședința FOMC - nu vor fi depășite", au spus ei.

Unii experți admit că Fed va continua să crească ratele.

"Creșterea puternică a salariilor în iunie, împreună cu un raport dezamăgitor privind inflația din SUA, ar putea crea premise pentru o creștere a ratelor în iulie", consideră specialiștii BMO.

Se așteaptă ca banca centrală a SUA să lase ratele neschimbate în iunie, dar traderii de pe piața monetară evaluează probabilitatea unei creșteri a ratelor cu cel puțin încă 25 de puncte de bază până în iulie la peste 50%.

Între timp, majorarea ratelor la ședința din iunie a BCE este considerată o chestiune rezolvată. În timp ce mulți politicieni au declarat că un pas similar este probabil în iulie, puțini oficiali au îndrăznit să discute perspectivele politicii monetare după vacanțele de vară.

"Intuiția mea sugerează că nu am ajuns la sfârșitul ciclului nostru de creștere a ratelor, deși suntem aproape de acesta", a declarat membrul Consiliului de Administrație al BCE, Fabio Panetta.

"Trebuie să fim hotărâți, dar în același timp să fim raționali, în scopul reducerii inflației fără a aduce prejudicii inutile activității economice", a adăugat el.

Creșterea ulterioară a ratelor trebuie să fie realizată treptat, consideră șeful băncii centrale a Olandei, Klaas Knot.

El a declarat că BCE va continua să crească ratele până când inflația nu se va întoarce la 2% în perspectivă pe termen mediu.

"Cu toate acestea, pașii ulteriori trebuie să fie prudenți, deoarece cu cât ratele sunt mai mari, cu atât va fi mai puternic impactul lor, având în vedere că pașii anteriori nu și-au arătat încă efectul complet. BCE trebuie să ia în considerare, de asemenea, considerațiile de stabilitate, deoarece sistemul financiar trebuie să se adapteze la rate mai mari", a subliniat K. Knot.

Deși declarațiile BCE continuă să susțină o creștere ulterioară a ratelor, acest lucru pare să contrazică o anumită pierdere de impuls în indicatorii economici fundamentali din regiune.

Conform Eurostat, volumul vânzărilor cu amănuntul în zona valutară nu s-a schimbat în aprilie față de martie. În termeni anuali, indicatorul a scăzut cu 2,6%.

"Prognoza slabă de creștere în zona euro în al doilea trimestru, împreună cu continuarea încetinirii inflației, se apropie de sfârșitul ciclului de strângere a politicii BCE", au declarat strategii Barclays.

Prin urmare, nu este surprinzător faptul că moneda unică întâmpină dificultăți în creșterea sa față de omologul său american.

Perechea EUR/USD a format o bază intermediară în zona de 1,0630, după care a demonstrat un rebound. Cu toate acestea, va fi interesant să vedem dacă perechea va putea reveni la 1,0860-1,0900. Eșecul poate însemna posibilitatea unei noi valuri de scădere. Următoarea zonă importantă de suport este situată între 1,0510-1,0480. Dacă perechea nu va reuși să o mențină, există riscul extinderii trendului descendent", au remarcat analiștii Societe Generale.

Specialiștii de la Capital Economics susțin că creșterea economică din SUA și din alte economii majore va dezamăgi în cele din urmă, ceea ce va duce la cererea de active-refugiu și la consolidarea ulterioară a dolarului.

În același timp, ei consideră că euro tinde să scadă în contextul semnelor că inflația în zona euro a atins vârful.

"Datele privind inflația în zona euro pentru luna mai au fost semnificativ mai mici decât se aștepta, ceea ce indică faptul că presiunea prețurilor în zona euro începe în cele din urmă să se diminueze", au declarat cei de la Capital Economics.

În luna mai, indicele prețurilor de consum în zona euro a scăzut la 6,1% în termeni anuali, față de 7% în aprilie, atingând cel mai scăzut nivel din februarie 2022.

Indicatorii inflației indică o posibilă slăbire a puterii euro, spun experții de la Capital Economics.

"În timp ce BCE va continua, probabil, să efectueze cel puțin o, poate chiar două majorări ale ratelor în această vară, riscurile de creștere a ratelor de dobândă în zona euro au scăzut. Acest lucru ne face mai încrezători în prognoza noastră că euro se va întoarce la paritatea cu dolarul mai târziu în acest an", au declarat aceștia.