FX.co ★ Întoarcerea triumfală a USD/JPY

Dolarul este din nou în frunte. Vineri, USD a depășit spectaculos principalele sale concurente, dar și-a demonstrat deja cea mai bună dinamică tradițional față de yen. Va putea perechea USD/JPY să se mențină pe această creștere pe termen scurt și ce o așteaptă în viitorul îndepărtat?

O perioadă bună pentru moneda verde

În urma săptămânii trecute, dolarul a scăzut cu 0,2% față de coșul de valute principale. Aceasta este cea mai mare scădere săptămânală a dolarului din mai.

Cu toate acestea, pierderile "americanului" ar fi putut fi mult mai mari dacă nu ar fi fost raliul USD de vineri. Pe 2 iunie, indicele DXY a crescut cu peste 0,4%. Acesta este cel mai bun rezultat zilnic al dolarului din mijlocul lunii mai.

Ce a readus moneda verde la viață? Experții consideră că principalul driver al creșterii pentru USD a fost reevaluarea de către investitori a perspectivelor politicii monetare a Fed.

Revizuirea prognozelor privind traiectoria viitoare a majorării ratelor a determinat traderii să publice raportul privind ocuparea forței de muncă din SUA, publicat vineri trecută.

Non-farm-urile din mai au șocat piața cu o creștere bruscă a numărului de persoane ocupate în sectorul non-agricol al țării. În luna trecută, indicatorul a crescut cu 339 de mii. Aceasta este mult mai mare decât estimarea preliminară (190 de mii) și valoarea revizuită a lunii aprilie (294 de mii).

Pe de altă parte, rata șomajului din SUA a crescut semnificativ (de la 3,4% la 3,7%), iar inflația salariilor, măsurată prin salariul mediu pe oră, a fost de 4,3% în termeni anuali, față de așteptarea de 4,4%.

Cu toate acestea, datele mixte, care au indicat o anumită încetinire a pieței muncii americane, creșterea puternică a ocupării forței de muncă în mai a convins totuși traderii că ratele din SUA ar putea crește și mai mult.

Având în vedere retorica recentă a membrilor Rezervei Federale, majoritatea participanților de pe piață încă așteaptă ca în iunie regulatorul să mențină ratele dobânzilor la nivelul actual.

În același timp, mulți traderi tind să creadă că în luna următoare banca centrală americană va crește din nou indicatorul cu cel puțin 25 de puncte de bază. Această probabilitate este evaluată la peste 70%.

Întărirea sentimentelor de vultur cu privire la o mai mare strângere în SUA a servit drept un trambulin excelent pentru randamentul Trezoreriilor SUA.

Vineri, randamentul obligațiunilor guvernamentale americane pe 10 ani a crescut cu 1%, la 3,67%, iar cele de 2 ani au crescut cu aproape 2%, la 4,47%.

Cresterea brusca a randamentului obligatiunilor a provocat un raliu al dolarului fata de yen. La sfarsitul saptamanii, activul USD/JPY a demonstrat o crestere parabolica, consolidandu-se cu peste 0,8% intr-o zi, la 139,9.

Luni dimineața, dolarul continuă să-și consolideze pozițiile în pereche cu moneda japoneză. La momentul publicării, majorul a crescut cu 0,1%, ceea ce i-a permis să depășească pragul cheie de 140.

– Faptul că salariile în America scad indică o posibilă pauză din partea Rezervei Federale. Cu toate acestea, nu cred că în iunie regulatorul va pune punctul final în ciclul actual de strângere a politicii monetare, având în vedere piața muncii destul de puternică și inflația încă stabilă. Așteptările de rate de dobândă mai mari ar trebui să ofere sprijin dolarului, în special în pereche cu yenul, – a împărtășit opinia analistul Bart Wakabayashi.

Potrivit expertului, în perspectivă apropiată, dolarul poate crește față de moneda japoneză până la nivelul de 142,50. O depășire clară a acestui nivel va deschide cotației calea rapidă către cifra rotundă de 145.

Actuala situație tehnică indică o creștere ulterioară a perechii USD/JPY. Activele s-au consolidat ferm deasupra nivelului de corecție Fibonacci de 50%, situat la 139,66, iar indicele de forță relativă (RSI) oscilează în intervalul bullish de 60,00-80,00.

Care sunt riscurile pentru USD/JPY?

În prezent, sprijinul pentru perechea dolar-ienă este oferit nu numai de așteptările de pe piață privind o eventuală creștere a dobânzilor în America, ci și de sentimentele dovish ale Băncii Japoniei.

- Faptul că noul șef al BOJ nu se grăbește să schimbe ceva în abordarea monetară actuală accentuează scăderea yenului în perechea cu dolarul, a remarcat analistul MUFG, Derek Halpenny.

Reamintim că, în ciuda inflației semnificative din țară, reglementatorul japonez menține încă ratele de dobândă extrem de scăzute (-0,1%) și menține randamentul obligațiunilor pe 10 ani în intervalul +/- 50 b.p. datorită politicii sale de control al curbei randamentului (YCC).

În declarațiile sale recente, K. Ueda a subliniat necesitatea continuării politicii ultra-moderate, invocând caracterul temporar al creșterii prețurilor.

Cu toate acestea, mulți experți consideră că Banca Japoniei ar putea prezenta piețelor o surpriză în viitorul apropiat, similară cu cea făcută la sfârșitul anului trecut.

Desigur, este vorba despre corectarea YCC. Pentru a îmbunătăți funcționarea pieței locale de obligațiuni, în decembrie 2022, BOJ a extins intervalul permis de fluctuație a randamentului obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani. Acest pas a fost perceput de traderi ca o mișcare în direcția șoimului și a contribuit la consolidarea yenului.

Analiștii SocGen consideră că Banca Japoniei ar putea aduce modificări mecanismului YCC chiar săptămâna viitoare - la ședința din iunie privind politica monetară.

- Dacă BOJ va lua o astfel de decizie, perechea USD/JPY ar putea să scadă din nou la aproximativ 130 pe măsură ce randamentul JGB crește, iar pe termen mai lung vedem riscul de a scădea la nivelul de 110. Cu toate acestea, acest lucru nu se va întâmpla mai devreme de 2025, au declarat economiștii conglomeratului financiar francez.

Colegii lor de la MUFG văd, de asemenea, posibilități limitate pentru o creștere ulterioară a perechii USD/JPY în perspectivă pe termen scurt. Cu toate acestea, în opinia lor, presiunea principală asupra cotației ar trebui să vină din pauza din iunie din partea Fed.

MUFG prognozează că Banca Japoniei va începe corectarea YCC doar în al patrulea trimestru al anului 2023. Acest lucru va duce la slăbirea dolarului față de yen cu aproximativ 3% până la sfârșitul anului, până la nivelul de 136.