FX.co ★ EUR/USD. Calea negocierilor și indicele de bază PCE

Ursii perechii euro-dolar au testat ieri nivelul de suport de la 1,0710 (linia inferioară a indicatorului Bollinger Bands pe intervalul de timp D1), dar nu au reușit să depășească acest obiectiv. Vânzătorii au avut clar intenția de a intra în zona cifrei 6, dar impulsul sudic s-a diminuat: după o altă trecere optimistă a lui Joe Biden (că default-ul nu amenință Statele Unite), atenția pieței s-a mutat pe indicele de bază PCE, care va fi publicat la începutul sesiunii de tranzacționare americane de vineri.

În general, situația perechii de valute rămâne incertă. În ciuda declarațiilor optimiste ale președintelui Casei Albe, situația rămâne neschimbată: republicani și democrați nu au ajuns la un acord, deși mai puțin de o săptămână a rămas până la termenul limită anunțat de Ministerul Finanțelor. Prin urmare, este prea devreme să vorbim despre poziții lungi pe perechea eur/usd. Dar nici nu ar trebui să ignorăm factorii fundamentali "clasici", mai ales că astăzi va fi publicat un indicator inflaționist important.

Negocierile sunt blocate

Să începem cu pista de negociere. Trebuie să reamintim că Congresul SUA crește fără probleme limita datoriei guvernamentale de la an la an - aceasta este, de obicei, o procedură rutină, care se desfășoară liniștit și fără epataj politic. Dar nu întotdeauna: de exemplu, în 2011, confruntarea președintelui Barack Obama și a Senatului democrat cu republicani în Camera Reprezentanților a durat până în ultimul moment. Amenințarea cu falimentul a fost atât de reală în ochii participanților de pe piață, încât traderii au fost cuprinși de panică. Agenția de rating Standard & Poor's a declarat atunci o decizie fără precedent - ratingurile de credit pe termen lung ale SUA au fost reduse cu un nivel, de la nivelul maxim "AAA" la "AA +". O situație similară s-a repetat în 2013 (deși atunci ratingurile de credit ale SUA nu au fost revizuite), iar o situație similară se repetă după 10 ani - în acest an.

Aceasta se referă la faptul că astfel de crize nu sunt o tradiție anuală, ci o situație "ieșită din comun". Ținând cont de alegerile prezidențiale din 2024 și de prezența "radicalilor" în rândul republicanilor (care îndeamnă la niciun compromis și care permit un default), îngrijorarea participanților de pe piață este pe deplin explicabilă. Declarațiile optimiste ale lui Biden și ale reprezentanților grupurilor de negociere "funcționează" slab, deoarece situația de facto se dezvoltă în cel mai rău scenariu. De exemplu, ieri agenția de rating Fitch Ratings a clasificat ratingul de credit al SUA la nivelul AA la "revizuire negativă". Această decizie a fost deja comentată la Casa Albă, afirmând că concluziile Fitch "au demonstrat necesitatea urgentă de a rezolva problema".

În alte cuvinte, ratingul de credit al SUA este pentru prima dată în ultimii 12 ani sub amenințare, iar până la termenul limită (1 iunie) mai este mai puțin de o săptămână. În același timp, grupurile de negociere sunt încă departe de a ajunge la un acord. Un astfel de context fundamental nu contribuie la dezvoltarea mișcării nordice eur/usd.

Fără îndoială, cea mai probabilă scenă rămâne să se ajungă la un acord între cele două partide între Biden și McCarthy, rezultatul căruia va fi aprobarea proiectului de lege privind creșterea plafonului datoriei guvernamentale de către Congres într-un "regim de urgență". Se presupune că acordul va conține reduceri de cheltuieli - mai mult decât propune Casa Albă, dar mai puțin decât propun republicani.

Întrebarea este doar când va fi încheiat acordul, având în vedere că mai sunt câteva zile până la "ora X". Se poate să nu se îndoiască că până la sfârșitul epopeii de negociere, perechea eur/usd va fi sub presiune, pe fondul cererii crescute pentru dolarul sigur.

Având în vedere această dispoziție, trebuie să abordăm cu mare precauție eliberarea inflaționistă de astăzi, sau mai bine zis, reacția la această eliberare.

Indicele de bază PCE

Este vorba despre indicele de prețuri de bază pentru cheltuielile de consum personal din SUA (PCE). După cum se știe, acest indicator inflaționist este urmărit de Fed cu o atenție deosebită, motiv pentru care piața acordă o atenție sporită acestuia.

Reamintesc că luna trecută acest indicator a scăzut la 4,6% în termeni anuali, în timp ce prognoza era de o scădere la 4,5%. "Nuanța verde" a raportului a susținut atunci dolarul, deși în mare măsură eliberarea a reflectat din nou o scădere a indicatorului. În perioada septembrie-decembrie a anului trecut, indicele a scăzut consecutiv, de la 5,2% la 4,6%. Apoi, în ianuarie și februarie, indicatorul a fost de 4,7%, iar în martie a revenit la nivelul din decembrie, de 4,6%.

Conform prognozelor preliminare, în aprilie indicele de bază PCE va ajunge la 4,5% an/an, demonstrând o scădere minimă. În cazul în care raportul va fi în "zona roșie", dolarul poate să scadă temporar pe întregul piață, iar perechea eur/usd, în consecință, să crească până la limita de 8 cifre. Dar voi repeta - astfel de mișcări de preț trebuie tratate cu mare precauție, deoarece factorii fundamentali "clasici" au acum o influență limitată asupra perechilor dolarului. În același timp, odată ce politicienii americani ajung la o soluție de compromis, inflația și perspectivele de creștere a ratei dobânzii de către Fed vor fi din nou în centrul atenției. Imaginea fundamentală a perechii eur/usd se va schimba radical în acest caz, și în multe privințe - nu în favoarea dolarului. Prin urmare, în prezent, este oportun să adoptați o poziție de așteptare în ceea ce privește perechea.