FX.co ★ NZD/USD. "Atenție, RBNZ": pozițiile lungi pe perechea valutară rămân riscante

Dolarul neozeelandez în pereche cu valuta americană demonstrează o atitudine combativă înaintea următoarei întâlniri a Băncii Rezervei a Noii Zeelande. În doar două zile - pe 24 mai - membrii Băncii vor trage concluziile întâlnirii lor. Potrivit majorității experților, reglementatorul va crește din nou rata dobânzii, dar de această dată doar cu 25 de puncte. Rapoartele macroeconomice anterioare întâlnirii din mai prezintă o imagine destul de contradictorie. Prin urmare, scenariul "porumbel" nu poate fi exclus condiționat, deși realizarea sa este mai puțin probabilă.

Inflația încetinește

Mai întâi de toate, trebuie să reamintim că, în urma ultimei sale ședințe (care a avut loc la începutul lunii aprilie), RBNZ a surprins investitorii prin decizia sa de a crește rata dobânzii cu 50 de puncte de bază. Comentând această mișcare, reglementatorul a declarat că membrii Comitetului au discutat creșterea ratei cu 25 sau 50 de puncte de bază - dar în cele din urmă balanța s-a înclinat în favoarea unui scenariu mai agresiv, "în contextul în care inflația rămâne încă prea ridicată și stabilă".

Având în vedere această dispoziție, în prezent trebuie acordată o atenție deosebită rapoartelor de inflație care au fost publicate după ședința din aprilie. În opinia mea, tocmai aceste lansări vor determina "gradul de agresivitate" al RBNZ.

Despre ce vorbesc ultimele rapoarte privind inflația? În mare parte, despre un singur lucru: inflația în Noua Zeelandă încetinește, și o face cu un ritm destul de rapid. Se știe că indicele prețurilor de consum în primul trimestru a scăzut la 6,7% în termeni anuali: acesta este cel mai slab ritm de creștere din ultimul an (sub acest nivel, indicatorul a fost doar în al patrulea trimestru al anului 2021). În același timp, majoritatea analiștilor au prognozat o scădere mai modestă a indicatorului - până la 7,1%. Pentru comparație, trebuie menționat că în al patrulea trimestru al anului 2022, indicele a fost la nivelul de 7,2%. În termeni trimestriali, indicele prețurilor de consum a intrat, de asemenea, în "zona roșie": cu o prognoză de creștere de 1,5%, acesta a scăzut în primul trimestru la 1,2%.

Mai mult decât atât, datele cheie publicate la începutul lunii mai cu privire la creșterea pieței muncii din Noua Zeelandă au reflectat o scădere a indicatorilor salariați. Componenta salarială a fost singurul component al "Nonfarmurilor din Noua Zeelandă" care a ieșit în zona roșie. Toți ceilalți indicatori, dimpotrivă, au fost mai buni decât se aștepta. Astfel, nivelul salariilor din sectorul privat a crescut în primul trimestru cu 0,7% (inclusiv bonusuri), față de o prognoză de creștere de 1,1%. Tendința descendentă este înregistrată aici pentru al doilea trimestru la rând. Fără bonusuri, indicatorul salarial a demonstrat o dinamică similară: o creștere de 0,9% față de o prognoză de creștere de 1,2%. În acest caz, tendința descendentă a indicatorului inflaționist este înregistrată pentru al treilea trimestru la rând.

Este important să reamintim că rapoartele privind creșterea indicelui prețurilor de consum din Noua Zeelandă sunt publicate trimestrial, astfel că membrii RBNZ vor opera cu cifrele menționate mai sus la ședința din mai: următorul raport inflaționist este așteptat în iulie.

Perspectivele ședinței BNR din mai

Pe fondul încetinirii inflației, așteptările de tip șoim ale rezultatelor ședinței BNR din mai s-au diminuat: majoritatea experților sunt convinși că membrii regulatorului nu vor "flutura sabia".

De exemplu, la sfârșitul săptămânii trecute, jurnaliștii agenției Reuters au intervievat peste douăzeci de economiști, 80% dintre aceștia au prognozat o creștere a ratei cu 25 de puncte. În același timp, ei au exprimat încrederea că majorarea din mai va fi "ultima notă" a ciclului actual. Astfel, 21 din cei 25 de economiști intervievați au declarat că BNR va crește OCR cu 25 de puncte de bază, adică până la 5,50%. Cei patru economiști rămași au prognozat menținerea status quo-ului. Conform prognozei mediane, rata după creșterea din mai va rămâne la 5,50% până la sfârșitul anului 2023. În același timp, aproape 30% dintre economiștii intervievați au admis varianta ca la sfârșitul acestui an, regulatorul poate face un pas înapoi, reducând OCR "cu cel puțin 25 de puncte de bază".

Concluzii

Trendul ascendent al perechii nzd/usd este fragil. După ședința Băncii Naționale a Noii Zeelande din mai, dolarul neozeelandez poate fi sub presiune, chiar și în ciuda creșterii ratei cu 25 de puncte aproape garantată.

În primul rând, scenariul de 25 de puncte este deja inclus în prețuri și acest fapt nu va provoca un impuls nordic pentru perechea nzd/usd. În schimb, retorica "finală" a Băncii Naționale a Noii Zeelande poate provoca volatilitate - nu în favoarea neozeelandezului. Dacă membrii băncii centrale sugerează o pauză în creșterea ratei (după creșterea din mai), perechea nzd/usd va scădea cel puțin la nivelul de 0,6200 (linia inferioară a indicatorului Bollinger Bands pe graficul de patru ore). Nivelul principal de suport (ținta mișcării sudice pe termen mediu) este de 0,6090 - aceasta este linia inferioară a indicatorului Bollinger Bands pe intervalul de timp D1).