FX.co ★ E posibil ca BCE să înceapă majorarea ratelor dobânzilor chiar înainte de încheierea programului de cumpărare de obligațiuni

Moneda europeană pierde în continuare în mod activ pozițiile sale față de dolarul american, iar lira sterlină a atins minimele lunare pe fondul așteptărilor că Rezerva Federală va ridica serios problema reducerii achizițiilor de obligațiuni săptămâna viitoare și va efectua, de asemenea, mai repede o serie de previziuni privind momentul majorărilor ratei dobânzii.

Robert Holzmann

Moneda europeană nu a primit sprijin în urma unui interviu acordat de Robert Holzmann, membru al Consiliului de Guvernare al Băncii Centrale Europene, care este foarte serios cu privire la deciziile privind o creștere mai devreme a ratelor dobânzilor în zona euro, chiar și în ciuda continuării programului de cumpărare de obligațiuni de urgență. Prognoza Băncii Centrale Europene afirmă în prezent că va înceta să mai cumpere obligațiuni cu puțin timp înainte de a începe majorarea ratelor dobânzilor. Holzmann, guvernatorul băncii centrale austriece, nu este de acord cu această abordare.

"Întotdeauna am fost împotriva corelației prea strânse între programul de cumpărare de obligațiuni și creșterea ratelor", a spus el. "Ratele dobânzilor ar putea fi majorate în timp ce achizițiile nete sunt încă în curs". El a citat drept exemplu și Suedia, care a făcut un pas similar la începutul anului 2020 și, în ciuda acestui fapt, contrar temerilor economiștilor, piețele de capital nu au fost afectate.

Acesta nu este primul comentariu hawkish care a fost exprimat recent de guvernatorii Băncii Centrale Europene. În 10 zile, se va desfășura o ședință decisivă cu membrii BCE, la care oficialii plănuiesc să determine volumul viitor de achiziții de obligațiuni. Piețele monetare se așteaptă ca banca centrală să majoreze ratele dobânzilor cu 10 puncte de bază în luna decembrie a anului 2022. În ciuda unor astfel de declarații, nimeni nu le ia încă în serios, deoarece președintele Băncii Centrale Europene, Christine Lagarde, a precizat că, chiar și după încheierea actualului program de achiziții de urgență pandemică (PEPP), cel mai probabil se va lua o decizie de extindere a acestuia într-o formă diferită de cea existentă.

Holzmann, care este unul dintre cei mai agresivi membri ai Consiliului Guvernatorilor, a mai menționat că este puțin probabil ca inflația să scadă sub 2% în 2022 și, cel mai probabil, va atinge o valoare record la sfârșitul acestui an. De asemenea, se așteaptă ca problemele de aprovizionare să persiste, iar BCE va fi nevoit să analizeze dacă este posibilă suspendarea din punct de vedere legal și tehnic al PEPP dar fără a-l anula.

PIB-ul zonei euro

În ceea ce privește statisticile fundamentale de marți, datele privind PIB-ul zonei euro au coincis cu previziunile economiștilor, fără a oferi un sprijin semnificativ pentru moneda euro. Consumul din sectorul privat a contribuit cel mai mult la creșterea economică a zonei euro în T3, întrucât regiunea și-a redeschis activitatea economică după izolarea impusă din cauza pandemiei de coronavirus. Cheltuielile gospodăriilor au contribuit cu 2,1 puncte procentuale la creșterea produsului intern brut, în timp ce cheltuielile guvernamentale au crescut cu 0,1 puncte procentuale. Astfel de date au fost furnizate de Eurostat marți. În general, din iulie până în septembrie 2021, PIB-ul a crescut cu 2,2% față de ultimele trei luni. Producția a rămas cu 0,3% sub nivelul de la sfârșitul anului 2019.

În prezent, o nouă creștere a cazurilor de infectare cu noua tulpină de coronavirus, numită Omicron, amenință din nou să pună presiune descendentă asupra creșterii economice la sfârșitul acestui an și la începutul anului următor. Multe vor depinde de măsurile restrictive la care vor recurge guvernele statelor membre din zona euro. Permiteți-mi să vă reamintesc că Austria și Slovacia au anunțat deja introducerea unor măsuri de izolare și noi măsuri de carantină, care vor perturba semnificativ lanțurile de aprovizionare care vor împiedica Germania, cea mai mare economie a regiunii, dar și alte țări să înregistreze o creștere la sfârșitul anului.

Germania a introdus, de asemenea, o serie de restricții săptămâna trecută. Conform noilor restricții, doar persoanele vaccinate sau trecute prin boală au voie să acceseze restaurante, teatre și alte locuri publice. Oficialii au susținut, de asemenea, un plan de a face vaccinarea împotriva COVID-19 obligatorie, menționând faptul că, în curând, camera inferioară a parlamentului va vota această chestiune.

De asemenea, a fost lansat marți un raport în care încrederea investitorilor în economia germană s-a deteriorat în luna decembrie a acestui an. Iar motivul principal îl reprezintă măsurile noului guvern, condus de Olaf Scholz, de a limita creșterea cazurilor de infectare cu COVID-19.

Institutul de Cercetare Economică ZEW a declarat că indicele său privind sentimentul economic a scăzut la 29,9 în decembrie, de la 31,7 în luna precedentă. Indicele condițiilor actuale a scăzut la valoarea minimă înregistrată în ultimele șase luni de -7,4, mai grav decât așteptările economiștilor. Astfel, putem spune că încrederea în redresarea economiei germane este în scădere. Problemele continue de aprovizionare afectează negativ producția și comerțul cu amănuntul. ZEW a remarcat, de asemenea, că scăderea așteptărilor economice arată că speranțele pentru o creștere mai puternică în următoarele șase luni dispar treptat. Pe lângă toate acestea, consumatorii se plâng din ce în ce mai mult de inflație, care are cel mai rapid ritm de creștere de la începutul anilor 1990.

Deficitul comercial se reduce

În ceea ce privește statisticile SUA, datele privind deficitul comercial au fost încurajatoare, ceea ce a dus la o oarecare consolidare a dolarului american și a insuflat încredere într-un sfârșit de an mai favorabil. Deficitul comercial al SUA s-a redus în luna octombrie a acestui an pentru prima dată din iulie, reflectând o creștere bruscă a exporturilor și așteptările că cererea externă de bunuri va continua să crească. Diferența comercială cu bunuri și servicii s-a redus cu 17%, la 67,1 miliarde de dolari, de la 81,4 miliarde de dolari revizuite în septembrie, potrivit datelor Departamentului de Comerț publicate marți. Economiștii se așteptau ca deficitul să fie de 66,8 miliarde de dolari. Exporturile au crescut cu 8,1%, până la 223,6 miliarde de dolari, aceasta fiind o valoare record. Creșterea a fost determinată de o creștere a livrărilor de produse manufacturate, în special țiței. Între timp, importurile au crescut cu 0,9% la 290,7 miliarde de dolari, de asemenea, o valoare record. Acest lucru s-a întâmplat din cauza furnizării de piese auto și motoare.

Toate acestea confirmă așteptările investitorilor conform cărora comerțul din următoarele luni nu va mai fi un obstacol atât de pregnant pentru creșterea economică a SUA, după ce a câștigat 1,16 puncte procentuale din produsul intern brut al SUA în T3 al acestui an.

Imaginea tehnică a perechii EUR/USD

Problemele cumpărătorilor de valute europene au revenit după ce marți nu au reușit să facă față nivelului de rezistență de la baza celei de-a 13-a cifre. Faptul că piața se află într-un trend bearish este confirmat de reînnoirea continuă a minimelor săptămânale, situație care continuă să fie observată după mișcarea bruscă în sens descendent a monedei euro în urma declarațiilor președintelui Sistemului Rezervei Federale, Jerome Powell.

Taurii încearcă să mențină nivelul de 1.1235, dar acest lucru nu va fi atât de ușor. Dacă vor eșua să facă acest lucru în timpul tranzacționării de astăzi, instrumentul de tranzacționare va reveni cu ușurință la valoarea minimă în viitorul apropiat: 1.1215 și 1.1190 - acest lucru va crea condiții prealabile reale pentru o scădere în zona celei de-a 11-a cifre. Se va putea spune că cei care cumpără active riscante au reușit să oprească piața bearish după ce tranzacția a ajuns peste cea de-a 13-a cifră. Doar în acest caz se va putea vorbi despre o corecție ascendentă a zonelor 1.1330 și 1.1360. Acest scenariu va fi realizat în eventualitatea unor declarații mai hawkish ale reprezentanților Băncii Centrale Europene pe tema politicii monetare, precum și a unei îmbunătățiri a situației asociate cu pandemia de coronavirus.