FX.co ★ FOMC nu găsește niciun motiv pentru schimbarea retoricii, randamentul real scade, iar dolarul american se află sub presiune. Prezentarea generală a USD, EUR, GBP

Procesele verbale încheiate în urma ședinței FOMC, publicat miercuri seară, au arătat că obiectivul Comitetului de a înregistra "progrese semnificative suplimentare" ar trebui considerat neîndeplinit pentru moment. O serie de participanți au menționat că se așteptau să fie îndeplinite mai devreme condițiile pentru începerea reducerii ritmului de achiziții de active. Nu există comentarii hawkish în procesele verbale, situație care a condus la o scădere a randamentelor (UST pe 10 ani a scăzut sub 1,3%). În același timp, indicii bursieri se tranzacționează cu o creștere minoră.

CEO-ul Băncii Rezervei Federale din Atlanta, domnul Bostic, a spus puțin mai târziu că se așteaptă ca presiunile inflaționiste ridicate să se reducă, dar nu vede posibilitatea ca inflația să revină sub 2%. Fed se apropie de momentul reducerii activelor, dar o creștere anticipată a ratei va avea inevitabil un impact negativ asupra economiei.

Problema ratelor este extrem de importantă pentru economie, deoarece permite prezicerea direcției fluxurilor de investiții. Investitorul este interesat să obțină mai multe randamente, toate celelalte lucruri fiind egale și, din acest punct de vedere, dolarul american pierde în etapa actuală. Comparația randamentelor reale în zona euro (rata minus inflația) și în SUA nu este în mod clar în favoarea acesteia din urmă.

În acest moment, rata reală din SUA este prea mică. Situația poate fi schimbată fie prin scăderea inflației, dar acest lucru nu se poate face cât timp există injecții uriașe de capital în economie ca sprijin, fie prin creșterea ratei. Cu toate acestea, SUA pur și simplu nu va avea resursele necesare pentru acoperirea creșterii datoriei la nivelul actual al deficitului bugetar. Situația se află într-un impas și încă nu este cunoscută modalitatea de soluționare a lui Fed.

În general, se poate presupune că diferența de randament nu este în favoarea dolarului american, ceea ce explică preponderența semnificativă a monedei euro pe piața futures. Dacă Fed și guvernul Biden nu găsesc o modalitate de a crește randamentele reale, atunci moneda națională pur și simplu nu va avea un motor pentru creștere pe termen lung.

EUR/USD

Germania a publicat date despre producția industrială pentru luna mai, care sunt oarecum dezamăgitoare. Se așteaptă ca lipsa materiilor prime să pună presiune asupra sectorului real pe termen scurt.

În ciuda faptului că indicatorul ZEW al sentimentului economic pentru Germania a scăzut la 63,3 puncte, acesta rămâne în continuare la un nivel foarte ridicat (cel mai înalt din 2007). După cum s-a menționat în comunicatul ZEW, este de așteptat ca situația din economie să fie excepțional de pozitivă în următoarele 6 luni.

Joi dimineață, moneda euro se tranzacționează lângă limita inferioară a triunghiului. O inversare ascendentă cu obiectivul de 1,22 este justificată tehnic, deoarece volatilitatea este scăzută din cauza lipsei unui impuls semnificativ. În același timp, nu există motive fundamentale pentru inversare. Astăzi, va fi publicat procesul verbal al ședinței BCE din iunie, iar azi va vorbi președintele BCE Lagarde.

Există o atenție sporită publicării îndeaproape a revizuirii strategice, unde se așteaptă ca obiectivul inflației să fie revizuit la 2%. Este puțin probabil ca moneda euro să poată reveni la o traiectorie de creștere durabilă înainte de reuniunea BCE din 22 iulie.

GBP/USD

Marea Britanie se pregătește pentru deschiderea completă a economiei pe 19 iulie, dar, simultan cu apropierea acestei date, o mutație a coronavirusului numită Delta se răspândește într-un ritm și mai rapid. Se estimează că numărul cererilor de îngrijire medicală poate ajunge la 50 de mii pe zi. Cu toate acestea, guvernul britanic consideră că numărul cazurilor va crește fără o creștere a mortalității datorită vaccinării în masă.

În orice caz, taurii liberi nu au niciun motiv să intre în ofensivă, deoarece situația se poate schimba într-o direcție negativă în orice moment.

Vineri vor fi publicate date despre comerțul exterior, producția industrială și creșterea PIB-ului. O abatere de la prognozele în direcția negativă poate provoca o vânzare a lirei. Cea mai apropiată țintă este 1,3670, urmată de zona de sprijin de 1,3510/30. Nu este încă timpul să deschideți tranzacții.