Dolarul culege roadele

Pietele sărbătoresc Crăciunul, iar perechea EUR/USD este pe cale să încheie anul pe o notă mixtă. Pe de o parte, euro ar putea beneficia de așa-numitul "raliu de Crăciun" pe piețele americane. Istoric vorbind, ultimele cinci zile de tranzacționare ale anului și primele două zile ale anului nou au condus, în medie, la un câștig de 1,3% în indicele S&P 500 din 1950, în comparație cu un câștig mediu de 0,3% în alte perioade de șapte zile. Dacă raliul de Crăciun are loc, piața crește de obicei cu 1,4% în ianuarie și cu 10,4% în următoarele 12 luni. Aceasta este, în general, o veste proastă pentru un activ de refugiu sigur precum dolarul. Totuși, dolarul rămâne neafectat.

În ciuda creșterii puternice a S&P 500 în ziua de dinaintea Crăciunului, există motive să credem că raliul de Crăciun de anul acesta s-ar putea să nu se materializeze sau să nu susțină perechea EUR/USD. Când Rezerva Federală indică o pauză în ciclul său de relaxare monetară, activele de risc întâmpină deseori presiune. Este incert dacă reducerea de rate din decembrie a fost ultima mișcare a Fed în acest ciclu.

Dacă Fed a încheiat într-adevăr expansiunea sa monetară, randamentul obligațiunilor pe 10 ani este probabil să crească din nou peste 5%. Datoria SUA oferă acum investitorilor japonezi un randament pentru prima dată din 2022, chiar și după luarea în calcul a acoperirii de risc valutar. Multe fonduri speculative și administratori de active renunță la acoperirea valutară, mizând pe o tendință ascendentă pentru USD/JPY. Această schimbare de capital din Asia către America de Nord sprijină puternic dolarul american.

Atractivitatea activelor din Statele Unite crește semnificativ, ceea ce înseamnă că, dacă va avea loc un rally de Crăciun pe piața acțiunilor americane, este puțin probabil să fie în avantajul celor care mizează pe creșterea EUR/USD. Când indicele S&P 500 crește în timp ce indicii bursieri europeni scad din cauza posibilelor tarife impuse de Donald Trump, capitalul se mută din Europa în SUA, exercitând presiune asupra euro și întărind dolarul.

Fluxurile de capital nu sunt singurul factor care contribuie la trendul descendent al EUR/USD. Piețele futures prevăd o reducere cu 33 de puncte de bază a ratei fondurilor federale până în 2025, indicând doar o potențială relaxare monetară, cu șanse de sub 50% pentru o a doua reducere. În contrast, piețele de derivate se așteaptă ca Banca Centrală Europeană să reducă rata dobânzii la depozite cu 100 de puncte de bază. Această diferență din ce în ce mai mare între costurile de împrumut din SUA și Europa este probabil să continue să împingă EUR/USD în jos.

Ratele contrastante de relaxare monetară, diferențele în creșterea economică și fluxurile de capital din Europa către SUA sunt motive fundamentale care stau la baza tendinței descendente a euro față de dolarul american.

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic EUR/USD, vânzătorii încearcă să restabilească trendul descendent. Pentru a face acest lucru, trebuie să împingă perechea sub minimul local de 1.034. Pare să fie doar o chestiune de timp înainte ca acest lucru să se întâmple, așa că este înțelept să rămâneți la o strategie de vânzare.