Euro acceptă soarta sa

Frica adesea amplifică riscurile. Prognoza FOMC din decembrie sugerează două reduceri ale ratei cu 25 de puncte de bază fiecare, în 2025, însă investitorii nervoși au interpretat acest lucru ca și cum ar însemna sfârșitul ciclului de relaxare monetară al Federal Reserve. Drept urmare, randamentele obligațiunilor de Trezorerie ale SUA au crescut în cel mai rapid ritm din 2013, iar EUR/USD a scăzut la un minim al ultimilor doi ani. Oare s-a încheiat relaxarea monetară?

Piața futures atribuie o probabilitate de 91% ca rata fondurilor federale să rămână la 4,5% în ianuarie și o șansă de 51% ca Fed să mențină această pauză până în martie. Banca centrală are nevoie de timp pentru a evalua tendințele inflaționiste. Conform previziunilor sale, indicele cheltuielilor de consum personal (PCE) va fi de 2,5% în 2025, în creștere față de estimarea anterioară de 2,2%. Totuși, această cifră probabil nu ia în considerare impactul tarifelor impuse de Donald Trump asupra economiei SUA.

Un studiu realizat de Goldman Sachs sugerează că tarifele de import vor adăuga 0,3 puncte procentuale la inflația de bază din S.U.A., cu efectul dispărând în mare parte până în 2026. Deși aceasta nu reprezintă o creștere semnificativă, având în vedere nivelurile deja ridicate ale IPC și durata menținerii inflației peste ținta de 2%, Fed ar putea opta pentru prudență și să evite reducerea suplimentară a ratelor.

Această poziție precaută ar putea să-l enerveze pe Donald Trump, care ar putea acuza Fed de relaxare a politicii monetare sub conducerea democrată, menținând-o însă pe loc sub conducerea republicană. Cu toate acestea, pe baza comentariilor lui Jerome Powell, Fed pare hotărâtă în abordarea sa.

Unul dintre cei 12 membri votanți ai FOMC s-a opus reducerii ratei din decembrie, iar 14 din cei 19 participanți nu anticipează ca rata fondurilor federale să scadă sub 4% până la sfârșitul anului 2025. Aceste fapte i-au determinat pe analiștii Forex să numească politica de relaxare drept o "reducere hotărâtă", întărind dolarul american în raport cu principalele monede globale, inclusiv euro.

Dacă ciclul de relaxare monetară al Fed s-a încheiat într-adevăr, în timp ce Banca Centrală Europeană continuă să reducă ratele, euro va avea probleme. Paritatea în EUR/USD pare a fi o reacție naturală la divergența politicilor — deși lucrurile ar putea fi mai grave. În 2000, EUR/USD a scăzut la 0,825 și a tranzacționat sub paritate din decembrie 1999 până în august 2002. Timpul va arăta cum va evolua de această dată.

În timp ce piețele digeră rezultatele întâlnirii FOMC din decembrie și dezbat durata pauzei Fed, unii speculatori își încasează profitul pe poziții scurte, permițând euro să câștige ușor. Dar cât de mult pot taurii să mențină acest avânt?

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic încă lasă loc pentru ca modelul de "Pană Divergentă" să se desfășoare, deși pare puțin probabil. O condiție necesară ar fi ca perechea să revină la valoarea sa corectă de 1.050. Având șanse reduse pentru acest scenariu, atenția rămâne concentrată pe vânzarea euro către $1.012 și $1.000.