Euro își schimbă tonul

Banca Centrală Europeană a făcut tot ce era de așteptat să facă—scăzând rata depozitelor cu 25 de puncte de bază, la 3%—și a emis mai multe semnale legate de continuarea relaxării monetare. Totuși, aceste semnale nu au fost suficient de puternice pentru a duce definitiv EUR/USD în jos. Principalul pereche valutară a revenit de la nivelul de suport de 1.0470 și s-a întors la ceea ce făcea de săptămâni întregi: consolidare. Dar cât va dura aceasta?

Doar o singură bancă majoră, chestionată de Bloomberg, a anticipat o reducere de 50 de puncte de bază a ratei de către BCE în decembrie. JP Morgan a citat date mai slabe decât se așteptau legate de economia și inflația din zona euro. Restul au optat pentru o reducere de 25 de puncte de bază, ceea ce s-a și întâmplat. Între timp, BCE și-a revizuit în scădere prognozele de inflație pentru 2024, de la 2.5% la 2.4%, și pentru 2025, de la 2.2% la 2.1%, lăsând să se înțeleagă continuarea pe termen scurt a ciclului său de relaxare a politicii monetare.

Înainte de ședința din decembrie a BCE, piața futures era 100% sigură de o reducere cu 25 de puncte de bază a ratei în următoarele două ședințe ale Consiliului Guvernatorilor și evalua o probabilitate de 60% pentru o reducere de 50 de puncte de bază în martie. Aceste așteptări au rămas practic neschimbate după declarația care a însoțit decizia.

Al doilea semnal al disponibilității BCE de a continua relaxarea a venit din limbajul modificat. Anterior, BCE afirma că era pregătită să mențină rata depozitului la niveluri restrictive "atât timp cât este necesar." Începând din decembrie, această frază a fost eliminată din declarația însoțitoare, semnalând o schimbare moderată. Conform ING, investitorii ar trebui să anticipeze reduceri suplimentare ale costurilor de împrumut.

Aceasta, desigur, cu excepția cazului în care datele indică altceva. Când BCE a scăzut rata depozitului la 3,25% în octombrie, mulți oficiali se așteptau la un ciclu de relaxare accelerat până în decembrie. Totuși, datele puternice privind PIB-ul pentru al treilea trimestru au determinat banca centrală să adopte o abordare mai prudentă. Lunile următoare vor dezvălui dacă această tendință va continua.

Între timp, din Statele Unite au apărut semnale contradictorii. Indicele Prețurilor Producătorului (PPI) pentru luna noiembrie a accelerat la 0,4% m/m, de două ori mai mult decât estimarea consensuală a Bloomberg. Cererile de șomaj au crescut la 242.000, cel mai înalt nivel din începutul lunii octombrie. Având în vedere sensibilitatea redusă a obligațiunilor americane la datele privind inflația și reacțiile sporite la datele din piața muncii, astfel de cifre sunt mai degrabă nefavorabile dolarului decât favorabile.

Pe graficul zilnic, EUR/USD a format un model de Pană Lărgită. Dacă taurii câștigă lupta pentru nivelul de 1.0470, consolidarea în intervalul 1.0470–1.0615 va continua, oferind o oportunitate de a deschide poziții long pe un rebound. În schimb, o spargere sub acest suport critic ar justifica adăugarea la pozițiile short deja stabilite.