Presiunea inflaționistă în zona euro rămâne stabilă. În luna noiembrie, Indicele Prețurilor de Consum a fost de 2,3% de la an la an, iar indicele de bază de 2,8%, ambele fiind în conformitate cu previziunile, dar mai mari decât în octombrie.
Piața a reacționat calm la creșterea inflației, deoarece o parte din această creștere a fost atribuită efectelor de bază și nu indică o revenire a impulsului inflaționist. În același timp, economia arată semne clare de slăbiciune, cu PMI-ul pentru producție în noiembrie la 45,2, semnificativ sub pragul de expansiune.
Aceste indicatori sunt importanți în conturarea strategiei viitoare a Băncii Centrale Europene. Inflația nu a revenit încă la intervalul țintă, astfel că ratele dobânzilor trebuie să rămână restrictive. Cu toate acestea, condițiile economice slabe solicită relaxarea condițiilor financiare. BCE se confruntă cu două sarcini opuse și trebuie să găsească echilibrul potrivit între ele.
Diferența dintre swap-urile de inflație pe termen mediu în euro și dolari continuă să se lărgească. Atâta timp cât această tendință persistă, euro va rămâne sub presiune.
BCE și Rezerva Federală vor lua decizii privind rata dobânzii în săptămânile următoare. Așteptările pieței pentru ambele evenimente au fost relativ stabile recent. Se așteaptă ca BCE să reducă ratele cu 25 puncte de bază, cu o probabilitate mai mică de o reducere de 50 de puncte de bază. În contrast, prognoza pentru Fed sugerează o reducere similară de 25 de puncte de bază, cu o mică șansă de nicio reducere. Atâta timp cât acest dezechilibru există, euro va rămâne probabil sub presiune. Raportul privind locurile de muncă din SUA, ce va fi publicat vineri, este așteptat să ofere claritate suplimentară. Pe baza acestor date, piața își va ajusta prognoza pentru rata dobânzii Fed, ceea ce va duce probabil la mișcări semnificative în perechea EUR/USD.
Cel mai recent raport CFTC a dezvăluit că pozițiile speculative short pe euro continuă să crească lent. Prețul estimat nu prezintă semne de inversare.
Cu câteva săptămâni în urmă, am observat că, în ciuda faptului că euro a fost supravândut, motivele fundamentale pentru declinul EUR/USD rămân valabile. Revenirea de la minimul de 1.0334 este de natură tehnică, și nu există factori noi care să susțină o schimbare pozitivă de durată. Euro ar putea să crească ușor, cu cele mai apropiate niveluri de rezistență la 1.0602 și 1.0660, dar atingerea acestor niveluri nu ar trebui văzută ca un semn de creștere accelerată dacă sunt depășite. În schimb, ele ar trebui considerate ca oportunități pentru un nou val de vânzare odată ce corecția se încheie. Minimul de 1.0334 pare puternic, iar considerăm că o scădere sub acest nivel este improbabilă înainte de sfârșitul anului.