Problemele nu vin niciodată singure. În urma dramelor politice din Franța, încetinirii activității economice a Europei și scăderii inflației în zona euro la 2,2%, care mărește șansele unei reduceri a ratei Băncii Centrale Europene în septembrie, euro a fost lovit de o nouă problemă. Pentru prima dată de la al Doilea Război Mondial, naționaliștii au câștigat alegerile în Germania. Da, a fost un vot regional, dar alegerile generale sunt programate pentru 2025, iar preocupările legate de rezultatul lor vor împiedica perechea EUR/USD să doarmă liniștită.
Desigur, nu s-a ajuns încă în punctul în care partidul Alternativa pentru Germania (AfD) ar putea ajunge la putere. Este puțin probabil ca cineva să dorească să formeze o coaliție cu ei. Cu toate acestea, un precedent a fost creat. Lucrurile ar putea deveni și mai grave. În plus, rezultatele voturilor din cele două mari economii ale zonei euro, Franța și Germania, sugerează că Parisul și Berlinul vor renunța treptat la ideea unei Europe Unite, ceea ce va pune presiune pe EUR/USD.
În mijlocul creșterii riscurilor politice și a datelor descurajante privind economia Germaniei, maximele record ale DAX par mai mult decât ciudate. În mod obișnuit, indicii bursieri reflectă perspectivele PIB-ului, dar în Germania există o discrepanță semnificativă între date și mișcarea acțiunilor.
Dinamicile DAX și așteptările de afaceri din Germania
Problema cheie constă în proporția ridicată a companiilor orientate spre export din structura DAX. Indicele bursier nu trebuie neapărat să scadă dacă cererea internă este scăzută. Țara se poate concentra pe cererea externă, exact ceea ce face Berlinul. Pentru moment, această strategie funcționează.
Slăbiciunea economiei este unul dintre motivele pentru care membrii dovii ai Consiliului guvernatorilor iau în considerare reducerea ratei depozitelor de la 3,75% la 3,5% în septembrie. Ei cred că recesiunea iminentă ar putea declanșa deflație, care este foarte dificil de combătut, după cum a demonstrat experiența BCE din anii anteriori. Chiar și ratele extrem de scăzute și programul de relaxare cantitativă nu au ajutat atunci.
Dinamicile și prognozele ratei depozitelor BCE
Conform unor informații din interior oferite de Bloomberg, Consiliul Guvernatorilor se așteaptă ca costurile de împrumut să scadă la 3% destul de rapid. Totuși, după aceasta este posibil să apară dezacorduri serioase între "porumbeii" și "șoimii" consiliului. Aceste informații sugerează că piețele subestimează determinarea BCE. Ele anticipează o reducere a ratei depozitelor cu 59 puncte de bază până la sfârșitul anului, dar în realitate, aceasta ar putea fi de 75 pb.
Dimpotrivă, investitorii suprasolicită amploarea relaxării monetare a Federal Reserve. Dacă piața muncii rămâne puternică, șansele pentru o reducere cu 100 pb a ratei fondurilor federale vor scădea la zero. Acest lucru ar conduce la o corecție a indicilor bursieri, o creștere a randamentelor titlurilor de stat și o întărire a dolarului american față de principalele monede mondiale.
Tehnic, graficul zilnic al EUR/USD arată o continuare a mișcării descendente ca parte a unei corecții în cadrul trendului ascendent. Două dintre cele trei medii mobile nu au reușit să oprească urșii. Strategia de vânzare a euro spre $1.1000 și $1.0945 funcționează. De ce să renunțăm la ea?