Totul curge, totul se schimbă. În mijlocul verii, bănci și firme de investiții majore, inclusiv Bank of America, ATFX Global Markets și Royal Bank of Canada, insistau asupra continuării creșterii USD/JPY, susținând că intervențiile valutare de la Tokyo nu vor întrerupe trendul ascendent. Cu toate acestea, încetinirea economiei americane, creșterea peste noapte a ratei dobânzii de către Banca Japoniei și ieșirea în masă a investitorilor din carry trades au realizat imposibilul – trendul s-a schimbat. Mulți participanți de pe piață trebuie să-și revizuiască perspectivele.
Unul dintre puținii care încă menține o poziție optimistă asupra USD/JPY este Bank of America, care prognozează creșterea perechii în intervalul 150-155 până la sfârșitul anului. Potrivit lor, doar o relaxare a politicii monetare a SUA nu va întări yenul. Sunt necesari alți factori. Commonwealth Bank nu vede de asemenea un motiv semnificativ pentru o scădere de la nivelurile actuale, stabilind un obiectiv de 145. În 2025, se așteaptă să se schimbe lucrurile. Continuarea ciclului de normalizare a politicii BoJ este anticipată să afecteze USD/JPY, posibil împingând-o spre nivelul de 139.
Cu toate acestea, majoritatea pieței rămâne pesimistă în privința perechii USD/JPY. Aceștia cred că nu va exista un rebound semnificativ al dolarului american, așa cum s-a observat în prima jumătate a anului. Intenția Fed de a începe un ciclu de relaxare a politicii monetare este văzută ca o inversare fundamentală. Drept urmare, perechea analizată este de așteptat să aibă o tendință descendentă. Macquarie o vede la 135 până la sfârșitul anului, în timp ce Standard Chartered Bank prognozează un declin la 140 și 136 până la sfârșitul lunii decembrie și, respectiv, martie.
Fără îndoială, factorii de creștere a ratei overnight de către BoJ la 0.25% în iulie și reducerea dimensiunii QE au jucat un rol în ruperea trendului ascendent al USD/JPY. Cu toate acestea, în opinia mea, cea mai mare parte a mișcării descendente este legată de așteptările unei politici monetare extrem de relaxate în SUA, care par clar supraestimate.
Divergența în acțiunile Fed și ale Băncii Japoniei a fost discutată încă de la sfârșitul anului 2023, dar ritmul lent al normalizării condus de Kazuo Ueda și colegii săi a determinat piețele să considere un diferențial de dobândă încă semnificativ. Drept urmare, dolarul american s-a întărit considerabil, în timp ce yenul a performat slab în comparație cu alte valute G10. În prezent, se așteaptă încă un pas de către BoJ spre restricționarea monetară, astfel că soarta perechii USD/JPY va depinde de evenimentele din America de Nord.
În primul rând, aceasta depinde de publicarea datelor privind ocuparea forței de muncă din SUA. O dată este o coincidență, de două ori este un tipar, de trei ori este o tendință. Dacă datele din august dezamăgesc după cele din iulie, Fed ar putea într-adevăr să reducă ratele cu 100 de puncte de bază în 2024. În schimb, o redresare a pieței muncii ar oferi un motiv pentru a cumpăra dolarul american împotriva yenului.
Perspective Tehnice
Tehnic, pe graficul zilnic, există o șansă pentru activarea unui model 1-2-3 în USD/JPY. Pentru ca acest lucru să se întâmple, este necesară o străpungere deasupra valorii corecte la 147, ceea ce ar forma baza pentru poziții lungi.