Nimic nu durează pentru totdeauna. Orice tendință necesită o corecție. Consumul de aur în industria bijuteriilor din China a scăzut cu 27% în prima jumătate a anului 2024, întrucât cea mai mare problemă a devenit creșterea prețurilor la valori record, cu aproape zero retrageri. Cererea totală pentru metalul prețios a scăzut cu 5,6%, ajungând la 523,8 tone. Acolo unde există un gol, Occidentul înlocuiește treptat Estul, dar acest lucru nu înseamnă că nu va avea loc o corecție în cotațiile XAU/USD.
Discursul fervent al Președintelui Federal Reserve, Jerome Powell, la Jackson Hole despre iminentul început al relaxării monetare de către banca centrală a SUA a permis aurului să stabilească un nou record, dar apoi a început un proces natural de vânzare în funcție de fapte. Cotațiile XAU/USD iau deja în calcul ritmurile variate ale reducerilor de rată ale Fed, în comparație cu alte bănci centrale, așa că mediul ideal pentru metalul prețios s-ar putea deteriora. Vorbim despre slăbiciunea dolarului și scăderea randamentelor obligațiunilor de trezorerie ale SUA.
Această combinație le-a permis administratorilor de active să-și crească pozițiile nete lungi în aur la nivelurile cele mai ridicate din ultimii patru ani. Deținerile celui mai mare fond specializat tranzacționat la bursă din lume, SPDR Gold Shares, au crescut timp de opt săptămâni consecutive, cea mai lungă perioadă de intrare de capital din mijlocul anului 2020.
Dinamicile aurului și deținerile ETF
Cu toate acestea, pozițiile speculative excesive de tip long ar putea deveni un impediment pentru aur. Lichidarea acestora la primul semn de probleme ar putea duce la scăderea cotațiilor sub pragul de 2500 de dolari per uncie. Mai ales că piața își dă seama din ce în ce mai mult că amploarea anticipată a relaxării monetare de către Fed, așa cum este sugerată de produse derivate, este clar exagerată. O reducere cu 100 de puncte de bază a ratei fondurilor federale în 2024 ar putea fi încă explicată printr-o recesiune. Cu toate acestea, cum poate exista o recesiune când încrederea consumatorilor din SUA atinge un maxim al ultimelor șase luni?
Da, în 2023 și prima jumătate a anului 2024, metalul prețios a înregistrat câștiguri chiar și în contextul unei aprecieri a dolarului și a creșterii randamentelor titlurilor de stat americane. Atunci, a fost susținut de achizițiile active ale băncilor centrale și de cererea puternică din Asia, condusă de China. Dar acum, cu aurul tranzacționându-se la un discount în Shanghai față de Londra, a te baza pe acest sprijin nu mai are sens.
Dinamica încrederii consumatorilor americani
Dolarul american poate capitaliza pe incertitudinea din jurul alegerilor prezidențiale din SUA și a geopoliticii. Situația din Orientul Mijlociu rămâne tensionată, iar indicele USD ar putea crește datorită cererii crescute pentru active de refugiu.
În același timp, perspectivele pe termen lung pentru metalul prețios rămân favorabile. Până la sfârșitul anului 2025, rata dobânzii federalelor ar putea scădea la 3,5% pe fondul unei încetiniri a economiei SUA. Se așteaptă ca cererea în China să se recupereze treptat, iar deținerile de ETF-uri să crească.
Tehnic, pe graficul zilnic al aurului, combinația dintre modelele Trei Indieni și 1-2-3 crește riscul unei corecții. Dacă taurii nu reușesc să împingă cotațiile peste $2515 pe uncie, riscurile unei scăderi continue vor crește. Are sens să păstrați short-urile formate de la acest nivel.