Pentru a doua zi consecutiv, vânzătorii perechii EUR/USD au încercat să revină în intervalul de 1.08, dar pentru două zile la rând le-a lipsit forța chiar și să se apropie de ținta de 1.0900. Prețul s-a oprit la 1.0904 marți, iar minimul de miercuri a fost înregistrat la 1.0906. Drept urmare, perechea EUR/USD continuă să tranzacționeze în cadrul celei de-a noua cifre, reflectând scepticismul traderilor cu privire la perspectivele unei mișcări descendente. Ne referim la perspectivele unui declin sustenabil, nu la o scădere impulsivă urmată de o revenire. În mod natural, vânzătorii EUR/USD pot să-și adune forțele, să depășească ținta de 1.0900 și chiar să atingă nivelul de suport la 1.0850 (limita superioară a norului Kumo pe intervalul zilnic) – dar ce urmează? Sunt capabili urșii de un maraton bearish? Având în vedere contextul fundamental actual, vânzătorii pot conta doar pe o corecție: nu există motive obiective pentru a reînnoi trendul descendent.
În cazul în care Orientul Mijlociu se aprinde, dolarul va beneficia de o cerere crescută ca activ de refugiu sigur pentru o perioadă. Totuși, există "dar-uri" aici: participanții la piață vor evalua amploarea conflictului și perspectivele de escaladare ulterioară în regiunea Orientului Mijlociu. Să presupunem că Iranul se limitează la un singur atac, care nu primește un răspuns din partea Israelului. În acest caz, traderii vor trece rapid peste acest factor fundamental și vor trece la factorii fundamentali clasici, majoritatea nefiind în favoarea dolarului.
Principalul argument împotriva pozițiilor scurte pe perechea EUR/USD este iminentul decuplare a ratelor Băncii Centrale Europene și Rezervelor Federale. Lunea Neagră a jucat un rol semnificativ (poate crucial) în aceasta, deoarece zeci dintre cele mai mari companii din lume au pierdut sute de miliarde de dolari în prăbușirea pieței globale de acțiuni.
Declanșatorul imediat al colapsului brusc a fost raportul privind Nonfarm Payrolls din iulie, care a ridicat serioase preocupări cu privire la o potențială recesiune în SUA. Publicarea acestui raport a declanșat o reacție în lanț, investitorii grăbindu-se să descarce valori mobiliare și alte active.
Dar dolarul nu a beneficiat de situație. Dimpotrivă, pentru un motiv simplu, piața a concluzionat că Rezerva Federală a ratat momentul în care era necesar să înceapă scăderea ratei dobânzii. Potrivit multor traderi, banca centrală a SUA va relaxa politica într-un ritm lent.
Futures pe fonduri federale estimează acum o probabilitate de 65% pentru o reducere de 50 de puncte de bază la întâlnirea Comitetului Federal pentru Piața Deschisă din septembrie, conform instrumentului CME FedWatch. Luni, la apogeul turbulențelor pieței, traderii erau aproape siguri că acest scenariu va fi realizat (șansele erau estimate la aproape 100%). După cum vedem, piața s-a răcit puțin în ceea ce privește așteptările, dar, în primul rând, traderii au încă o probabilitate de 65% pentru o reducere de 50 de puncte. În al doilea rând, piața este 100% sigură că Fed va începe să relaxeze politica monetară în septembrie (prin reducerea ratei cu cel puțin 25 de puncte). Mai mult, încrederea crește că banca centrală va face un alt pas spre relaxare în noiembrie sau decembrie (potrivit unor analiști – atât în noiembrie, cât și în decembrie).
Cu alte cuvinte, participanții la piață sunt 100% siguri că un scenariu dovish va fi implementat la întâlnirea din septembrie – singura întrebare este cât de mult va fi redusă rata.
Cu toate acestea, nu există o asemenea încredere în ceea ce privește Banca Centrală Europeană. Mai mult, piața a speculat recent că BCE nu va reduce ratele în septembrie. Astfel de ipoteze au apărut după lansarea datelor privind creșterea inflației în Germania și în zona euro în ansamblu.
În Germania, Indicele Prețurilor de Consum a crescut cu 0,3% de la o lună la alta (în conformitate cu previziunile) și cu 2,3% de la un an la altul (cu o previziune de 2,2%). Indicele armonizat, care este indicatorul preferat al inflației al BCE, a crescut cu 2,6% de la un an la altul, în timp ce majoritatea experților au prognozat o creștere mai modestă de 2,4% (o creștere de 2,5% a fost înregistrată în iunie).
În general, în zona euro, IPC a accelerat la 2,6% în iulie (față de 2,5% în iunie), în timp ce IPC de bază a rămas la nivelul lunii precedente, adică 2,9% (cu o prognoză de scădere la 2,8%).
Toate acestea vin pe fondul unor date mai puternice de creștere a PIB-ului pentru zona euro în al doilea trimestru: economia a crescut cu 0,3% de la un trimestru la altul și cu 0,6% de la un an la altul (creșterea fiind înregistrată pentru al treilea trimestru consecutiv).
Cu alte cuvinte, BCE ar putea să omită reducerea ratei în septembrie, mai ales dacă datele privind inflația din iulie în zona euro sunt în "verde".
Fed-ul, pe de altă parte, nu dispune de o astfel de opțiune. Apropo, săptămâna viitoare va fi "marcată de rapoarte privind inflația": marți (13 august) va fi publicat în SUA Indicele Prețurilor Producătorului; miercuri (14 august) – Indicele Prețurilor de Consum, joi (15 august) – Indicele Prețurilor de Import, și vineri (16 august) – Indicele de Sentiment al Consumatorilor de la Universitatea din Michigan. Presupunând că inflația nu va arunca un colac de salvare dolarului american, cumpărătorii EUR/USD vor putea să se consolideze peste nivelul de rezistență de 1.0960 (linia superioară a benzilor Bollinger pe graficul zilnic) și să testeze din nou nivelul de 1.10.
Astfel, cred că perechea își păstrează potențialul de creștere în continuare, în ciuda faptului că impulsul inițial de creștere se estompează. Miercuri, perechea se consolida, iar vânzătorii încercau să inițieze o corecție, dar contextul fundamental actual indică o preferință pentru poziții lungi.