Temerile sunt exagerate sau nu există fum fără foc? După publicarea raportului privind locurile de muncă din afara sectorului agricol din SUA, pentru luna iulie, panica a lovit piețele financiare. Investitorii vând tot ce pot, în primul rând dolarul american. Rezerva Federală este presată să relaxeze agresiv politica monetară. Ultima dată când s-a întâmplat acest lucru, în martie 2020, EUR/USD a crescut de la 1,063 la 1,234, adică 16%, în decurs de nouă luni. Se repetă istoria?
Traderii de pe piața Forex sunt de acord că Rezerva Federală și-a ratat șansa. Regulatorul ar fi trebuit să înceapă ciclul de relaxare a politicii monetare nu mai târziu de luna iulie. În decembrie trecut, Jerome Powell a menționat că nu este necesar să aștepte ca inflația să revină la 2%. Banca centrală dorea să reducă ratele mult înainte de acest moment pentru a evita răcirea excesivă a economiei. Atunci de ce nu au făcut-o? Costul real al împrumuturilor este în prezent la cel mai înalt nivel de la criza financiară globală din 2008.
Dinamica ratei reale a fondurilor federale
Un astfel de cost ridicat al împrumuturilor afectează inevitabil economia. Prima ieșire din inversiunea curbei randamentelor din iulie 2022 și implementarea Regulei Sahm, care indică o creștere cu 0,5% a ratei șomajului față de minimul său pe 12 luni, semnalează că economia SUA este deja în recesiune. Dacă acesta este cazul, Fed nu trebuie doar să reducă ratele dobânzilor, ci să o facă într-un mod extrem de agresiv.
Piața futures arată o probabilitate de aproape 90% pentru o reducere a ratei dobânzii cu 50 puncte de bază în septembrie. Citigroup și JP Morgan estimează dimensiunea expansiunii monetare în 2024 la 125 puncte de bază, în timp ce analiștii de la Wharton School sugerează o reducere a ratei dobânzii cu 75 puncte de bază în septembrie, urmată de alte 75 puncte de bază în noiembrie.
Dinamica curbei randamentelor
Este mult zgomot pentru nimic? Da, raportul privind piața muncii din SUA pentru octombrie a fost dezamăgitor, dar înseamnă asta că o recesiune este iminentă? Piețele cer ca banca centrală să ia decizii de urgență atunci când aruncă un colac de salvare în situații critice. Dar are într-adevăr nevoie economia SUA de respirație artificială?
În al doilea trimestru, PIB-ul SUA a crescut cu 2.8%. Indicatorul principal al Fed-ului din Atlanta semnalează o expansiune de 2% în perioada iulie-septembrie. Da, creșterea ocupării forței de muncă de 114.000 este modestă, dar ar putea fi cauzată de impactul uraganului Beryl. Aproximativ 436.000 de lucrători non-agricoli și 461.000 de lucrători agricoli au fost raportați ca nefiind la muncă din cauza vremii nefavorabile. Acesta nu este doar un record pentru luna iulie; este de zece ori mai mare decât media din iulie din 1976 încoace.
Analiză tehnică EUR/USD
Tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD realizează un model 1-2-3 cu o străpungere a liniei de trend din jos. Faptul dacă taurii pot continua raliul depinde de abilitatea lor de a ataca zona de convergență de 1.105-1.1015. Un recul va crea condiții pentru vânzări pe termen scurt. Totuși, cumpărători importanți au fost observați în apropierea nivelurilor pivot de 1.0965 și 1.0945.