De la minimele din 2022, capitalizarea de piață a companiilor incluse în S&P 500 a crescut cu peste 16 trilioane de dolari. De la începutul anului, indicele bursier larg a crescut cu 16% și a atins deja 33 de maxime istorice. Cu toate acestea, creșterea actuală este departe de a fi cea mai rapidă dintre piețele bull de la 1924 încoace, indicând un potențial neexploatat. Mai ales cu figura lui Donald Trump care se profilează la orizont.
Dinamicile S&P 500 în Piețele Bull
Conform Deutsche Bank, profiturile corporative ale companiilor incluse în S&P 500 au crescut cu 13% peste estimările consensului de pe Wall Street în perioada aprilie-iunie. Acesta este al șaselea trimestru consecutiv în care indicatorul a depășit prognozele medii, ceea ce reprezintă o veste excelentă pentru susținătorii largi ai indicelui bursier. Totuși, pentru a înțelege factorii care îi conduc creșterea, trebuie să examinăm structura sa.
În anii '70, ponderea întreprinderilor industriale și a furnizorilor de materiale era de 26%; acum, a scăzut la 10.6%. În contrast, ponderea tehnologiei și finanțelor a crescut de la 13% la 42% în aceeași perioadă. Sectorul tehnologic singur reprezintă 29%, cu 6 din cele 7 cele mai mari corporații ca capitalizare de piață aparținând acestui sector.
Aceasta înseamnă că S&P 500 modern este mai sensibil la inteligența artificială și ratele dobânzilor decât la sănătatea economiei americane și profiturile corporative. Nu este de mirare că acțiunile companiilor legate de AI și-au crescut valoarea cu 14.7% în al doilea trimestru, în timp ce altele au pierdut 1.2%.
Când piața este extrem de sensibilă la ratele dobânzilor, veștile proaste din economia americană devin vești bune pentru aceasta. În astfel de condiții, crește probabilitatea ca Fed să înceapă relaxarea politicii monetare în curând. Într-adevăr, după ce investitorii au văzut statistici dezamăgitoare despre comerțul exterior, activitatea afacerilor din sectorul serviciilor, cererile de șomaj și angajările din sectorul privat ADP, șansele unei reduceri a ratei fondurilor federale în septembrie au sărit de la 63% la 73%. Cum să nu crească S&P 500?
Dacă piața bursieră depinde atât de mult de rate, reducerea scalei expansiunii monetare ar trebui să ducă la un declin mai rapid al acțiunilor din sectorul tehnologic comparativ cu altele. Acest lucru s-a întâmplat în aprilie.
Dinamica P/E pe sectoare ale pieței bursiere din SUA
Cu două reduceri ale dobânzilor de către Fed în 2024 și trei până la patru în 2025, S&P 500 și sectorul său tehnologic dominant sunt destinate să continue să crească. Principalul lucru este ca economia SUA să nu se prăbușească într-o recesiune.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, S&P 500 a ajuns în sfârșit la ținta stabilită anterior pentru pozițiile lungi la 5535. Atâta timp cât indicele larg de acțiuni tranzacționează peste valoarea sa justă de 5465, urșii continuă să domine piața. Folosiți retragerile pentru a forma poziții lungi către 5650 și 5800.