Teama a revenit pe piață. După ce statistica inflației din SUA pentru luna ianuarie a fost lansată, investitorii nu au avut unde să se ascundă decât în dolarul american. Indicii bursieri au marcat cele mai semnificative vânzări în ziua când datele privind prețurile de consum au fost lansate, începând cu septembrie 2022. Obligațiunile au fost deflaționate de inflație, iar randamentele acestora au crescut. Aceasta a permis "ursilor" de pe EUR/USD să împingă perechea sub 1,07 pentru prima dată începând cu mijlocul lunii noiembrie. Dimpotrivă, indicele de frică VIX a crescut la cel mai înalt nivel al său în ultimele trei luni. A venit sfârșitul avântului de pe piață?
Reacția indicilor bursieri la inflația din SUA
În realitate, nu există nimic surprinzător în ceea ce s-a întâmplat. Inflația de bază a rămas la 3,9% YoY și este încă foarte mare pentru ca Rezerva Federală să poată relaxa. Piețele se îndreaptă tot mai mult către ideea că prognozele FOMC din decembrie cu privire la trei acțiuni de relaxare monetară în 2024 sunt cel mai precis indicator al destinului ratei fondurilor federale. Ca rezultat, dolarul câștigă, iar piața bursieră pierde.
Rezistența acesteia la creșterea randamentelor obligațiunilor de Trezorerie și la reevaluarea șanselor de relaxare a politicilor monetare ale Fed începând cu începutul anului a fost surprinzătoare. Dacă avansul S&P 500 în al patrulea trimestru a fost logic în contextul scăderii ratei pieței datoriei SUA, continuarea sa în condițiile creșterii acestora părea un anormalitate. Investitorii păreau să creadă că câinele a fost îngropat într-o economie puternică, dar pozițiile sale puternice au crescut riscurile de accelerare a inflației și de menținere a ratei fondurilor federale la 5,5% pentru o perioadă îndelungată.
Cel mai probabil, piața credea în mod înțepător că prețurile de consum vor continua să se îndrepte cu încredere către targetul de 2%. Avaritia a fost copleșitoare, era nevoie de un declanșator pentru retragerea indicilor bursieri. Investitorii l-au primit sub forma unei creșteri puternice a inflației la servicii de 0,7% MoM în luna ianuarie. Teoria frumoasă că ratele de creștere ale CPI și PCE vor continua să scadă pe măsură ce se refac lanțurile de aprovizionare s-a prăbușit, trăgând EUR/USD în abis.
Dinamica inflației în SUA
Ce urmează? Datele despre vânzările cu amănuntul și prețurile producătorilor vor completa imaginea. Primul indicator caracterizează puterea consumatorilor, principalul motor al creșterii economice. Extinderea sa în ianuarie va crește probabilitatea unei extinderi ulterioare a PIB-ului, alimentând astfel și mai mult cererea de dolar american datorită excepționalismului american. Soarta IPC va depinde de dinamica IPP. Datele ne vor arăta dacă Goldman Sachs are dreptate în a numi furtuna inflaționistă din ianuarie un fenomen temporar sau nu.
În orice caz, soarta perechii principale de valute va depinde de revizuirea de către piață a opiniei asupra momentului și amplitudinii extinderii monetare a Fed-ului. Și pentru asta, sunt necesare statistici noi din SUA.
Din punct de vedere tehnic, revenirea EUR/USD de la suportul dinamic sub forma unei medii mobile a permis creșterea pozițiilor scurte formate anterior în urma ruperii suportului la 1.0755. Ținta rămâne aceeași – 1.064. Cu toate acestea, perechea de valute ar putea merge mai jos, spre 1.058. Accentul este pus pe vânzare.