Totul curge, totul se schimbă. Baza creșterii de aproape 3% a indicelui USD începând cu începutul anului a fost o reevaluare a viziunilor pieței privind soarta ratei fondurilor federale, puterea neașteptată a economiei americane și cererea de dolari ca loc sigur în contextul riscurilor geopolitice accentuate și a alegerilor prezidențiale din SUA apropiate. Doar ultimul factor continuă să influențeze vârful EUR/USD. Schimbările în celelalte două pot fi cheia pentru dinamica viitoare a principalului pereche valutar.
Cel mai bun lucru așteptat de la economia americană a fost o aterizare ușoară. Scenariul de bază presupunea că aceasta se va încetini sub influența restricțiilor monetare agresive ale Rezervei Federale. Acest proces va începe între 2023 și 2024. Primul semn va fi răcirea pieței muncii americane. În realitate, PIB-ul a crescut neașteptat cu 3,3% în al patrulea trimestru, iar indicatorul principal al Băncii Federale de Rezervă din Atlanta indică o creștere suplimentară de 3,4% în perioada ianuarie-martie.
Prognozele PIB-ului SUA
Angajarea forței de muncă, vânzările cu amănuntul, activitatea de afaceri și alte indicatori s-au dovedit a fi mai buni decât prognozele, ceea ce a dus la o creștere a indicelui surpriză economică din SUA și la majorarea randamentelor obligațiunilor Trezoreriei. Ca rezultat, dolarul american s-a întărit.
Însă, cu cât datele reale se dovedesc a fi mai bune, cu atât experții încep să facă previziuni mai optimiste. Realizarea acestora devine dificilă, iar indicele surprizei economice poate fi în pericol să scadă. Mai ales când efectele întârziate ale restricțiilor monetare impuse de Fed încep să se manifeste. Acestea afectează economia SUA cu o întârziere temporară, deoarece inițial, ratele dobânzilor erau fixate și reduse. Această perioadă trece.
Dinamica surprizelor economice și randamentele obligațiunilor din SUA
După pivotarea dovish a Fed-ului, investitorii au început să solicite 6-7 acte de expansiune monetară din partea băncii centrale. Cu toate acestea, piața a trebuit să-și schimbe opinia datorită statisticilor macroeconomice puternice din Statele Unite. Acum se vorbește despre o prognoză de reducere a ratei cu 100 de puncte de bază în 2024, ceea ce este aproape de estimarea consensului FOMC de 75 de puncte de bază. Dacă economia SUA începe să încetinească, procesul se va îndrepta în direcția opusă. Derivatele vor crește estimările privind expansiunea monetară la 125-150 de puncte de bază, ceea ce va afecta negativ dolarul.
În fiecare pereche, întotdeauna există două valute, iar dinamica EUR/USD va fi influențată de capacitatea economiei europene de a se redresa și de disponibilitatea BCE de a relaxa politica monetară. Cu toate acestea, euro pare incapabil să scadă prea mult față de nivelurile actuale. După o tendință semnificativă ascendentă în octombrie-decembrie și o tendință descendentă în ianuarie-februarie, este momentul pentru consolidare.
Din perspectiva tehnică, pe graficul zilnic, incapacitatea taurilor de a consolida în intervalul de valoare justă de 1,0775-1,0905 este un semn al slăbiciunii lor. Similar, o revenire de la medie mobilă este un semn de epuizare a retragerii și de revenire la tendința descendentă. Mai mult, ruperea suportului la 1,076 poate fi baza pentru creșterea pozițiilor scurte formate anterior.