Înaintea ședinței din septembrie a Rezervei Federale, a cărei rezultate vor fi cunoscute poimâine (adică miercuri), indicele dolarului american se menține la suprafață și chiar încearcă să atace nivelul de 105. In alte cuvinte, dolarul verde manifestă o tenacitate uimitoare, în ciuda așteptărilor de ușurare în ceea ce privește acțiunile ulterioare ale Federației: de exemplu, probabilitatea creșterii ratei la întrunirea viitoare a scăzut deja la 1%, iar probabilitatea întăririi politicii de normalizare a bilanțului în noiembrie a scăzut la 30%. Dar, în ciuda acestei circumstanțe, dolarul continuă să își apere poziția, oferind suport pentru urșii de pe eur/usd, care la rândul lor au reușit să se consolideze în zona nivelului 6.
Care este motivul acestei rezistențe la stres a monedei americane? Din punctul meu de vedere, taurii dolari au dobândit un aliat destul de serios sub forma "aurului negru". Evenimentele recente de pe piața petrolului și în special perspectivele sale de creștere aduc anumite corecții - inclusiv în ceea ce privește așteptările inflaționiste. Barilul de petrol marca Brent nu doar se menține peste pragul de 90 dolari (maximum de 10 luni), ci și demonstrează o dinamică ascendentă. Petrolul marca WTI, de asemenea, se menține peste 90 dolari, la cele mai înalte valori din noiembrie 2022. Remarcabil este faptul că traderii de petrol practic au ignorat știrea privind creșterea stocurilor de combustibil din SUA. Săptămâna trecută, Administrația pentru Informații Energetice (EIA) a raportat o creștere a stocurilor de petrol brut în Statele Unite cu 4 milioane de barili. Conform comentariilor Administrației, creșterea a avut loc din cauza creșterii producției (cu 100 de mii de barili pe zi - până la 12,9 milioane bpd) și a creșterii rapide a importurilor nete (cu 2,7 milioane bpd). În același timp, exporturile de petrol brut au scăzut - cu 1,9 milioane de barili pe zi.
Creșterea prețurilor la petrol ridică preocupări legitime legate de inflație în SUA. Merită menționat că prețul mediu al benzinei obișnuite a crescut în State în ultimele două luni cu aproape 8%. Prețurile la motorină în SUA au atins cel mai înalt nivel din istorie pentru această perioadă a anului (peste 140 de dolari).
Creșterea costurilor carburanților s-a reflectat deja în dinamica indicatorilor inflaționisti: în special, indicele general al prețurilor de consum la nivel anual a accelerat la 3,7% față de o prognoză de creștere de 3,6%. Acest indicator arată o tendință crescătoare pentru a doua lună consecutiv, după un ciclu descendent de 12 luni. La nivel lunar, IPC a crescut cu 0,6% - cea mai mare creștere de la iunie 2022. Cea mai mare contribuție la creșterea lunară a acestui indicator a venit din indicele prețurilor la benzină, care reprezintă mai mult de jumătate din creștere. Indicele prețurilor la energie a crescut cu 5,6% într-o lună, deoarece aproape toate principalele componente energetice au înregistrat creșteri.
Luând în considerare evenimentele recente de pe piața petrolului, putem presupune că astfel de tendințe vor continua să se dezvolte. Potrivit agenției Bloomberg, deficitul de motorină a crescut semnificativ în lume din cauza reducerii producției de petrol. Arabia Saudită și Rusia au anunțat că vor extinde restricțiile privind producția de petrol până la sfârșitul anului, iar rafinăriilor nu le mai reușește să producă suficient combustibil în raport cu cererea existentă. Prețurile carburanților cresc, generând astfel o nouă undă de inflație.
Vă reamintesc că experții Agenției Internaționale a Energiei (AIE) au declarat în raportul lor din septembrie că situația nu se va îmbunătăți până la sfârșitul anului, deoarece "oportunitățile de creștere a producției rămân semnificativ în urma cererii așteptate". Specialiștii AIE sunt îngrijorați de reducerea bruscă a stocurilor și deficitul semnificativ pe piață. Se menționează că în luna precedentă deficitul a fost de 1,7 milioane de barili pe zi, iar rezervele mondiale au ajuns la minime de 13 luni.
Situația actuală de pe piața petrolului avantajează dolarul american, deoarece alimentează așteptările de acțiuni mai stricte din partea Rezervei Federale (nu în septembrie, dar, posibil, în noiembrie).
Dolarul american primește susținere și de la dobânzile mai mari. Randamentul obligațiunilor de stat americane pe termen de 10 ani a atins astăzi un maxim de 16 ani (4.34%).
În ansamblu, contextul fundamental rămâne favorabil pentru verdele dolarului și, în consecință, pentru urși în cazul perechii eur/usd. Rezultatele ședinței din septembrie sunt practic prestabilite, dar acest lucru nu împiedică taurii dolarului să-și mențină apărarea la pozițiile atinse - inclusiv în perechea cu euro. Piața nu se așteaptă la o creștere a dobânzilor de către Rezerva Federală în septembrie, dar totuși "ține minte" situația petrolului, care poate juca rolul unui "lebădă neagră". Aceste preocupări împiedică traderii să ia poziții lungi în perechea eur/usd. În același timp, pozițiile scurte par a fi, de asemenea, riscante, deoarece prețul se află deja aproape de un nivel de susținere puternic, 1,0630 (linia inferioară a indicatorului Bollinger Bands pe graficul D1). Prin urmare, pe termen scurt (până la anunțarea rezultatelor ședinței din septembrie), este mai rezonabil să menținem o poziție de așteptare în ceea ce privește perechea valutară.