Parada băncilor centrale: la ce să ne așteptăm și cum să ne pregătim

Săptămâna trecută este marcată de o serie de ședințe ale băncilor centrale. Verdictele privind ratele dobânzii ar trebui anunțate în curând de patru din cele șase cele mai mari bănci centrale din lume: Banca Federală a SUA, Banca Angliei, Banca Elveției și Banca Japoniei. Ce decizii vor lua acestea și cum vor reacționa dolarul, lira sterlină, francul elvețian și yenul la acestea.

Banca centrală americană va deschide parada băncilor centrale în această săptămână. Se așteaptă ca Fed să-și anunțe decizia privind ratele dobânzii miercuri, 20 septembrie.

- După apelurile recente ale oficialilor FOCM de a adopta o poziție de așteptare pentru a avea posibilitatea de a examina în detaliu datele care ajung, acum nu există aproape nicio îndoială cu privire la pauza din septembrie, - a remarcat analistul Marios Hadjikiriakos.

În prezent, traderii de futures evaluează probabilitatea ca Fed să ia o pauză în această lună și să nu majoreze rata cheie, la 97%.

Cu toate acestea, în ciuda acestui fapt, indicele DXY continuă să arate putere. În ultima săptămână, dolarul a înregistrat din nou creștere, marcând a noua săptămână consecutivă de creștere.

La începutul acestei săptămâni, dolarul american se tranzacționa în continuare în apropierea recentului său maxim de 105,35. Susținerea dolarului este oferită de așteptările pieței cu privire la un nou val de strângere a politicii monetare în SUA în acest an.

Analiștii de la Deutsche Bank consideră că în condițiile actuale, când economia rămâne stabilă și inflația nu își pierde din dinamism, oficialii americani foarte probabil nu vor trimite un semnal în favoarea politicii monetare mai relaxate, sugerând astfel sfârșitul campaniei antiinflaționiste.

Aceeași opinie o împărtășesc și colegii lor de la Bloomberg Economics. Economistul Paul Stewart a declarat că Rezerva Federală (Fed) va menține un ton echilibrat în cadrul următoarei ședințe și va trece cu vederea o creștere a ratei dobânzii, dar va păstra în același timp opțiunea de a avea o politică monetară mai strânsă în viitor.

Perspectiva asupra planurilor viitoare ale Fed trebuie să fie clarificată pentru traderi de retorica șefului Jerome Powell, în cadrul conferinței de presă tradiționale care urmează să aibă loc după ședința FOMC, precum și prin publicarea graficului punctelor de previziune actualizate ale Fed.

Vă reamintim că oficialii americani așteptau o creștere a ratelor la un nivel cuprins între 5,5% și 5,75% în acest an și prognozau o reducere de aproximativ 100 de puncte de bază față de vârful estimat pentru 2024.

- Totuși, acum că Fed a primit o serie de date economice solide, membrii FOMC ar putea să-și modifice prognozele cu privire la ritmul anticipat de reducere a ratelor în anul viitor. Dacă de data aceasta politicienii vor semnala rate mai mici, aceasta va alimenta creșterea randamentului Treasury-urilor americane și va provoca o nouă apreciere a dolarului, - a împărtășit opinia strategul valutar M. Haji Kyriacos.

Majoritatea analiștilor prognozează o volatilitate crescută pentru toate marile valute în direcția aprecierii după ședința de la FOMC.

Dimensiunea păsării RUS, în schimb, ar putea determina o corecție bruscă în scădere a cursului valutar al dolarului american în toate direcțiile. Cu toate acestea, un astfel de scenariu pare improbabil în contextul unei economii puternice a SUA și a unei inflații americane persistente.

Lira sterlină a scăzut cu aproape 6% față de dolar începând cu mijlocul lunii iulie, ca urmare a încetinirii pieței muncii și a economiei din Marea Britanie, ceea ce a provocat o creștere a speculațiilor cu privire la o posibilă înverzire monetară a BoE.

Banca Angliei intenționează să anunțe decizia sa cu privire la ratele dobânzilor în ziua de joi, 21 septembrie, după ce vor fi publicate datele privind inflația din Marea Britanie pentru luna trecută.

În prezent, economiștii estimează o accelerare semnificativă a prețurilor de consum în august, de la 6,8% la 7,1%. Faptul că presiunea inflaționistă rămâne foarte ridicată în Marea Britanie ar putea determina BoE să crească rata încă o dată.

În prezent, traderii de contracte futures estimează o probabilitate de peste 70% ca banca centrală britanică să majoreze ratele dobânzilor cu 0,25% în cadrul ședinței din septembrie.

Cu toate acestea, majoritatea experților consideră că în această dată, lira sterlină ar putea repeta soarta euro, care nu a beneficiat săptămâna trecută de un alt val de strângere a politicii monetare a BCE, deoarece banca a dat de înțeles că va suspenda campania antiinflaționistă din cauza riscului ridicat de recesiune.

Situația economiei britanice, așa cum se știe, nu este mai bună. Datele macroeconomice recente indică o încetinire accentuată a creșterii economice și o slăbire a pieței muncii.

Oficialii BoE înțeleg foarte bine că o creștere ulterioară a ratei de dobândă ar putea sufoca complet creșterea economică și ar putea împinge țara spre o recesiune. Dacă joi șeful autorității, Andrew Bailey, va exprima aceste preocupări, piața va fi și mai convinsă de încheierea inevitabilă a strângerii în Marea Britanie.

În acest caz, GBP se va îndrepta cel mai probabil spre o scădere liberă în pereche cu dolarul. Mai ales dacă Banca Angliei va oferi de această dată piețelor o surpriză băgată în gâtuire, lăsând rata cheie neschimbată.

Potrivit celor mai pesimiste previziuni, în perspectiva pe termen scurt, lira sterlină poate să scadă față de omologul său american până la cel mai scăzut nivel de la sfârșitul lunii mai, 1,2350.

Francul elvețian este cea mai eficientă valută a anului 2023. În acest an, CHF a urcat față de dolar la un nou maxim anual de 0,8552 datorită politicii strânse a reglementatorului elvețian.

Amintim că timp îndelungat SNB a fost adeptul unei politici monetare și creditare mai ușoare, caracterizată prin rate de dobândă negative.

Anul trecut, Banca Elveției a optat pentru prima dată în ultimii 15 ani să strângă politica monetară pentru a reduce inflația ridicată, ceea ce a contribuit la consolidarea francului.

În iunie, SNB a crescut rata de bază la 1,75% și a semnalat o creștere ulterioară a indicatorului la următoarea sa reuniune din septembrie, pe fondul anticipării unei noi creșteri a inflației în contextul creșterii prețurilor la energie electrică și chirie.

Regulatorul elvețian trebuie să-și anunțe decizia privind ratele dobânzilor joi, 21 septembrie. Comercianții de futures evaluează în prezent probabilitatea ca SNB să facă un nou pas în direcția strângerii politicii monetare în proporție de 60%.

Dar chiar și în cazul în care prognoza se va îndeplini și vom vedea o nouă creștere a ratei în Elveția, este puțin probabil să conducă la o creștere a francului. Riscurile pentru CHF sunt acum îndreptate spre o nouă scădere.

De când francul a atins un nou minim anual împotriva dolarului, acesta a scăzut deja cu peste 4% față de acel vârf. Presiunea asupra lui este exercitată de sentimentele dovii ale investitorilor cu privire la cursul regulatorului în viitor.

Majoritatea participanților de pe piață sunt de părere că SNB se apropie de finalizarea politicii sale agresive, deoarece în iulie creșterea prețurilor de consum în Elveția a încetinit la cea mai scăzută rată anuală în ultimul an și jumătate, de 1,6%, ceea ce se încadrează în ținta băncii centrale.

Un alt argument în favoarea relaxării politicii monetare este riscul de încetinire a creșterii economice. Economia țării începe deja să înregistreze semne de slăbiciune din cauza politicii monetare strânse a SNB și o creștere ulterioară a ratelor de dobândă ar putea duce la o creștere destul de modestă a PIB-ului.

Pornind de la aceste considerente, mulți analiști consideră că discursul șefului băncii Thomas Jordan la ședința din septembrie ar putea fi mai moderat decât în iunie. În cazul în care acest lucru se întâmplă, perechea USD/CHF va continua, cel mai probabil, să crească.

Este posibil ca în perspectiva pe termen scurt majorele să poată depăși barierele psihologice semnificative, cum ar fi 0,9000.

BOJ, care este cel mai dovadă dintre toate băncile centrale, se pregătește să facă cunoscută decizia sa cu privire la ratele dobânzilor, vineri, 22 septembrie.

Majoritatea analiștilor nu se așteaptă la nici o surpriză din partea Băncii Japoniei în luna septembrie, în ciuda declarației recente a șefului instituției, Kuroda Haruhiko.

Amintim că într-un interviu acordat ziarului Yomiuri, publicat pe 9 septembrie, președintele BOJ a sugerat o posibilă ieșire rapidă a reglementatorului din politica ultra-soft, ceea ce a declanșat o puternică creștere a yenului în toate direcțiile, inclusiv în raport cu dolarul.

Cu toate acestea, în curând, când primele emoții s-au potolit, investitorii și-au dat seama că interpretaseră greșit comentariile lui Kuroda. De fapt, oficialul nu a spus nimic nou sau senzațional cu privire la normalizarea viitoare a politicii băncii centrale japoneze.

Pentru a începe tranziția, reglementatorului încă îi este necesară o creștere a inflației sustenabilă, dar, conform declarației șefului BOJ, momentan acest lucru nu se observă.

- Așa cum putem observa, Banca Japoniei nu are argumente solide în favoarea capitulării de urgență. Mai mult decât atât, o scădere ulterioară a prețurilor poate determina instituția să continue tactica sa dovish mai mult decât anticipă piața, - a împărtășit opinia analistului Commonwealth Bank of Australia, Carol Kong.

Potrivit expertului, în cadrul întrunirii din septembrie, Banca Japoniei va menține toate parametrii politicii sale monetare nealterați, inclusiv ratele de dobândă extrem de scăzute și mecanismul de control al curbei randamentelor. Aceasta va susține perechea USD/JPY spre noi maxime.

Amintim că vineri trecut, majorul a crescut cu 0,3% și a testat un maxim de 10 luni la nivelul de 147,96. Dacă vineri K. Ueda va fi în mod obișnuit favorabil și va risipi speranțele pieței cu privire la o politică monetară mai strictă în Japonia, acest lucru va permite perechii valutare dolar/iene să depășească nivelul cheie de 148, care timp îndelungat a fost inatingibil.

- În ultima perioadă, perechea USD/JPY a apropiat-o în repetate rânduri de acest nivel și iată că a venit în sfârșit momentul să depășească această rezistență. Combinarea unei atitudini restrânse din partea Rezervei Federale și a unei retorici favorabile din partea Băncii Japoniei poate fi un catalizator puternic pentru major, - a declarat analistul M. Hadjikiriakos.