Nu vă grăbiți să înmormântați USD/JPY

Marți dimineața, perechea USD/JPY își stinge rănile după cădere devastatoare de ieri. Amintim că cotația s-a prăbușit cu 1,3%, deoarece yenul a primit susținere neașteptată sub forma unui discurs agresiv din partea șefului BOJ, Kadsuo Ueda. Cu toate acestea, mulți analiști recomandă să se abțină de la vânzarea majorului în acest moment. Să vedem de ce.

La începutul noii săptămâni de lucru, moneda japoneză a înregistrat cea mai puternică creștere față de dolar în ultimele 2 luni și a atins un maxim săptămânal de 145,91.

Interviul preşedintelui BOJ, Katsuo Ueda, publicat în ziarul Yomiuri în ultima sâmbătă, a fost un catalizator pentru yen. În discuţie cu jurnaliştii, oficialul a semnalat posibila încetare a politicii monetare ultra-soft în Japonia în următoarele luni.

K. Ueda a declarat că anularea ratelor de dobândă negative este una dintre scenariile posibile, în condiţiile în care inflaţia şi salariile continuă să crească în ţară.

De asemenea, el a subliniat că până la sfârşitul anului, Banca Japoniei va avea suficiente informaţii pentru a determina dacă poate încheia era dobânzilor foarte scăzute şi trece la normalizarea cursului său monetar.

- Practic, Wada a stabilit o cadrul temporal convențional pentru prima creștere a ratei dobânzii în Japonia. Nu este surprinzător faptul că traderii, care au așteptat atât de mult timp un indiciu privind o inversare monetară rapidă a BOJ, s-au agățat de această declarație și au dus yenul la noi maximuri în toate direcțiile, a remarcat analistul Chris Weston.

Ultima interviu al șefului Băncii Japoniei a alimentat sentimentele de fiară ale investitorilor, ceea ce a dus la o creștere bruscă a randamentului obligațiunilor japoneze pe 10 ani, aproape de maximul de 10 ani de 0,715%.

Aceasta a reaprins speculațiile pe piețe cu privire la faptul că BOJ ar putea să facă modificări în mecanismul de control al curbei de randament sau să-l elimine complet într-o perspectivă apropiată.

Reamintim că următoarea întâlnire a Băncii Japoniei va avea loc pe 22 septembrie. Majoritatea analiștilor consideră că, la acest stadiu, reglementatorul nu va risca și va lăsa toți parametrii actuali ai politicii sale monetare, inclusiv sistemul YCC, neschimbați, deoarece persistă încă incertitudinea ridicată în ceea ce privește inflația.

– Pentru ca BOJ să facă primele mișcări în direcția strângerii politicii monetare, trebuie să fie îndeplinită condiția principală enunțată recent de către Kozue Wada. Reglementatorului îi este necesar să se asigure că există o creștere stabilă și durabilă a prețurilor, – a indicat analistul Leika Kihara.

În iulie, inflația în Japonia a atins 3.1%, depășind ținta de 2% a BOJ pentru a 16-a lună consecutiv. La prima vedere, nu este un argument în favoarea normalizării?

Cu toate acestea, Banca Centrală a Japoniei consideră că actuala creștere a prețurilor este determinată în principal de factori de ofertă, cum ar fi costurile de import. Însă, reglementatorul dorește să obțină mai multe garanții că inflația va fi susținută pe viitor de cerere, astfel încât să rămână peste 2%.

Prin urmare, în prezent, pentru Banca Japoniei, indicatorul cheie nu este atât dinamica inflației, cât mai degrabă creșterea salariilor și prognozele referitoare la aceasta.

În mod tradițional, companiile japoneze încep negocierile anuale privind salariile cu sindicatele în luna martie. Dar unele indicii vor fi disponibile chiar în acest an. Astfel, cea mai mare organizație sindicală din țară, Rengo, va anunța obiectivul său de creștere a salariilor pentru anul viitor la începutul lunii decembrie.

Unele experți consideră că o creștere semnificativă a baremului salarial poate determina BOJ să facă schimbări mult așteptate.

Primul pas făcut de Banca Japoniei va fi, cel mai probabil, modificarea obiectivului de rentabilitate a obligațiunilor pe 10 ani, care se află acum la nivelul de 0%, iar apoi creșterea ratelor pe termen scurt de la -0,1% la zero.

- Ne așteptăm ca Banca Japoniei să anunțe în aprilie 2024 eliminarea ratelor negative, a prognozat analistul de la Daiwa Securities, Mari Iwashita.

Așteptările crescute ale traderilor în ceea ce privește creșterea ratelor în Japonia ar trebui să susțină yenul pe termen mediu. Potrivit prognozelor UBS, cursul valutei japoneze poate să se întărească față de dolar până la 142.

Cu toate acestea, în acest stadiu, economiștii băncii elvețiene recomandă traderilor să nu vândă perechea USD/JPY și să se concentreze în schimb pe întărirea yenului față de euro sau liră sterlină. În opinia lor, dolarul american este o nucă tare și s-ar putea să nu fie pe placul japonezilor în viitorul apropiat.

- Nu recomandăm deschiderea de poziții lungi noi pe yen împotriva dolarului acum, deoarece moneda americană ar putea primi un impuls în creștere după apariția unor date macroeconomice mai puternice din SUA în această săptămână, au declarat analiștii de la UBS săptămâna trecută, când perechea USD/JPY a înregistrat un vârf brusc.

Experții consideră că în perspectiva pe termen scurt, riscurile pentru această pereche valutară sunt în favoarea creșterii. Dolarul ar putea reveni la maximele recente împotriva yenului încă de miercuri, dacă raportul privind inflația din SUA publicat în acea zi indică o accelerare a creșterii prețurilor.

Mai amintim că în luna iulie rata anuală a inflației în Statele Unite a fost de 3,2%. În prezent, economiștii prognozează că în august acest indicator a crescut la 3,6%.

Dacă acest consens se va confirma sau, mai rău, inflația va arăta o dinamică crescătoare mai puternică, aceasta va reînnoi speculațiile cu privire la o posibilă majorare suplimentară a dobânzilor în SUA în acest an.

Consolidarea așteptărilor de vultur ale pieței în ceea ce privește politica monetară ulterioară a Rezervei Federale poate provoca o nouă raliere puternică a dolarului înaintea următoarei întâlniri a Comitetului Federal de Operațiuni de Piață, care va avea loc pe 20 septembrie.

- Yenul rămâne în continuare vulnerabil în perechea cu dolarul, chiar și în ciuda recentei sale scăderi, deoarece întâlnirile Rezervei Federale și a Băncii Japoniei în săptămâna următoare pot schimba din nou fundamentul în favoarea USD, - au declarat analiștii Bloomberg.

Conform experților, în luna aceasta Rezerva Federală va face din nou o pauză în creșterea ratei dobânzii, dar va semnala o înăsprire ulterioară, dacă datele din această săptămână arată că inflația în SUA scade într-un ritm necorespunzător de rapid.

În ceea ce privește reglementatorul japonez, Bloomberg se așteaptă ca în septembrie să-și mențină statutul quo și să sublinieze necesitatea de a adopta o tactica fiabilă până când dinamica ulterioară a inflației rămâne neclară.

Dacă Rezerva Federală și Banca Japoniei vor implementa într-adevăr aceste scenarii săptămâna viitoare, perechea USD/JPY poate arăta o volatilitate puternică către creștere. În aceste circumstanțe, nu se poate exclude posibilitatea unor noi amenințări din partea Tokyo în ceea ce privește intervenția valutară.