USD/JPY: spectacolul trebuie să continue?

Cumpărătorii de dolari-yeni nu renunță la speranța de a cuceri nivelul rotund de 148. Astăzi dimineață s-au aflat doar la câțiva pași de obiectivul dorit, înainte să se retragă din nou din teama intervenției valutare din partea Tokyo-ului. Voi putea reuși bulii să dezvolte un impuls ascendent în viitorul apropiat și cât timp vor putea să-și păstreze avantajul?

La începutul zilei de joi, dolarul american a înregistrat un puternic avans față de yen și a testat un nou maxim în ultimele 10 luni, la nivelul de 147,85. Un factor-cheie pentru perechea USD/JPY a fost consolidarea ideilor restrictive în jurul politicii monetare a Rezervei Federale.

Vorbim despre faptul că traderii nu și-au schimbat încă strategia. Majoritatea investitorilor așteaptă în continuare ca Rezerva Federală să nu crească rata dobânzii în următoarea lor întâlnire, care va avea loc în această lună.

Cu toate acestea, datele macro publicate ieri în SUA i-au determinat pe participanții de pe piață să-și revizuiască în sus previziunile pentru întâlnirea din noiembrie a Comitetului de Operare a Piețelor Deschise.

În prezent, probabilitatea ca Fed să relanseze politicile restrictive la această întâlnire este evaluată la aproape 50%, în timp ce acum doar câteva zile era de doar 40%.

Opinia traderilor s-a schimbat după publicarea indicelui de activitate comercială în sectorul serviciilor din SUA (ISM Non-Manufacturing). În august, indicatorul a depășit chiar și cele mai optimiste estimări și a crescut la nivelul maxim din februarie, adică 54,5. În comparație, în iulie era de 52,7.

Dinamica impresionantă a sectorului serviciilor a fost susținută de creșterea comenzilor noi și creșterea prețurilor practicate de întreprinderi, ceea ce indică stabilitatea economiei americane și presiunea inflaționistă persistentă în țară.

Bineînțeles, toți ne dăm seama că o creștere economică stabilă și o inflație persistență pot da frâu liber Rezervei Federale. Acum, reglementatorul are argumente destul de solide pentru a iniția încă o rundă de strângere a politicii monetare în acest an și nu are sens să se grăbească cu relaxarea achizițiilor active.

Perspectivele de vultur reprezintă un combustibil excelent pentru dolar, în special în perechea valutară cu yenul japonez, care continuă să fie sub presiunea politicii dușmănoase a Băncii Japoniei (BOJ).

Astăzi dimineață, reprezentanta Băncii Japoniei, Junko Nakagawa, a susținut cursul monetar actual, declarând că reglementatorul este încă departe de a atinge nivelul țintă de inflație.

Amintim că cu o zi înainte, colegul său, Hadzime Takata, a făcut o declarație similară. Funcționarul a subliniat necesitatea de a adopta o politică foarte laxă în acest stadiu, deoarece există o mare incertitudine în jurul perspectivelor de preț.

Conform observațiilor noastre, actualul fundament continuă să favorizeze dolarul, nu și JPY. Din cauza unei divergențe monetare puternice între SUA și Japonia, yenul a scăzut cu peste 5% în ultimul trimestru, iar pierderile sale în ultimul an în pereche cu dolarul au fost de peste 11%.

În prezent, valuta japoneză se tranzacționează la niveluri care anul trecut au determinat intervenția valutară din partea Tokio-ului. De data aceasta, guvernul Japoniei păstrează, de asemenea, mâna pe butonul roșu, avertizând aproape zilnic speculanții.

Îngrijorările cu privire la intervenție sunt principalul vânt în opoziție pentru perechea USD/JPY și limitează în mod semnificativ creșterea acesteia. Cu toate acestea, mulți experți consideră că, după cele două intervenții de anul trecut, care au costat Japonia 43,06 miliarde de dolari, Tokyo nu va risipi în mod iresponsabil rezervele sale valutare de data aceasta.

Majoritatea analiștilor presupun că autoritățile japoneze ar putea interveni cumpărând yenul când acesta scade la nivelul de 150. Și economistul de la J.P.Morgan, Toru Sasaki, în prognoza sa recentă pentru perechea USD/JPY, a mutat linia roșie la nivelul de 155.

Având în vedere opinia experților, se poate presupune că taurii dolarului nu și-au atins încă plafonul și cu siguranță vor încerca să atingă un nou maxim odată ce va apărea un nou declanșator puternic în orizont.

În căutarea oportunităților pe termen scurt, cumpărătorii vor urmări cu atenție raportul Ministerului Muncii din SUA de astăzi. Dacă piața va observa o scădere bruscă a numărului de cereri inițiale de șomaj, așa cum s-a întâmplat săptămâna trecută, aceasta va provoca, probabil, o nouă creștere a cererii pentru dolar.

Până recent, mulți analiști erau convinși că în acest an dolarul va intra într-o tendință descendentă de durată, pe măsură ce Rezerva Federală va începe să-și relaxeze politica monetară.

Însă raliul de 7 săptămâni al monedei americane, susținut de datele economice puternice ale SUA, a determinat experții să-și reconsidere prognoza privind USD.

Potrivit unui sondaj realizat de agenția Reuters la începutul lunii septembrie, majoritatea covârșitoare a strategilor cred că acum riscurile sunt înclinare către o creștere mai puternică a dolarului.

- Credem că dolarul va continua să se consolideze și să-și mențină trendul ascendent în următoarele 3 luni, a declarat economistul de la Rabobank, Jane Fouli.

- Ne așteptăm la o creștere amplă a cursului USD în următoarele câteva luni, deoarece Fed va menține politica lui strânsă și randamentele titlurilor Trezoreriei SUA vor crește, a subliniat analistul Ashvin Murti.

J.P. Morgan estimează că dolarul va rămâne stabil față de majoritatea principalelor valute până la sfârșitul anului, dar perechea USD/JPY va înregistra cea mai puternică dinamică în acest interval de timp.

Potrivit experților băncii americane, la sfârșitul anului dolarul se va întări față de yen până la nivelul de 152, iar la începutul anului viitor va ajunge la nivelul de 155.

O stimulare suplimentară pentru perechea USD/JPY va fi poziția dovish a Băncii Japoniei. J.P. Morgan este sigur că BOJ va menține ratele de dobândă în teritoriul negativ încă pentru o perioadă destul de lungă.

- Credem că yenul va rămâne una dintre cele mai slabe valute în anul următor, a concluzionat reprezentantul băncii, Toru Sasaki, care a dat cel mai precis prognostic privind dinamica perechii majore USD/JPY în ultimul trimestru.