Indexul activității economice ISM în sectorul serviciilor din SUA în loc să scadă conform așteptărilor, a crescut în august la 54.5 puncte față de 52.7 luna precedentă, creșterea fiind înregistrată în toți parametrii cheie - ocuparea forței de muncă, comenzile noi și chiar prețurile. Se pare că creșterea cheltuielilor de consum a fost principalul motiv al creșterii indicelui ISM, dar rămâne o dezbatere cu privire la faptul dacă activitatea consumatorilor va rămâne ridicată în lunile următoare.
Datele privind ISM contrastează cu restul lumii, deoarece în China, zona euro și Marea Britanie, indicile similiar înregistrează scăderi, și piața interpretează în mod evident rezultatele obținute în favoarea dolarului american. Din punct de vedere corect, trebuie menționat că indicele final al activității economice S&P Global în SUA este puțin mai mic decât cel preliminar - 50.5 față de 51.0, ceea ce se abate semnificativ de la datele ISM, iar această discrepanță va fi rezolvată în luna următoare.
Cărțile beige ale Federal Reserve au arătat că creșterea economiei SUA și a pieței muncii s-au încetinit în iulie și august, în timp ce multe companii se așteaptă ca creșterea salariilor să încetinească în viitorul apropiat. Aici observăm, de asemenea, o discrepanță față de evaluarea ISM, în special în contextul politicii Fed de a restricționa cererea consumatorilor ca unul dintre factorii cheie ai inflației.
Evaluarea GDPNow pentru creșterea reală a PIB-ului de la Atlanta Fed pentru al treilea trimestru al anului 2023 este de 5,6%, la data de 6 septembrie. Acesta este un nivel foarte înalt.
În ansamblul datelor, imaginea fundamentală indică consolidarea ulterioară a dolarului american, care rămâne principalul favorit pe piața valutară.
USD/CAD
Banca Canadei, așa cum era prognozat, a menținut rata de peste noapte la nivelul de 5%. Astfel, modificările în politica monetară vor fi amânate pentru următoarea ședință din 26 octombrie, la care, printre altele, vor fi actualizate previziunile.
În declarația însoțitoare a ședinței din 12 iulie, se menționa că rata a fost crescută în legătură cu acumularea de dovezi privind cererea excesivă susținută și inflația de bază ridicată. De data aceasta, formularea a fost schimbată într-una mai neutră: "...cererea excesivă în economie scade, iar, având în vedere efectele întârziate ale politicii monetar-creditare...". Cu alte cuvinte, BoC consideră că măsurile luate anterior sunt eficiente și nu este necesară nicio schimbare. Dacă acest lucru este adevărat sau nu, va arăta doar timpul, dar este clar un lucru - dolarul canadian a devenit mai receptiv la o eventuală slăbire în continuare. Oricum, îngrijorarea cu privire la inflația de bază persistentă la un nivel ridicat a fost subliniată în mod special.
În acest moment, probabilitatea creșterii ratei în octombrie este evaluată la 25%, ceea ce este prea puțin pentru a revizui previziunile privind CAD în direcția bullish.
Și poziția netă scurtă pe CAD a crescut săptămâna trecută cu 0,3 miliarde, ajungând la -1,2 miliarde, indicând o poziționare bearish. Prețul estimat este semnificativ mai mare decât media pe termen lung, fără semne de inversare.
USD/CAD continuă să crească încet. Următorul obiectiv stabilit în revizuirea anterioară, cel mai probabil, va fi testarea nivelului superior al canalului de la 1.3700/20. Încercarea de a ieși din canal în sus este considerată foarte probabilă, iar obiectivul pe termen mediu este de 1.3857. Din punct de vedere tehnic, după testarea nivelului superior al canalului, se poate aștepta o retragere către mijlocul canalului, dar indicatorii fundamentali sugerează o continuare a creșterii.
USD/JPY
Cresterea rapidă a perechii USD/JPY începând cu a doua jumătate a săptămânii trecute, de la un nivel sub 145 la un nivel peste 147,5, a determinat intervenții verbale din partea autorităților japoneze. Vice-ministrul de finanțe pentru afaceri internaționale, Masato Kanda, a declarat că "dacă aceste mișcări continuă, guvernul va reacționa în mod corespunzător, fără a exclude nicio opțiune".
După această declarație, perechea USD/JPY a scăzut sub 147,50, dar mai târziu a început să crească din nou. Ultima intervenție a autorităților japoneze a avut loc în octombrie 2022, în valoare de aproximativ 62 de miliarde de dolari americani. Dacă autoritățile vor recurge la o intervenție efectivă, aceasta poate limita creșterea USD/JPY în viitorul apropiat, dar nu va schimba direcția generală, deoarece doar motivele fundamentale, cum ar fi iesirea dintr-o politică monetară adaptivă, pot inversa perechea în jos.
Probabilitatea unui astfel de pas în viitorul apropiat rămâne foarte mică. Ieri, membrul consiliului de administrație al Băncii Japoniei, Takata, a declarat că "trebuie să continuăm cu răbdarea relaxării ample, deoarece incertitudinea este extrem de mare". În prezent, Japonia implementează cea mai blândă politică monetară și are cea mai puternică dinamică macroeconomică în lumea occidentală. Da, indicele prețurilor de consum din Japonia crește și depășește ținta (în prezent este de 3,4% în termeni anuali), dar cel mai probabil politica monetară extrem de relaxată va continua, deoarece va fi necesar mai mult de 12 luni pentru a lupta împotriva deflației structurale.
Poziția netă scurtă pe JPY a crescut cu 0,2 miliarde în săptămâna raportată, poziția totală speculativă fiind de -8,4 miliarde, ceea ce înseamnă că poziționarea pe yen continuă să fie puternic în favoarea medvejilor. Prețul estimat este mai mare decât media pe termen lung, dar dinamică este pierdută, ceea ce crește probabilitatea unei corecții.
Yenul a atins limita superioară a canalului bullish, trendul rămâne bullish și nu există motive de îndoială în acest sens. În același timp, prețul calculat a pierdut dinamica, iar în contextul intervenției verbale a autorităților japoneze, probabilitatea unei corecții a crescut. În cazul reluării creșterii, obiectivul va fi maximul pe termen lung de 151,96, dar cu cât se apropie mai mult, cu atât va crește probabilitatea intervenției nu verbale, ci valutare. Cel mai probabil, autoritățile japoneze nu vor permite devalorizarea rapidă a yenului și, în cazul unei intervenții, nu este exclusă o retragere într-o zonă largă de suport, 144/145.