Raportul privind ocuparea forței de muncă în sectorul non-agricol din SUA pentru luna august, publicat vineri, s-a dovedit a fi mai bun decât toate prognozele, și nu neapărat în ceea ce privește cifrele absolute, care sunt destul de moderate în general, ci mai degrabă în faptul că aceste cifre sprijină perfect strategia Rezervei Federale (Fed). Șansele de creștere a ratei de dobândă a Fed la întâlnirea din 20 septembrie au scăzut la 7%, ceea ce înseamnă că putem spune cu încredere că ciclul de creștere s-a încheiat. Bineînțeles, cu excepția unor evenimente extraordinare, dar astfel de presupuneri sunt mai degrabă în domeniul fanteziei.
Prima reducere a ratei este așteptată în mai 2024, prognoza aceasta nu s-a schimbat.
Ce a fost pozitiv în raport?
Cel mai important aspect este creșterea salariului mediu pe oră cu 0,2%, în raport cu prognoza de 0,3%. Aceasta este cea mai mică creștere în ultimele 12 luni. Reducerea ritmului de creștere a salariului reprezintă un criteriu important pentru reducerea presiunii inflaționiste generale.
Creșterea numărului de noi locuri de muncă cu 187 de mii a depășit prognoza, ceea ce ar fi putut fi interpretat ca o activitate încă ridicată, dacă nu s-ar fi revizuit cifrele din cele două luni anterioare cu 110 de mii, compensând astfel această depășire. Rata șomajului a crescut de la 3,5% la 3,8%, este cel mai mare nivel din februarie 2022, și în general se poate spune că Rezerva Federală urmărește consecvent scopul său de a răci economia în vederea reducerii presiunii inflaționiste.
Un alt raport semnificativ vineri a fost cel al ISM Manufacturing, care a arătat că încetinirea în sectorul de producție din SUA continuă, chiar dacă într-un ritm mai mic decât era de așteptat (47,6 comparativ cu prognoza de 47).
Luni, activitatea pe piețele financiare va fi redusă din cauza sărbătorii din SUA.
EUR/USD
Indicele prețurilor de consum în zona euro a crescut în august cu 0,6% față de așteptările de 0,4%, iar indicele anual a rămas la 5,3% conform prognozei de 5,1%. Cu toate acestea, publicarea nu a provocat nicio șoc, deoarece indicele de bază a scăzut conform prognozei de la 5,5% la 5,3% într-un an.
Într-o declarație după publicarea datelor, vicepreședintele BCE, Guindos, a declarat că noile previziuni ale BCE vor arăta că perspectivele inflației nu s-au schimbat semnificativ în timpul verii, deși perspectivele economiei s-au deteriorat. Datele sugerează o scădere a activității economice în trimestrul al treilea și, posibil, în trimestrul al patrulea, și că decizia din septembrie cu privire la rate încă nu este pe deplin formulată. Mai devreme în aceeași zi, reprezentantul BCE, Schnabel ("șoimul"), a declarat că presiunea inflaționistă de bază rămâne ridicată, dar activitatea economică a scăzut semnificativ. În opinia sa, politica monetară este un subiect ce trebuie abordat în întâlnire după întâlnire, de aceea nu a putut oferi o părere cu privire la ceea ce ar trebui să se întâmple în acest luna.
Astfel, nu există claritate deplină în ceea ce privește poziția BCE. Astăzi, vor susține discursuri Christine Lagarde, precum și Lane și Panetta, iar marți, Lagarde va fi înlocuită de Schnabel și de Guindos. Piețele vor aștepta comentarii cu privire la planurile BCE. Dacă se va auzi ceva diferit față de consensul de piață cu privire la această problemă, creșterea volatilității este inevitabilă.
Poziția netă lungă pe EUR s-a redus cu 0,4 miliarde în raport cu săptămâna anterioară, ajungând la 21,1 miliarde, iar poziționarea rămâne de taur, totuși tendința de vânzare a euro devine tot mai evidentă. Prețul calculat se menține sub medie pe termen lung și, mai mult decât atât, începe din nou să scadă.
Săptămâna trecută am presupus că EUR/USD, după o scădere semnificativă de două luni, va încerca să dezvolte o corecție superficială. Această încercare a avut loc, după care urșii au reluat atacul și euro a scăzut până la recentul minim de 1,0764, neputând să-l depășească din prima încercare. Presupunem că după o scurtă perioadă de consolidare, scăderea se va reîncepe, marginea inferioară a canalului nu va rezista, iar euro se va îndrepta spre obiectivul cel mai apropiat, 1,0634. Dinamica ulterioară va depinde în primul rând de stabilitatea redresării economiei SUA și de prognozele privind acțiunile ulterioare ale Federal Reserve System (FRS).
GBP/USD
Șeful economistului Băncii Angliei, Hugh Pym, a declarat că inflația în sectorul de servicii "evoluează într-un mod mai puțin favorabil" și că Marea Britanie se confruntă cu efectele "celei de-a doua runde" (adica cele legate de salarii) și că Comitetul trebuie să vadă finalizată munca de combatere a inflației.
Pill a menţionat două variante de evoluţie a evenimentelor, prima presupune continuarea creşterii ratelor cu o scădere rapidă ulterioară, iar a doua – o majorare nu atât de abruptă, ci o prelungire a perioadei de menţinere a ratelor la un nivel ridicat. Potrivit opiniei sale, profilul traiectoriei inflaţiei în ambele cazuri va fi practic identic, dar personal se înclină spre a doua abordare din cauza riscurilor pentru stabilitatea financiară.
Oricum ar fi, pieţele sunt orientate către o majorare a ratei în septembrie la 5,5%, ceea ce este deja inclus în cotări, în timp ce un nivel mai ridicat al ratei pare din ce în ce mai puţin probabil.
Poziţia netă lungă a GBP a scăzut cu 0,6 miliarde în săptămâna raportată la 4,1 miliarde, iar preţul calculat a scăzut brusc.
Lira sterlină, în cadrul unei corecții pe termen scurt, a crescut chiar peste zona de rezistență 1.2680/90, pe care am indicat-o în recenzia anterioară ca fiind o posibilă zonă de reîncepere a vânzărilor, dar totuși a coborât după corecție, așa cum era de așteptat. Presupunem că vânzările se vor intensifica, suportul de la 1.2545 nu se va menține, obiectivul pe termen lung de 1.2290/2310 își păstrează relevanța.