"Posturile de lucru din SUA au scăzut semnificativ fără a crește șomajul... Aceasta este o rezultată foarte dorită, dar totuși istoric neobișnuită, care pare să reflecte o cerere excesivă de forță de muncă", a declarat Jerome Powell în discursul său din Jackson Hole. Președintele Rezervei Federale a evaluat astfel piața muncii din SUA pe 25 august.
JOLTSLa 29 august a fost publicată prima dintre cele patru indicatori ai acestui sector - raportul JOLTS din iulie referitor la posturile de lucru și concedieri. Indicatorul a înregistrat într-adevăr o încetinire evidentă a cererii de forță de muncă în economia americană.
Numărul total de posturi vacante a scăzut la 8,8 milioane (sub 9 milioane pentru prima dată din martie 2021)Valoarea anterioară (din iunie) a fost, de asemenea, revizuită în scădere la 9,2 milioaneIndicatorul pentru posturile vacante a revenit la nivelul de dinaintea începutului anului 2020Cresterea generala a angajarilor continua sa incetineascaCererea de noi angajati a scazutIndicatorul concedierilor confirmă că angajatorii preferă să păstreze angajații existenți. Numărul concedierilor din SUA a scăzut cu 253 de mii. Astfel, valoarea din iulie devine cea mai mică în aproape doi ani și jumătate (vezi graficul).
Pot fi deja considerate aceste procese ca fiind reechilibrare? Acest termen complicat este folosit în tranzacționare pentru a se referi la aducerea ponderilor portofoliului financiar la raportul lor inițial. Potrivit șefului Băncii Centrale a SUA, reglementatorul se așteaptă la continuarea reechilibrării pe piața muncii. Dar dacă vor apărea probe că "tensiunea de pe piața muncii nu se mai diminuează", Rezerva Federală este pregătită să-și elibereze din nou vulturii. Cu toate acestea, raportul JOLTS a deschis într-o oarecare măsură calea sistemului Federal de Rezervă din SUA către o "aterizare ușoară" a economiei.
ȘomajulPentru autorități este foarte important ca echilibrul să fie menținut între cerere și ofertă pe piața muncii. Și deocamdată, pare că recesiunea nu amenință acest segment al economiei SUA. Mai mult, în prezent există trei locuri de muncă disponibile pentru fiecare două persoane fără serviciu în țară. Joi, 31 august, au fost publicate rapoartele zilnice privind șomerii la nivelul SUA.
Numărul cererilor inițiale pentru șomaj în SUA în ultima săptămână a scăzut la 228 de mii, față de așteptările de 235 de mii.Numărul cererilor în continuare pentru șomaj a atins cel mai înalt nivel în ultima lună și a crescut la 1,7 milioane (până la 19 august).Media la 4 săptămâni a crescut la 237,5 mii.Valoarea medie a săptămânii anterioare a fost revizuită în creștere la 237,25 mii.Conform celor văzute, săptămâna raportată, încheiată pe 26 august, a scos în evidență o anumită contradicție între așteptări (235 mii) și realitate (228 mii). Și deși acest indicator face parte din cea de-a doua planificare, acesta totuși transmite un semnal că piața muncii din SUA este încă tensionată.
ADPDe asemenea, datele privind ocuparea forței de muncă în sectorul privat de la ADP (Automatic Data Processing) sunt considerate a fi la fel de secundare. Și deși nu există o corelație directă cu non-farm payrolls oficiale, acest raport oferă totuși o anumită imagine a numărului de noi locuri de muncă în SUA. Pentru a ilustra mai bine, să comparăm cum arată ambele seturi de date pentru cele trei luni de vară (vezi graficul).
În iunie ADP (455 mii) - NFP (209 mii)
În iulie ADP (324 mii) - NFP (187 mii)
În august ADP (117 mii) - NFP (...)
Conform observațiilor noastre, numărul de angajări în sectorul privat în iunie și iulie a fost aproape de două ori mai mare decât datele NFP (Non-Farm Payrolls). Dacă această tendință se menține și în august, piețele și Rezerva Federală a SUA vor primi o surpriză neplăcută...
Însă să nu analizăm un scenariu atât de sumbru, deoarece nu există premise serioase pentru o cădere abruptă a pieței muncii în SUA.
Angajarea de noi lucrători s-a normalizatPiața muncii prezintă semne de răcire (nu de prăbușire!)Scăderea numărului de șomeri primari înseamnă că companiile nu doresc să concedieze personal în excesCererea de forță de muncă încetinește ușorTotalul forței de muncă este încă stabil și în creștereNonFarm PayrollsPrin urmare, vedem că nivelul NonFarm Payrolls din august este puțin mai scăzut decât valorile anterioare - între 150 și 170 de mii. Hai să luăm în considerare faptul că augustul este perioada concediilor și a pregătirii copiilor pentru școală... Cu toate acestea, NFP a reușit să surprindă experții și piețele în ultimele luni.
Mai mult decât atât, presiunea inflaționistă din SUA persistă, iar mulți americani încă câștigă bani și au posibilitatea să-i cheltuiască. Într-o remarcă făcută în cadrul întâlnirii de la Jackson Hole cu privire la evoluția prețurilor din SUA, Jerome Powell a declarat în mod sincer că inflația s-a temperat, dar rămâne formidabilă. Chiar și în ciuda seriei de majorări agresive ale dobânzilor realizate de către banca centrală începând cu anul 2022. Un rol important în această situație îl joacă și creșterea salariilor, prin intermediul cărora angajatorii reușesc să păstreze angajații la locurile de muncă.
Rezerva Federală a SUAPrin urmare, Banca Centrală a SUA rămâne deschisă creșterii ulterioare a dobânzilor. Nu putem exclude o astfel de decizie la ședința din 20 septembrie. Această decizie va fi influențată și de raportul privind ocuparea forței de muncă în sectorul non-agricol, care va fi publicat la sfârșitul acestei săptămâni de muncă în toate sensurile.
Dacă ne uităm la instrumentul FedWatch Tool al grupului CME, majoritatea pieței nu se așteaptă la nicio supriză din partea datelor privind angajarea în non-agricultură din august. Indicatorul arată că probabilitatea menținerii ratei dobânzii nemodificată în septembrie este de ..% (vezi graficul).
Dacă datele NFP (NonFarm Payrolls) depășesc prognozele (170 mii) și în special depășesc 200 mii, acest lucru va fi un motiv pentru încă o creștere a ratei de dobândă a Rezervei Federale în 2023. Cu atât mai mult, salariile ridicate vor reprezenta un declanșator pentru creșterea inflației. În acest caz, dolarul și activele sigure vor primi stimulente pentru creștere. În schimb, prețurile activelor cu risc, aurul și criptomonedele vor fi sub presiune.
Dacă datele NonFarm Payrolls totuși scad sub 150 mii, iar salariile se dovedesc a fi mai moderate, acest lucru ar putea însemna că economia SUA începe să se îndrepte spre o recesiune. În acest caz, toți vor fi în pierdere - atât dolarul, cât și activele sigure, acțiunile și criptomonedele. Cu toate acestea, nu este exclus ca aurul digital (bitcoinul) să crească odată cu cererea de aur real.
Dacă creșterea ocupării forței de muncă și nivelul salariului mediu pe oră în SUA rămân aproximativ la nivelurile anterioare, dolarul american va avea dificultăți în a se consolida. Mai ales că verdele și-a pierdut strălucirea în ultimele câteva zile. Scăderea PIB-ului SUA și diminuarea datelor JOLTS sub nivelul critic de 9 milioane au devenit simptome îngrijorătoare pentru sănătatea economiei americane. Cu toate acestea, alte date (cum ar fi indicatorii cheltuielilor personale de consum din SUA (PCE)) continuă să susțină creșterea "americanului".